– Nous sommes devenus une sorte de Koweït – E24

En particulier, la hausse des prix était au cœur du discours du gouverneur de la Banque centrale, Ida Wolden Bache, jeudi soir. Cela n’a pas surpris l’économiste en chef d’Eika Gruppen.

– Il y avait peu de nouvelles. Ou aucun que j’ai trouvé, dit Andreassen à E24 après avoir lu le discours.

Il l’appelle “un autre poste dans le débat” sur la responsabilité de la politique économique.

– Elle souligne qu’il y a un danger que nous devenions comme nous étions dans les années 70, que nous devons voir comment le Royaume-Uni se comporte alors qu’il était irresponsable. C’est très haut dans cette rue, dit Andreassen.

– Je suis sur une toute autre tangente, je pense que c’est une façon de penser très dépassée, dit-il.

Les références aux années 70 sont complètement hors de propos, estime l’économiste en chef.

– La Norges Bank doit réaliser que nous sommes devenus une sorte de Koweït. Les gens parlent comme si la Norvège était un pays industriel comme avant, mais la production industrielle est inférieure à ce qu’elle était au printemps 2008.

– L’emploi total dans l’industrie ne représente que 7 pour cent de la population. Il faut rappeler que nous sommes dans une situation où la moitié des revenus du ménage provient du secteur public, en salaires, sécurité sociale et allocations.

C’est une économie complètement différente de celle sur laquelle se fondent ces références et théories du gouverneur de la banque centrale, souligne Andreassen.

– Je voudrais louer le style, il résiste jusqu’à 20 dans le style. Mais c’est une version bien écrite de ce que j’appellerais une politique économique ratée, donc il y en a 15 dans le contenu, dit-il.

Peu de capacité dans l’économie

Le discours de cette année trace les lignes des périodes antérieures de forte inflation, comme dans les années 70. L’expérience a montré qu’il peut être coûteux de faire reculer l’inflation si elle s’est d’abord fixée à un niveau élevé, souligne Bache.

Elle explique la hausse des prix avec une énergie et des matières premières plus chères, que les entreprises norvégiennes répercutent sur les clients. De plus, il y a peu de capacités libres dans l’économie.

– La forte demande a peut-être permis aux entreprises de répercuter plus facilement l’augmentation des coûts sur leurs propres prix de détail, dit-elle, ajoutant que les prix élevés ont tendance à se propager.

– Nous entendons des entreprises de notre réseau régional qu’il est plus facile de faire accepter par les clients d’augmenter le prix lorsque de nombreux autres prix augmentent, a-t-elle déclaré dans le discours.

Un peu comme Draghi

L’économiste en chef Frank Jullum de la Danske Bank n’est pas non plus surpris après le discours, mais peut-être pas aussi critique que son collègue Andreassen.

– C’était comme prévu. La Norges Bank donne une raison pour laquelle les taux d’intérêt ont été si fortement augmentés, et elle donne des signaux qu’elle est prête à faire plus.

Cela vient à la lumière de la récente discussion sur le danger d’un resserrement excessif.

– Le discours est un peu une réponse à cela. Pas “tout ce qu’il faut”, comme disait Mario Draghi, mais un peu la même chose.

– En même temps, il a été souligné à plusieurs endroits que nous avons une gestion flexible de l’inflation. Il est mentionné que si nous n’avions été concernés que par l’inflation, nous l’aurions mis en place beaucoup plus rapidement. Ils ne l’ont pas fait. Cela montre donc l’exercice d’équilibre en matière d’emploi et de tout le reste. Et cela montre la flexibilité, dit Jullum.

L’économiste en chef Harald Magnus Andreassen de Sparebank 1 Markets a suivi le discours de Bache dans le public. Il écrit ce qui suit à E24 dans un SMS :

– Discours un peu controversé. Naturellement, presque tout tourne autour de l’inflation – et elle défend les hausses de taux d’intérêt de la Norges Bank. Souligne que la banque ne réduira pas l’inflation de manière agressive, mais prendra du temps. Reconnaît la valeur d’une bonne organisation du marché du travail. Mais cela ne laisse pas la responsabilité de la faible inflation à la profession de première ligne, à LO et aux autres acteurs du marché du travail. C’est la responsabilité de la Norges Bank.

Le collègue économiste en chef Kjetil Olsen de Nordea Markets était également présent lors du discours et a présenté le résumé suivant :

– Un gouverneur de banque centrale qui veut dire business. C’était un discours sérieux, avec un accent unilatéral sur la croissance élevée des prix et dont la responsabilité incombe à la Norges Bank, a déclaré l’économiste en chef Kjetil Olsen de Nordea Markets à propos du discours.

Nordea n’est pas moins confiant que le taux d’intérêt augmentera plus que prévu jusqu’à présent, dit-il.

– [Norges Bank] craint que cela ne se mette pas en place. Elle a passé beaucoup de temps à montrer ce qui s’est passé dans les années 70 et 80. Et l’une des choses à l’époque était que vous abandonniez trop tôt.

– (EN) Ce que je suppose, c’est que les taux d’intérêt augmenteront probablement deux, voire trois fois, et qu’il faudra un certain temps avant la prochaine baisse des taux d’intérêt.