2024-04-13 21:11:24
WASHINGTON, DC – Le président du conseil d’administration de la Réserve fédérale américaine, Jerome Powell, répond aux questions des journalistes… [+] lors d’une conférence de presse à la suite d’une réunion du Comité fédéral de l’open market (FMOC) (Photo de Chip Somodevilla/Getty Images)
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L’absence d’amélioration des données sur l’inflation au premier trimestre 2024 devrait retarder une éventuelle première baisse des taux d’intérêt de la part du Comité fédéral de l’open market au moins jusqu’en juillet et peut-être plus tard. Les données mensuelles de l’indice des prix à la consommation pour janvier, février et mars ont indiqué que le chemin pour atteindre l’objectif d’inflation annuel de 2 % du FOMC ne sera pas simple.
En effet, l’IPC global a augmenté sur une base annuelle depuis janvier 2024, selon les deux publications les plus récentes. La désinflation persiste, une fois les prix alimentaires et énergétiques exclus, mais peut-être à un rythme plus lent. Pour mars 2024, l’inflation annuelle globale de l’IPC s’élève à 3,5 %, hors alimentation et énergie, elle est de 3,8 %. Les récentes données d’inflation pourraient ne pas être suffisamment bonnes pour que le FOMC réduise les taux d’intérêt à court terme.
Réunions à venir du FOMC
Les marchés obligataires ne voient pratiquement aucune chance que le FOMC réduise ses taux lors de sa prochaine réunion en mai, selon le Outil FedWatch du CME. Il y a actuellement environ 1 chance sur 4 que l’IPC soit réduit en juin, mais ce chiffre est considérablement inférieur à celui d’avant la publication des données de l’IPC de mars.
Les marchés prévoient désormais que la première baisse interviendra très probablement en juillet ou plus tard, avec une probabilité émergente, mais faible, que la Fed ne baisse pas du tout les taux d’intérêt en 2024. Le FOMC a augmenté les taux d’intérêt pour la dernière fois en juillet 2023, de sorte que les taux d’intérêt les plus élevés pourraient finalement durer 12 mois ou plus. Cela serait inhabituel dans un contexte historique, puisque le FOMC a toujours agi rapidement pour réduire les taux après leur dernière hausse, mais ce cycle économique a été inhabituel à bien des égards.
Les responsables de la Fed ont projeté le 20 mars que deux ou trois baisses de taux d’intérêt pourraient intervenir en 2024 selon le Résumé des projections économiques. Cependant, c’était avant la publication de l’IPC en mars, ce qui en fait une prévision quelque peu obsolète.
Pourtant, les décideurs du FOMC ont déclaré à plusieurs reprises qu’ils pensaient que nous atteignions probablement actuellement des taux d’intérêt maximaux. Les projections économiques des décideurs du FOMC seront mises à jour le 12 juin.
Données sur les emplois
Les données sur l’emploi sont également importantes. Cependant, le plus récent rapport sur la situation de l’emploi du mois de mars suggère un marché du travail américain relativement sain. Les craintes d’un ralentissement économique, comme pourrait l’impliquer un marché du travail plus faible, pourraient encourager le FOMC à réduire les taux. Cela est dû au double mandat du FOMC : contrôler l’inflation et soutenir l’emploi. Pour l’instant, le FOMC a pu faire preuve de patience et maintenir les taux à des niveaux relativement élevés tout en surveillant les données d’inflation, à la recherche d’une amélioration durable. Si les données sur l’emploi devaient s’affaiblir considérablement, le FOMC se trouverait confronté à un dilemme : trouver un compromis entre le désir de maîtriser l’inflation et la promotion d’un emploi fort.
À quoi s’attendre
Pour l’instant, on craint que même si la vague d’inflation extrême soit passée, l’inflation sous-jacente reste nettement supérieure à l’objectif de 2 % de la Fed. Le marché du travail restant relativement robuste, la Fed a le temps d’attendre et de voir comment les données d’inflation évoluent.
Pour 2024, les signes d’une nouvelle désinflation sont jusqu’à présent rares, ce qui repoussera probablement toute baisse des taux d’intérêt par rapport aux attentes antérieures. Le FOMC devrait toujours réduire les taux en 2024, mais il se pourrait que les réductions soient moins nombreuses et plus tardives que prévu.
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