Les malheurs du cuivre en Chine sapent le moral des commerçants

L’industrie asiatique du cuivre doit se réunir à Hong Kong à partir de mardi pour discuter d’un marché qui devrait regorger d’opportunités après que la Chine, le plus grand consommateur de métal, a appelé à la fin des restrictions liées à la pandémie de COVID-19 qui étranglent son économie.

La promesse du gouvernement d’augmenter la croissance économique et une contribution de plus en plus démesurée à la demande grâce à sa production rapide d’énergie propre ont suscité l’optimisme selon lequel la réouverture de la Chine aiderait à compenser une activité plus faible ailleurs dans le monde.

Cependant, la réalité sur le terrain est beaucoup plus sombre alors que les commerçants recherchent des preuves d’une hausse de la consommation qui s’est jusqu’à présent révélée insaisissable au cours des mois qui ont suivi la levée par Pékin de ses restrictions “zéro COVID”.

“Beaucoup de gens dans l’industrie sont déçus par la demande chinoise jusqu’à présent cette année”, a déclaré Shen Haihua (沈海華), gestionnaire de portefeuille du fonds spéculatif basé à Hong Kong Entropy Asset Management Ltd. “Je pense que la plupart des spécialistes sont à court terme. ”

Le rassemblement du London Metal Exchange (LME) est sa première réunion en personne en Asie depuis que la pandémie a frappé, réunissant plus d’un millier de dirigeants, commerçants, banquiers et analystes pour mâcher les dernières nouvelles de l’industrie, et boire et dîner de vieux amis dans le bars et restaurants du territoire.

Il y a moins de deux mois, peu pariaient contre les perspectives du cuivre après que le premier négociant mondial de ce métal, Trafigura Group, a déclaré lors d’une conférence à Londres qu’il s’attendait à ce que les prix atteignent un record d’ici un an.

Ce qui a changé, c’est une multitude de données indiquant que la reprise en Chine perd de son élan. Une enquête auprès des directeurs des achats a montré que le secteur manufacturier s’est contracté le mois dernier pour la première fois cette année, tandis que les importations de cuivre ont chuté à leur plus bas niveau depuis octobre de l’année dernière.

Les importations chinoises de métal au cours des quatre premiers mois accusent un retard de 13% par rapport au rythme de l’année dernière, lorsque les achats de cuivre ont explosé malgré une demande généralement plus faible pour d’autres matières premières.

Le métal est en baisse d’environ 8% sur le LME jusqu’à présent ce trimestre. Il a chuté vendredi de 3,68% à 8 163,50 dollars la tonne.

Aux États-Unis, le cuivre pour livraison en juillet a augmenté de 0,02 $ US pour atteindre 3,73 $ US la livre.

Cela explique en partie pourquoi la consommation pourrait avoir été en deçà des attentes.

L’industrie chinoise a moins souffert que d’autres parties de l’économie pendant les ralentissements de COVID-19, a déclaré Capital Economics Ltd, une société de recherche basée à Londres, ce qui signifie que la croissance post-virus n’allait jamais être que modeste.

Dans le même temps, les besoins de la Chine en métaux comme le cuivre sont plafonnés par une demande plus faible d’exportations alors que d’autres pays flirtent avec la récession.

Les prix du cuivre ont longtemps été considérés comme un baromètre utile de la santé d’une économie en raison de son utilisation généralisée, des câbles électriques aux casseroles et poêles en passant par les téléphones portables. En tant que tel, sa fortune a été étroitement liée à la croissance rapide de la Chine au cours des dernières décennies et à un indicateur pour tester la demande mondiale.

La récente crise du cuivre nous indique que l’économie mondiale est en grande difficulté, a écrit Albert Edwards, stratège de Société Générale SA, sur Twitter.

Il est donc instructif que les commerçants chinois interrogés par Bloomberg avant l’événement LME penchent vers une baisse des prix à court terme.

Certains ont déclaré connaître les pires marges depuis plus de 10 ans, tandis que les fonderies se tournent vers les exportations pour compenser un marché intérieur morose.

Le cuivre est trop rare et trop précieux pour la transition énergétique pour être dans les cordes pendant longtemps, mais le calendrier de sa résurgence devient de plus en plus difficile compte tenu de la fragilité de l’économie mondiale et de l’absence d’une demande chinoise robuste.

De janvier au mois dernier, le cuivre en Chine a coûté en moyenne environ 400 yuans (57,90 dollars) la tonne de moins que les prix à Londres. La prime au port de Yangshan, qui mesure les besoins d’importation, a diminué de plus de moitié depuis la mi-mars et atteint des creux proches des records, et ce, au cours d’un deuxième trimestre qui est généralement considéré comme une période de pointe de consommation chez les fabricants de le métal.

Sur le LME lui-même, la première bourse mondiale pour les métaux, la volatilité – l’élément vital du marché – s’est effondrée. Sur une base de 30 jours, les fluctuations des prix sont tombées à leur plus bas niveau depuis novembre 2020, forçant les commerçants à rester sur la touche.

La consommation médiocre est le plus gros problème, mais un autre facteur est que l’industrie chinoise de la fonte est toujours en expansion. Cela signifie plus de demande pour les minerais et les concentrés extraits à l’étranger, et moins pour le métal raffiné qui soutient les marchés à terme tels que le LME.

La valeur du cuivre en tant qu’actif a également diminué après que l’effondrement du plus grand négociant chinois a refroidi les salles des marchés et étouffé l’appétit des prêteurs pour l’utilisation du métal comme garantie sur les prêts.

Autres marchandises :

‧ L’or pour livraison en juin a chuté de 0,70 USD à 2 019,80 USD l’once, en baisse de 0,25% par rapport à la semaine précédente.

‧ L’argent pour livraison en juillet a chuté de 0,27 USD à 24,15 USD l’once, en baisse de 6,86% par rapport à la semaine précédente.

Rapports supplémentaires par AP