L’appel au «carry» de la roupie indienne pour stimuler les entrées de dette – analystes

MUMBAI, 9 février (Reuters) – Le portage attractif de la roupie indienne par rapport aux autres marchés asiatiques et la faible volatilité pourraient entraîner une reprise des entrées de dollars sur le marché de la dette, soutenant la monnaie locale, ont déclaré des analystes.

Les opérations de portage impliquent que les investisseurs utilisent une devise à faible rendement pour acheter des unités à haut rendement.

La position belliciste de la Reserve Bank of India, parallèlement à la hausse des taux cette semaine, a porté les rendements proches de l’échéance au plus haut niveau en plus de quatre ans. Le rendement de coupure lors de l’adjudication des bons du Trésor de mercredi a atteint 7,06 %, le plus élevé depuis décembre 2018.

Suite à la décision politique de RBI, les analystes envisagent maintenant une autre hausse de taux en avril.

“Les perspectives de nouvelles hausses de taux soutiendraient les flux (d’endettement) pour le portage initial tandis que la détermination de la RBI à faire baisser l’inflation soutiendrait la stabilité macroéconomique à moyen terme”, a déclaré BofA Securities dans une note.

L’Inde a attiré plus de 800 millions de dollars d’entrées de dette jusqu’à présent dans l’année, tandis que les actions ont enregistré une sortie nette de plus de 4 milliards de dollars. Au cours du trimestre de décembre, les investisseurs étrangers ont prélevé environ 400 millions de dollars sur le marché indien de la dette.

“Le portage de l’INR semble attractif par rapport aux autres marchés de la région. Nous pensons qu’il est possible que l’INR en profite…”, a déclaré BofA.

Si l’on prend l’exemple de l’USD/INR, la roupie a un portage de 216 points de base en termes de rendement des bons du Trésor indien à 364 jours et de rendement du Trésor américain à 1 an.

Par rapport à cela, le portage sur une autre devise asiatique considérée comme à haut rendement, la roupie indonésienne, est d’environ 110 points de base. Le peso philippin a un portage de 44 points de base.

MOINS DE VOLATILITÉ

Pour les flux de portage, la volatilité est une mesure importante que les investisseurs considèrent en dehors des différentiels de taux d’intérêt. Le niveau de volatilité de la devise à haut rendement a un impact sur les rendements du carry trade. Lorsque la volatilité est élevée, les carry traders sont exposés à plus de risques.

Le gouverneur de la RBI Shaktikanta Das, dans son discours politique cette semaine, a souligné que la roupie était l’une des devises les moins volatiles parmi ses pairs asiatiques en 2022 et qu’elle continue de l’être cette année.

“L’INR affiche un rendement réel attractif et la volatilité reste faible. C’est attractif pour les carry traders”, a déclaré Anindya Banerjee, responsable de la recherche sur le forex et les taux d’intérêt chez Kotak Securities.

Un classement basé sur les rendements réels et la volatilité montre que la roupie fait partie des principales devises des marchés émergents pour les opérations de portage, a-t-il ajouté.

La volatilité à parité sur 1 an pour l’USD/INR est d’environ 6 %, tandis que pour la roupie elle est de 8,5 %. Pour les autres devises des marchés émergents, comme le rand sud-africain et le réal brésilien qui, tout en ayant des rendements plus élevés, sont supérieurs à 15 %.

Reportage de Nimesh Vora; Montage par Dhanya Ann Thoppil

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