Les responsables de la Fed soutiennent une autre augmentation importante des taux

Dans un discours vendredi, le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, n’a pas précisé s’il soutiendrait une hausse des taux de 0,5 point ou de 0,75 point, mais ses remarques suggéraient fortement qu’il était en faveur de la plus importante.

“Dans la perspective de notre prochaine réunion, je soutiens une autre augmentation significative du taux directeur”, a déclaré M. Waller lors d’une allocution lors d’une conférence en Autriche. Une telle augmentation est nécessaire “pour amener le taux directeur à un niveau qui restreint clairement la demande”.

Il a ajouté: “Sur la base de toutes les données que nous avons reçues depuis le [Fed’s] dernière réunion, je crois que la décision politique lors de notre prochaine réunion sera simple.

Dans le même ordre d’idées, la présidente de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, a déclaré que l’inflation élevée l’amenait à conclure que la banque centrale devrait relever le taux de référence des fonds fédéraux à environ 4 % un peu plus tôt qu’elle ne l’avait prévu.

“Nous allons devoir aller un peu plus vite que je ne le pensais pour arriver à ce taux étant donné la persistance de l’inflation”, a-t-elle déclaré lors d’une interview vendredi. Elle a refusé de préciser quelle augmentation de taux de taille elle privilégierait ce mois-ci.

Les remarques de M. Waller ont expliqué pourquoi un ralentissement de l’inflation en août ne changerait pas de manière significative ses perspectives à court terme. Le ministère du Travail devrait publier l’indice des prix à la consommation pour le mois d’août la semaine prochaine.

Il a souligné comment une décélération à court terme des pressions inflationnistes l’année dernière, y compris pour les prix dits de base qui excluent les produits alimentaires et énergétiques, a conduit la banque centrale à retarder les plans de retrait de la relance. L’inflation s’est ensuite accélérée.

“Les conséquences d’être trompé par un ralentissement temporaire de l’inflation pourraient être encore plus importantes maintenant si une autre erreur de jugement nuit à la crédibilité de la Fed”, a déclaré M. Waller. “Ainsi, jusqu’à ce que je constate une modération significative et persistante de la hausse des prix sous-jacents, je soutiendrai la prise de nouvelles mesures importantes pour resserrer la politique monétaire.”

Alors que de nombreux prévisionnistes s’attendent maintenant à ce que l’IPC montre que l’inflation globale a diminué le mois dernier en raison de la chute des prix du carburant, Mme Mester a déclaré qu’elle accordait moins d’importance à toute baisse des prix de l’énergie, car elle craint que les prix ne remontent plus tard cette année dans un contexte de Bras de fer entre la Russie et l’Europe. Au lieu de cela, elle a dit qu’elle voulait voir des signes indiquant que les pressions sur les prix du secteur des services, qui pourraient refléter plus largement la hausse des salaires, s’atténuaient.

“Je serais ravie d’avoir un bon rapport sur l’inflation, mais je ne pense pas qu’un seul rapport puisse changer mon point de vue sur le fait que nous sommes vraiment à un niveau d’inflation élevé, et les risques sont qu’il reste élevé”, a-t-elle déclaré.

Les responsables de la Fed ont relevé les taux cette année au rythme le plus rapide depuis le début des années 1980, faisant passer le taux de référence des fonds fédéraux de près de zéro en mars à une fourchette comprise entre 2,25 % et 2,5 % en juillet.

Au cours des dernières semaines, les responsables se sont concentrés sur le point final de leurs augmentations de taux, plusieurs anticipant que le taux des fonds fédéraux pourrait atteindre environ 4 %. La réunion de septembre devrait se concentrer sur la rapidité avec laquelle les responsables pensent qu’ils devraient essayer d’atteindre un tel niveau.

M. Waller a déclaré que les perspectives économiques restaient trop incertaines pour que les responsables puissent prévoir avec beaucoup de confiance où les taux d’intérêt iront au cours des six prochains mois, et il a plutôt expliqué comment il s’attendait à réagir aux variations de l’inflation.

Si l’inflation devait se modérer comme il s’y attendait, M. Waller a déclaré que la Fed pourrait relever le taux des fonds fédéraux à environ 4 %, puis attendre de voir comment les perspectives économiques évoluent. En revanche, la Fed devrait relever le taux bien au-dessus de 4% si l’inflation s’accélère dans les mois à venir, et les responsables pourraient être en mesure d’arrêter de le relever à moins de 4% si l’inflation décélère soudainement, a-t-il déclaré.

Dans des remarques distinctes vendredi, la présidente de la Fed de Kansas City, Esther George, a fait écho à la préoccupation de fournir des prévisions trop précises. “Aussi insatisfaisant que cela puisse être, peser sur le taux directeur maximal n’est probablement que de la spéculation à ce stade”, a-t-elle déclaré dans des remarques prononcées virtuellement devant un groupe de réflexion de Washington.

Mme George, qui n’était pas d’accord avec la hausse des taux de la Fed de 0,75 point en juin en faveur d’une hausse plus faible de 0,5 point, n’a pas dit ce qu’elle préférerait lors de la prochaine réunion. Mais contrairement à M. Waller, elle a cité la nécessité de faire preuve de prudence dans l’augmentation des taux étant donné les délais entre le moment où la Fed relève les taux et le moment où ces coûts d’emprunt plus élevés ralentissent l’activité économique.

“Compte tenu des retards probables dans la transmission d’une politique monétaire plus stricte aux conditions économiques réelles, cela plaide en faveur de la stabilité et de la détermination plutôt que de la rapidité”, a-t-elle déclaré.

M. Waller a déclaré qu’il voudrait voir environ cinq ou six mois au cours desquels les prix ont augmenté d’environ 0,2 % par rapport au mois précédent pour être convaincu que le taux d’inflation annuel revenait à l’objectif de 2 % de la banque centrale. “C’est un combat que nous ne pouvons pas et ne voulons pas abandonner”, a-t-il déclaré.

Depuis que les responsables de la Fed se sont réunis fin juillet, les embauches se sont accélérées, les employeurs créant environ 380 000 emplois par mois en moyenne au cours des trois derniers mois. Un marché du travail robuste “nous donne la flexibilité d’être agressifs dans notre lutte contre l’inflation”, a déclaré M. Waller. Il a déclaré que la Fed pourrait continuer à se soucier moins de tout compromis entre l’emploi et l’inflation jusqu’à ce que le taux de chômage dépasse 5%. Il s’établissait à 3,7 % en août.

—Michael S. Derby a contribué à cet article.

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