Nous ne pouvons pas compter sur le retour de l’ère des faibles taux d’intérêt et de la faible inflation. Selon Azad Zangana, économiste senior et stratège chez Schroders, nous sommes entrés dans une nouvelle ère qui pourrait durer très longtemps.
Nous devons nous préparer à une inflation structurellement plus élevée, écrit-il dans ses commentaires Changement de régime : les banques centrales donneront la priorité à l’inflation plutôt qu’à la croissance.
L’inflation ne reviendra pas de sitôt au niveau souhaité de 2 %. Il y a plusieurs raisons à cela, explique Zangana.
1. La mondialisation est terminée
Un facteur très important est le « dividende de la mondialisation », ou plutôt : sa disparition.
Depuis les années 1970, les entreprises ont pu bénéficier de la délocalisation de la production vers les pays à bas salaires. L’externalisation et la délocalisation sont à l’ordre du jour depuis des années. Même avant le corona, la mondialisation était remise en question et la pandémie elle-même a stimulé ce développement.
La bataille pour les ressources mondiales a conduit à un appel croissant pour le nearshoring et le friendhoring. La production devait être plus proche de chez nous. Cela signifie simplement que les produits ne sont plus fabriqués là où c’est le moins cher. Et cela signifie des prix plus élevés.
2. Greenflation : Quelqu’un doit payer
Un autre facteur est la greenflation. La science s’accorde à dire que la transition énergétique est nécessaire pour stopper le réchauffement climatique. Mais selon Zangana, c’est une illusion de penser que cela peut se faire sans augmentation des prix.
Peut-être que dans 30 ans, lorsque des millions de panneaux solaires et d’éoliennes auront été construits, le prix de l’énergie pourra baisser. Mais d’ici là, une somme incroyable d’argent doit être investie, que quelqu’un devra payer.
3. Spirale des prix salariaux
Enfin, Zangana évoque la spirale des prix salariaux des années 1970. Est-ce que ça se répète maintenant ? Les économistes en doutent. Jusqu’à présent, les salaires sont restés bien en deçà de l’inflation. Mais selon Zangana, une spirale prix-salaire n’est pas à exclure. Il est particulièrement préoccupé par les retombées de l’inflation des biens sur le secteur des services ces derniers mois.
Mais surtout, les banques centrales semblent partager cette préoccupation. Beaucoup de leurs déclarations indiquent qu’ils ne veulent pas revenir aux années 1970, lorsque la spirale des prix salariaux a provoqué une inflation vertigineuse.
Cela signifie probablement qu’ils devront évoluer vers des taux réels positifs pendant un certain temps. Nous n’en sommes pas encore là. Les taux d’intérêt à court et à long terme sont encore bien inférieurs à l’inflation dans de nombreuses régions du monde. Donc, même si l’inflation baisse fortement, cela ne veut pas dire que les taux d’intérêt baisseront aussi vite.
Voir aussi : 2 principales raisons pour lesquelles l’inflation ne baissera pas rapidement
