Une autre augmentation de 0,75 point de pourcentage refléterait la détermination des décideurs politiques à ne pas relâcher jusqu’à ce qu’ils voient des signes définitifs d’une croissance toujours plus lente de l’indice des prix à la consommation (IPC). Une augmentation d’un demi-point suggérerait que les inquiétudes concernant la croissance économique sont de retour sur le siège du conducteur.
Que la prochaine hausse des taux de la Fed soit un autre mouvement massif ou une hausse plus modérée d’un demi-point de pourcentage dépend de la poursuite de la baisse de l’inflation globale par rapport au Un sommet de 9,1 % en 40 ans en juin, et ce que disent le marché du travail, les investissements fixes et les autres activités économiques. L’IPC annuel de juillet a baissé à 8,5 %; le rapport d’août est prévu pour le 13 septembre.
“La crédibilité du comité en ce qui concerne le retour de l’inflation à l’objectif de 2%, ainsi que ses actions politiques et ses communications énergiques, avaient déjà contribué à un resserrement notable des conditions financières qui contribuerait probablement à réduire les pressions inflationnistes en limitant la demande globale”, a déclaré le minutes de juillet dit.
“De nombreux [Fed committee] les participants ont fait remarquer qu’il y avait aussi un risque que le comité resserre l’orientation de la politique plus que nécessaire pour rétablir la stabilité des prix.
La réaction positive du marché aux messages de la Fed avait maintenant besoin d’une dose de réalité de la part de Powell, a déclaré Quincy Krosby, stratège mondial en chef pour LPL Financial.
“Il semble probable que le président Jerome Powell utilisera – et devrait utiliser – le [upcoming central bankers’] Réunion de Jackson Hole [August 25-27] comme une chance pour le marché de recalibrer ses projections de la trajectoire de la Fed. Peut-être que cette fois, le marché écoutera », a déclaré Crosby.
« La réaction optimiste du marché à la conférence de presse du président Powell en juillet était prématurée. Bien que les pressions inflationnistes se soient atténuées, il reste des poches d’inflation apparemment enracinée, en particulier avec les prix des denrées alimentaires, les loyers et les salaires de la main-d’œuvre.
Powell avait laissé entendre lors de cette conférence de presse que, même si la Fed appliquait un resserrement monétaire, à un moment donné, elle devrait s’assouplir et ralentir le rythme des augmentations. Les marchés se sont emparés du commentaire à l’époque, même s’il n’a pas exclu une autre forte hausse en septembre.
L’inflation s’est depuis ralentie pour atteindre 8,5 % à partir de 9,1 %. Mais les analystes de Bank of America sont sceptiques quant au fait que le travail de Powell est fait et que le marché des actions a déjà rebondi sur le bas du cycle actuel.
Dans une note aux clients intitulée “Une règle avec un bilan parfait indique que le marché n’a pas touché le fond”, les analystes de la BoA ont déclaré que ni l’inflation ni les ratios cours/bénéfice des actions n’avaient atteint un niveau qui s’était historiquement traduit par le creux du marché.
“Seuls 30% de nos panneaux indicateurs de marché haussier (ce qui se produit avant un creux de marché) ont été déclenchés, contre 80% ou plus dans les creux de marché précédents”, a écrit Savita Subramanian, stratège actions et quantitatif de la banque.
Il a expliqué que la règle de 20, qui est la somme de l’inflation annuelle plus le ratio cours/bénéfice du marché, avait toujours été inférieure à 20 lorsque le marché avait atteint son plus bas niveau lors des marchés baissiers précédents.
Mais c’est loin d’être ça.
« Le prix des gains devrait être de 11, mais il est de 20, ou l’IPC devrait être de 0 % (il est de 8,5 %). En dehors de l’inflation tombant à 0 %, ou le S&P 500 tombant à 2500 [it’s currently at 4274]une surprise sur les bénéfices de 50 % serait nécessaire pour satisfaire à la règle de 20. »
Cela semble peu probable.
