Oil voulait profiter des hausses drastiques des taux d’intérêt en bourse pour juguler l’inflation, a récemment aimé privilégier les valeurs financières. Mais maintenant, le vent a considérablement tourné : la crise entourant la start-up financière californienne Silicon Valley Bank montre que la hausse des taux d’intérêt peut également peser sur les banques. D’une part, ceux-ci apportent des revenus d’intérêts plus élevés et augmentent les bénéfices. Cependant, ce calcul a été contrecarré par le fait que la hausse des taux d’intérêt sur le marché monétaire pousse de nombreux épargnants à rechercher de meilleures offres ailleurs.
Pour combler les écarts résultant des sorties de fonds, de nombreuses banques ont été contraintes de vendre des avoirs en obligations, dont la valeur a chuté à mesure que les taux d’intérêt ont augmenté. Les conséquences sont des pertes et la crainte d’une augmentation de la pression vendeuse sur le marché obligataire. Les actions bancaires de Wall Street ont subi jeudi leurs plus lourdes pertes depuis juin 2020. Silicon Valley Bank a chuté de 60% alors que l’institution basée à Menlo Park, en Californie, a besoin d’une augmentation de capital d’un milliard de dollars pour amortir les pertes. Cependant, il y a également eu des baisses importantes dans l’ensemble du secteur, des petits acteurs aux géants de l’industrie comme JPMorgan Chase. dont les actions ont clôturé à 5,4% dans le rouge.
Est-ce un cas isolé ?
À Francfort, les actions de la Deutsche Bank AG ont chuté de 7% vendredi, la Commerzbank a chuté de 4% dans le trading Xetra et les actions du Credit Suisse à Zurich ont chuté de 4,6%. Les obligations bancaires étaient également sous pression. Les baisses de prix ont entraîné une hausse des primes de risque. “Les nouvelles d’aujourd’hui mettent en évidence un risque que la plupart des investisseurs ne semblent pas réaliser”, a déclaré Adam Phillips, directeur général de la stratégie de portefeuille chez EP Wealth Advisors. « Il s’agit peut-être d’un cas isolé. Mais le souci est que d’autres banques pourraient désormais signaler des problèmes similaires.
Le gestionnaire de fonds spéculatifs Bill Ackham a appelé à une aide gouvernementale pour la Silicon Valley Bank. Le gouvernement américain devrait envisager un renflouement “hautement dilutif” si les marchés des capitaux ne parviennent pas à trouver une solution, a suggéré le fondateur du fonds spéculatif activiste Pershing Square. L’importance de la banque réside dans le fait que de nombreuses jeunes entreprises financées par des capital-risqueurs l’utilisent comme prêteur et y conservent leur fonds de roulement. Une faillite bancaire pourrait nuire à une relance à long terme de l’économie, a expliqué Ackman dans une série de tweets.
“Le système bancaire américain dans son ensemble solide”
En revanche, Mohamed El-Erian, l’ancien patron de la division des fonds Allianz Pimco, tente de se calmer. Les banques américaines maîtriseraient le risque de contagion et le stress systémique résultant des turbulences entourant la Silicon Valley Bank, a-t-il déclaré vendredi. “En gérant soigneusement les bilans et en évitant de nouvelles erreurs politiques, le risque de contagion et la menace systémique peuvent être facilement gérés”, a écrit El-Erian sur Twitter. “Le système bancaire américain est solide dans son ensemble, ce qui ne veut pas dire que toutes les banques le sont.”
Pas plus tard que la semaine dernière, les actions des banques américaines ont augmenté d’une année sur l’autre alors que les dépôts des entreprises ont chuté en 2022 pour la première fois depuis 1948. Les ventes brutales sont considérées comme particulièrement alarmantes en bourse par les banques. En raison de leur rôle de financiers, on suppose souvent qu’ils envoient des signaux au marché au sens large. Le drame de cette semaine apportera probablement de l’eau au moulin de ceux qui annoncent une récession.
“Je ne pense pas que ce soit un signe avant-coureur, mais j’ai le sentiment que le marché le voit de cette façon”, a déclaré Art Hogan, stratège en chef du marché chez B. Riley Wealth. Jusqu’à présent, les analystes s’attendaient à des revenus d’intérêts plus élevés. Cette confiance est actuellement mise à l’épreuve, selon Michael O’Rourke, stratège en chef des marchés chez JonesTrading. Jusqu’à présent, “la réalité a été constamment ignorée que l’environnement de taux d’intérêt plus élevés créera des vents contraires pour les entreprises à l’avenir”, a-t-il déclaré. “À mon avis, cela souligne que la hausse des taux d’intérêt joue un rôle.”
