Mark Lister : Une récession en Nouvelle-Zélande est-elle possible avec un taux de chômage aussi bas ?

COMMENTAIRE:

Nous avons eu de nouveaux chiffres sur le chômage la semaine dernière, tant pour la Nouvelle-Zélande que pour les États-Unis.

Dans les deux cas, le résultat a été que le marché du travail est toujours extrêmement tendu et que les salaires sont toujours
une croissance solide, bien qu’à un rythme plus lent.

Dans ce contexte, il est difficile de croire qu’une récession pourrait être à la porte de l’un ou l’autre pays.

Les choses ne peuvent pas être si mauvaises quand tout le monde a un emploi et que le marché du travail tourne toujours bien, n’est-ce pas ?

Notre taux de chômage officiel est de 3,4 %, bien au-dessus du creux de plusieurs décennies de 3,2 % enregistré il y a un an. Le taux de chômage aux États-Unis se situe également à 3,4 %, le plus bas depuis 1969.

La confiance dans la sécurité d’emploi tend à soutenir les dépenses de consommation, tandis que les gains salariaux aident à compenser les augmentations des taux hypothécaires et du coût de la vie.

Cependant, si vous cherchez des indices pour signaler le moment de la prochaine récession, le taux de chômage n’en fait pas partie.

Le marché du travail tend à être un indicateur retardé. Il est souvent très fort à l’approche d’une récession, le chômage n’augmentant qu’une fois la récession enracinée et continuant d’augmenter même après la fin de la récession.

En décembre 2007, juste au moment où la Nouvelle-Zélande entrait en récession, le taux de chômage était extrêmement bas à 3,4 %.

Il a commencé à augmenter une fois que la récession a commencé et n’a atteint son maximum qu’à la fin de 2009, six mois après la fin de la récession.

Aux États-Unis, il y a eu 11 récessions depuis 1950 et le taux de chômage a atteint en moyenne un modeste 4,7 % juste avant le début de chacune d’entre elles.

C’est juste au-dessus du minimum moyen de 4,4 % dans chacun de ces cycles.

Au cours de ces périodes, le taux de chômage aux États-Unis a finalement atteint une moyenne de 8,5 %, mais ce pic n’est généralement survenu que des mois après la fin de la récession.

Il existe plusieurs raisons pour lesquelles le chômage peut être en décalage avec la croissance économique.

Dans les premiers jours d’un ralentissement, les entreprises hésitent à licencier du personnel car elles souhaitent conserver cette capacité de production au cas où la faiblesse s’avérerait de courte durée.

C’est particulièrement vrai après une période de pénurie de main-d’œuvre où il a été difficile de trouver du personnel, comme c’est le cas aujourd’hui.

Il y a un décalage similaire à la suite d’un ralentissement. Lorsque la reprise s’installe, les entreprises essaient d’abord de tirer le meilleur parti de leur main-d’œuvre existante. Ils hésitent à embaucher plus de personnel permanent jusqu’à ce qu’ils voient plus de preuves que les choses s’améliorent.

Bref, nous ne devrions pas interpréter la vigueur du marché du travail comme une raison d’être complaisant face aux perspectives.

D’autres indicateurs fiables indiquent un ciel nuageux à venir et la plupart des économistes (ainsi que les banques centrales) prévoient une récession, ici et aux États-Unis.

Cela dit, il y a encore une chance que nous puissions esquiver une balle ou au moins éviter un ralentissement sévère.

Les trois dernières années ont été si uniques que les prévisions sont devenues beaucoup plus difficiles, et les règles empiriques habituelles pourraient ne pas fonctionner aussi bien que par le passé.

La vigueur récente de la migration est un exemple d’une surprise positive que peu de gens ont vue venir. Si cela continue, certaines parties de l’économie pourraient s’avérer plus résistantes que prévu.

D’un autre côté, les augmentations des taux hypothécaires n’ont pas encore produit leur plein effet, tandis que le secteur des entreprises devrait devenir de plus en plus prudent à l’approche des élections.

Un faible taux de chômage et un marché du travail sain devraient être célébrés, mais aussi encourageant que cela puisse être, cela ne signifie pas nécessairement que nous sommes tirés d’affaire.

Mark Lister est directeur des investissements chez Craigs Investment Partners. Les informations contenues dans cet article sont fournies à titre indicatif uniquement, sont destinées à être de nature générale et ne tiennent pas compte de votre situation financière, de vos objectifs, de vos buts ou de votre tolérance au risque. Avant de prendre une décision d’investissement, Craigs Investment Partners vous recommande de contacter un conseiller en investissement.