Madrid intensifie son offre pour attirer la compensation des produits dérivés en euros depuis Londres

LONDRES, 18 octobre (Reuters) – La Bourse de Madrid intensifie ses efforts pour rivaliser avec Deutsche Börse en attirant la compensation des produits dérivés en euros depuis Londres, en prévision d’une loi de l’Union européenne visant à réduire la dépendance du marché financier britannique après le Brexit.

L’UE, en particulier la Banque centrale européenne, cherche depuis longtemps à mettre fin à la domination du London Stock Exchange Group (LSEG) (LSEG.L) dans la compensation des swaps de taux d’intérêt en euros (IRS), des contrats dérivés largement utilisés par les entreprises pour s’assurer contre des risques défavorables. évolution des coûts d’emprunt.

Les États de l’UE et le Parlement européen approuvent un projet de loi exigeant que les banques de l’UE maintiennent un « compte actif » auprès d’un clearer du bloc pour traiter un montant encore à déterminer de leurs activités IRS, ce qui signifie qu’elles devraient se retirer une certaine activité de Londres.

L’autorisation de l’UE accordée aux compensateurs britanniques tels que l’unité LCH de LSEG pour servir les clients du bloc expire également en juin 2025.

José Manuel Ortiz-Repiso, responsable des opérations de compensation et de pension du groupe suisse SIX, propriétaire de la bourse de Madrid, a déclaré qu’il n’attendait pas l’obligation de comptes actifs.

Un “grand effort de vente” est désormais en cours avec des centaines de clients acheteurs, vendeurs et fournisseurs de liquidité contactés, a-t-il déclaré à Reuters.

Madrid propose depuis longtemps la compensation IRS, mais elle était peu connue et servait largement les clients locaux. Elle cherche désormais à tirer parti de la portée internationale de son propriétaire de bourse suisse.

“Ce que nous envisageons, c’est que sur le volume total de LCH, entre 25 et 30% environ, sera affecté par ces comptes actifs”, a déclaré Ortiz-Repiso.

Le chiffre fait référence à la part approximative des activités LCH entre contreparties de l’UE, et donc à la portée du projet de loi de l’UE.

Le PDG de LSEG, David Schwimmer, s’est dit assez confiant dans le fait qu’il n’y aurait pas d’arrêt soudain de la compensation LCH pour les clients de l’UE en juin 2025.

FOURNISSEURS DE LIQUIDITÉ

Certains fournisseurs de liquidité se sont engagés à offrir des spreads compétitifs – la différence entre les prix d’achat et de vente – pour concurrencer LCH, a déclaré Ortiz-Repiso.

Un “barème de frais très efficace et compétitif” atténuerait également la perte d’épargne pour les banques en ne pouvant pas compenser leurs positions dans plusieurs devises, comme elles le font chez LCH, a-t-il ajouté.

L’encours notionnel en euros IRS de l’unité BME Clear de Madrid est de 600 millions d’euros (634 millions de dollars), tandis que LCH effacé 3,6 mille milliards d’euros en euros IRS rien que mardi, alors que son encours notionnel était de 135,7 mille milliards d’euros.

L’Eurex de Deutsche Boerse (DB1Gn.DE) à Francfort a longtemps été la principale alternative continentale à LCH, mais a mis du temps à progresser malgré les avantages offerts aux banques.

Eurex a compensé quotidiennement en moyenne 14 milliards d’euros en euros IRS en septembre, avec un encours notionnel de 13 700 milliards d’euros, en hausse de 9 % par rapport au même mois en 2022, tout en donnant à LCH une part de marché mondiale de compensation IRS d’environ 90 %.

La Banque centrale européenne a déclaré dans un document de discussion publié cet été que la plupart des banques disposaient déjà d’un compte européen plus transparent pour les IRS en euros, mais avec une activité limitée ou inexistante, et que des “mesures forcées” étaient nécessaires pour les rendre actifs.

Obliger les membres des chambres de compensation basées dans l’UE à compenser « dans un premier temps » 30 à 40 % de leurs IRS en euros dans l’Union n’interférerait pas « directement » avec leurs affaires internationales qui transitent par Londres, indique le journal.

Les grandes banques de l’UE préviennent qu’elles seraient désavantagées par rapport à leurs homologues internationales si elles étaient coupées des énormes pools de liquidités multidevises du LCH à Londres.

(1$ = 0,9450 euros)

Nos normes : Les principes de confiance de Thomson Reuters.