Pas de solution facile pour la Chine alors que l’économie ralentit plus que prévu

BEIJING, 11 novembre (Reuters) – Une série de données économiques chinoises étonnamment faibles ce mois-ci a incité les décideurs politiques à mettre en place davantage de mesures de relance, mais cela montre également l’effet limité que peuvent avoir davantage d’assouplissement monétaire et de dépenses d’infrastructure.

Des signes de faiblesse se font jour dans l’ensemble de l’économie : les exportations ont chuté ; l’inflation a ralenti ; les nouveaux prêts bancaires ont chuté. Et tout cela malgré le fait que les autorités aient inversé la tendance mondiale jusqu’à présent cette année et déployé des mesures d’assouplissement monétaire et budgétaire cette année.

Les analystes affirment que la faiblesse des données pourrait accroître la pression sur les décideurs politiques pour qu’ils fournissent encore plus de relance – les analystes de JPMorgan et Goldman Sachs ont déclaré vendredi dans des notes de recherche qu’ils s’attendaient à une baisse des taux de 25 points de base dans les semaines à venir.

Mais les derniers chiffres suggèrent également que la relance n’aurait pas l’impact souhaité tant que la demande intérieure et extérieure resterait modérée, d’autant plus que la Chine poursuit une politique d’éradication des épidémies de COVID-19 dès qu’elles se produisent.

“Une croissance du crédit beaucoup plus faible que prévu … souligne les difficultés auxquelles les décideurs sont confrontés pour stimuler la croissance alors que l’activité est supprimée par le zéro-COVID”, a déclaré Mark Williams, économiste en chef pour l’Asie chez Capital Economics.

La Chine est en passe de manquer son objectif de croissance annuelle d’environ 5,5 % – le dernier sondage Reuters prévoit une croissance de 3,2 % pour 2022.

Les exportations ont chuté de manière inattendue en octobre pour la première fois depuis mai 2020. Les fabricants chinois, qui dominent le commerce mondial, n’avaient déjà pas réussi à obtenir la poussée typique d’avant Noël pendant l’été. Maintenant, la poussée habituelle des expéditions de fin d’année qui survient alors que les clients étrangers chargent les commandes avant la pause du Nouvel An lunaire en janvier-février est également mise en doute.

Une baisse de près de 12 % du yuan par rapport au dollar jusqu’à présent cette année n’a pas pu empêcher les exportations de se contracter.

Avec une inflation élevée et des coûts d’emprunt en hausse sur les principaux marchés d’exportation de la Chine, et une demande intérieure paralysée par les restrictions sévères du COVID, il est difficile de voir d’où pourrait provenir la demande de crédit même si les taux sont réduits.

L’éclatement de l’énorme bulle du marché immobilier chinois – qui représentait un cinquième de l’activité économique à son apogée – empêche également les acheteurs de maisons et les banques de se réengager dans des transactions.

Les données de jeudi ont montré que les nouveaux prêts bancaires en Chine ont chuté plus que prévu en octobre par rapport au mois précédent, tandis que la croissance générale du crédit a ralenti.

“Le quatrième trimestre est généralement une période calme pour les prêts et les crédits, mais cet ensemble de données pour octobre est tout simplement trop mou”, a déclaré Iris Pang, économiste en chef pour la Grande Chine chez ING.

“Avec les données (de fabrication) et commerciales, nous pensons qu’il pourrait y avoir un ralentissement plus important que prévu au cours du mois.”

JOURNÉE DES CÉLIBATAIRES

Les consommateurs restent peu confiants, selon un baromètre clé de la demande de détail chinoise. On estime que le festival de shopping Singles Day, qui malgré son nom est devenu un événement de plusieurs semaines, a été modéré. Lire la suite

Le cabinet de conseil chinois Syntun estime qu’Alibaba Group Holding (9988.HK) et d’autres sociétés chinoises de commerce électronique organisant ensemble des événements de shopping pour la Journée des célibataires ont enregistré une baisse de 4,7 % de leurs ventes pour la première moitié de la dernière journée.

Soulignant la faiblesse de la demande intérieure, les prix départ usine pour octobre ont chuté pour la première fois depuis décembre 2020. L’inflation des prix à la consommation s’est établie à 2,1 %, contre 2,8 % en septembre.

La responsabilité repose de plus en plus sur la politique budgétaire. Les autorités chinoises redoublent d’efforts en matière d’infrastructures, émettant de la dette pour financer de grands projets de travaux publics afin de relancer l’économie.

Les médias locaux ont rapporté que les autorités chinoises ont autorisé les gouvernements locaux à anticiper une partie de leurs quotas d’obligations spéciales de 2023 pour de tels projets.

Mais le principal vent contraire à court terme reste la politique zéro COVID de la Chine, tandis que le frein à plus long terme reste la demande intérieure.

Vendredi, la Chine a progressivement assoupli certaines de ses règles COVID, laissant espérer que des mesures plus importantes pourraient être en préparation. Lire la suite

“Les freins à la COVID ont considérablement affecté la consommation et l’investissement”, a déclaré Wang Jun, directeur du China Chief Economist Forum. “Alors que les restrictions COVID deviennent plus ciblées et plus lâches, la pression sur la consommation pourrait s’atténuer.”

Reportage de Kevin Yao; Montage par Marius Zaharia et Tomasz Janowski

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