Photographe, Natalia Kolesnikova / Getty
Le taux de change du rouble le 6 juillet a mis à jour les sommets depuis plus d’un an
- Auteur, Olga Shamina, Victoria Safronova
- Titre d’emploi, Service russe de la BBC
Jeudi, le rouble a continué de baisser: le taux de change de l’euro a dépassé 101 roubles et le dollar a atteint près de 94 roubles. Les analystes estiment que les conséquences de la rébellion d’Evgeny Prigozhin et de son PMC affectent toujours ici. Oui, et des facteurs fondamentaux de l’économie jouent contre le rouble. Quand un rebond peut-il se produire ?
Jeudi matin a commencé par une forte baisse du rouble. Le taux de change de l’euro a d’abord franchi la barre des 100 roubles, puis – 101 roubles. Ce sont tous des sommets depuis plus d’un an – le rouble était si bas fin mars 2022. Puis le déclenchement de la guerre a provoqué à la fois la panique de la population, qui a massivement acheté la monnaie, et le départ des investisseurs étrangers.
Le dollar dans les échanges jeudi était également à son plus haut niveau depuis mars 2022. Dans la matinée, son cours atteignait 93,8 roubles.
Le rouble a commencé à se déprécier après la mutinerie militaire organisée il y a près de deux semaines par Yevgeny Prigozhin. Depuis le lundi 26 juin, le dollar et l’euro ont augmenté d’environ 8 % par rapport au rouble.
Ce n’est pas une très forte baisse du rouble – du moins par rapport à février et début mars 2022, mais cela a été précédé de plusieurs mois d’affaiblissement progressif de la monnaie russe. Les analystes appellent désormais la monnaie russe “survendue”, et 100 roubles pour un euro – “une marque psychologiquement importante”.
De plus, en réalité, la devise peut être achetée à des taux beaucoup plus élevés. Par exemple, dans l’application Alfa jeudi après-midi, les euros pouvaient être achetés pour près de 103,7 roubles et les dollars pour 97,7 roubles. À Sberbank et Tinkoff, les taux étaient inférieurs – 101,6 roubles par euro et 103,4 roubles, respectivement.
Les taux dans les banques sont légèrement plus réels qu’en bourse. Mais les euros et les dollars achetés dans les applications ne peuvent être retirés qu’en roubles – ces restrictions ont été fixées par la Banque centrale en mars de l’année dernière et n’ont pas encore été levées.
Apaiser avec un mot
L’affaiblissement du rouble a déjà conduit à des “interventions verbales” de responsables – généralement dans des moments de tension, le chef de la Banque centrale, Elvira Nabiullina et d’autres, tentent d’abord de calmer les marchés avec des mots. Si cela ne se produit pas, d’autres instruments sont utilisés – par exemple, acheter des roubles et vendre des devises étrangères.
“Nous avons des outils pour lisser les fluctuations à court terme, mais le taux flottant, à notre avis, est une aubaine qui permet ces changements externes, les chocs sont plus faciles à absorber pour l’économie”, a déclaré jeudi le patron de la Banque centrale.
Photographe, Alexandre Demianchuk / TASS
Elvira Nabiullina a expliqué les raisons de la dépréciation du rouble “la dynamique du commerce extérieur”
Nabiullina donne deux signaux au marché avec cette phrase. Premièrement, il n’y aura pas de changements majeurs dans la politique de taux de change. Deuxièmement, la Banque centrale est prête à lisser les fluctuations du rouble s’il chute complètement.
Le patron de la Sberbank, German Gref, a été plus franc : “Je pense que ça devrait encore se renforcer, mais, bien sûr, ça n’ira pas aux niveaux extrêmement bas qui étaient l’année dernière.”
L’attaché de presse présidentiel, Dmitry Peskov, est également passé aux interventions verbales. Il a suggéré de se rappeler que le rouble avait chuté avant, puis il y a eu des rebonds.
“Et nous savons très bien nous-mêmes qu’en règle générale, dans de telles augmentations, il y a toujours une proportion importante de jeux spéculatifs, que nous ne pouvons pas exclure”, déclaré Il.
Sur fond de ces déclarations, le marché a en effet rebondi jeudi après-midi : le dollar est passé sous les 92 roubles, et l’euro sous les 100.
Pourquoi le rouble baisse-t-il ?
Nabioullina a cité le commerce extérieur comme le facteur le plus important influençant la dynamique du taux de change du rouble.
En effet, de nombreux analystes ont écrit à ce sujet. Au cours de l’été et de l’automne de l’année dernière, le taux de change du rouble était élevé en raison du “surplomb” de la monnaie – peu de marchandises ont été importées dans le pays, mais il y a eu un afflux stable de devises étrangères en raison des prix élevés du pétrole et du gaz.
Aujourd’hui, la situation s’est inversée : les importations se sont plus ou moins redressées, tandis que les exportations ont chuté en raison des sanctions et de la chute des prix. En conséquence, plus de devises quittent le pays qu’elles n’y entrent. Les économistes appellent ces “facteurs fondamentaux”.
“Il y a une trajectoire fondamentale selon laquelle l’excédent du commerce extérieur se réduit en Russie, et, bien sûr, le taux de change réagit à cela”, reconnaît Natalia Orlova, économiste en chef chez Alfa Bank, dans une interview à la BBC.
Mais les économistes notent que le rouble s’affaiblit trop rapidement. “L’excédent du commerce extérieur diminue, mais il est encore loin d’être nul, et l’affaiblissement de la monnaie est significatif”, a déclaré Orlova.
À peu près pareil écrit l’économiste Dmitry Polevoy. Selon lui, la raison de l’affaiblissement est “des flux financiers cachés aux regards indiscrets”.
Orlova explique également l’affaiblissement du rouble par les sorties de capitaux : la population ou les entreprises “recherchent des opportunités soit pour retirer de l’argent à l’étranger, soit pour y laisser si l’on parle de recettes d’exportation”.
Un sérieux affaiblissement du rouble a commencé juste après la rébellion armée d’Evgueni Prigojine. Cela ne fait peut-être que parler d’une baisse de la confiance dans l’économie. Pour le dire simplement: la population et les entreprises ne savent pas ce qui va se passer ensuite et retirent de l’argent dans des banques étrangères – juste au cas où.
Les économistes n’en parlent pas directement. Mais à ce sujet, par exemple, écrit Agence Bloomberg. Il considère la monnaie russe comme l’une des plus faibles parmi les pays en développement. L’agence cite Natalya Lavrova, économiste en chef chez BCS Financial Group, qui a qualifié la mutinerie de déclencheur d’affaiblissement. Mais Lavrova a émis une réserve sur le fait que le déclencheur fonctionnait en combinaison avec d’autres facteurs.
L’effet de la saisonnalité peut également être un tel facteur, estime Orlova. Les gens partent en vacances, mais les cartes bancaires émises en Russie ne fonctionnent pas. Dans ces conditions, ils ont physiquement besoin de transférer de l’argent à l’étranger pour pouvoir payer, explique-t-elle.
Un autre facteur sont des dépenses budgétaires. Les autorités ont dépensé trop activement au premier semestre de l’année, en conséquence, il y avait trop de roubles dans l’économie, ce qui exerce également une pression sur le taux de change.
Qu’adviendra-t-il du rouble ensuite ?
“Je suis prêt à accepter l’évaluation du taux de change comme “sous-optimal”, mais quand il reviendra à ce nouveau niveau optimal, c’est une question à un million de dollars, au propre comme au figuré”, plaisante Dmitry Polevoy sur sa chaîne Telegram.
BCS dans son rapport écrit sur les “niveaux dépressifs” du rouble, estimant que “l’explosion émotionnelle” passera et que le rouble se renforcera. “La réaction du rouble peut aussi être forte et rapide”, écrivent les analystes, mais jeudi, ils n’ont pas fait de prévisions précises.
« Attendre que nous nous stabilisions en juillet-août et qu’il y aura un renforcement n’est pas très probable », a déclaré Orlova. Elle admet que le taux d’affaiblissement pourrait ralentir, mais en juillet et en août, le rouble s’affaiblira, ne serait-ce qu’en raison du facteur saisonnier.
« Il me semble que le parcours 90-95 [рублей за доллар] semble déjà proche du fondamental compte tenu de l’état actuel de l’économie », estime Orlova.
Les analystes avertissent depuis longtemps que le rouble a commencé à fluctuer encore plus. Cela est dû au départ d’acteurs étrangers – moins il y a d’acteurs et d’argent sur le marché, plus il est instable.
“Il est possible que le marché ne soit pas très liquide, et le taux peut largement dépasser ce niveau”, ajoute Orlova.
2023-07-06 17:23:44
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