Les renflouements du FMI atteignent un niveau record alors que les perspectives économiques mondiales se détériorent

Les prêts du FMI aux pays en difficulté économique ont atteint un niveau record alors que le prêteur mondial en dernier recours lutte contre des crises simultanées qui ont poussé au moins cinq pays en défaut, et d’autres devraient suivre.

La pandémie, l’attaque de la Russie contre l’Ukraine et une forte hausse des taux d’intérêt mondiaux ont contraint des dizaines de pays à demander l’aide du FMI. Une analyse du Financial Times des données du FMI montre qu’à la fin du mois d’août, le volume des prêts décaissés par le fonds s’élevait à 140 milliards de dollars dans 44 programmes distincts.

Ce chiffre, qui devrait encore augmenter dans les mois à venir avec la flambée des coûts d’emprunt, est déjà supérieur au montant des encours de crédit à la fin de 2020 et 2021, lorsque les niveaux ont atteint des sommets annuels records.

Les experts prédisent que de nouvelles hausses importantes des taux par les principales banques centrales du marché feront grimper les coûts d’emprunt dans le monde et risquent de déclencher une grave récession. Certains analystes affirment que la capacité de prêt du FMI pourrait bientôt atteindre ses limites, car les pays pauvres qui sont exclus du marché international de la dette sont contraints de se tourner vers le fonds pour obtenir de l’aide.

Les engagements totaux du FMI, y compris les prêts accordés mais non encore décaissés, s’élèvent déjà à plus de 268 milliards de dollars.

Kevin Gallagher, du Global Development Policy Center de l’Université de Boston, a prévenu que “un nombre limité de pays” pourraient recevoir l’aide du FMI sans “casser le bilan du FMI”.

Gallagher est co-auteur d’un rapport avertit cette semaine que 55 des pays les plus pauvres du monde devront rembourser 436 milliards de dollars entre 2022 et 2028, dont environ 61 milliards de dollars cette année et en 2023, et près de 70 milliards de dollars en 2024.

Le fonds a minimisé les inquiétudes. Ses engagements totaux représentent « encore une fraction du [almost] 1 milliard de dollars qui pourraient être disponibles », a déclaré Bikas Joshi, chef de division au département de la stratégie, des politiques et de l’examen du FMI. “Le montant des prêts augmente proportionnellement aux risques accrus auxquels sont confrontés les pays qui se tournent vers nous pour obtenir de l’aide.”

Le FMI est en pourparlers avec plusieurs pays sur des plans de soutien qui augmenteraient encore ses engagements totaux.

La Zambie et le Sri Lanka – qui ont tous deux fait défaut dans la pandémie avec le Liban, la Russie et le Suriname – négocient des renflouements du FMI dans le cadre des efforts de restructuration de leurs dettes. Le Ghana, l’Égypte et la Tunisie sont en pourparlers préliminaires pour un soutien similaire.

Le FMI a approuvé fin août un renflouement de 1,1 milliard de dollars pour le Pakistan ; L’Argentine devrait recevoir 3,9 milliards de dollars dans les prochaines semaines dans le cadre de son programme de 41 milliards de dollars.

Selon les règles du FMI, les pays membres ne peuvent généralement obtenir qu’un soutien égal à 145% de leur quote-part ou participation au FMI, ce qui correspond à peu près à la part de chaque pays dans l’économie mondiale.

Cela laisserait 370 milliards de dollars disponibles pour les pays à revenu faible et intermédiaire sur la capacité de prêt totale d’environ 940 milliards de dollars du FMI.

Mais cette limite est souvent dépassée. Le programme de soutien de l’Argentine – approuvé en mars en tant que restructuration des dettes de son plan de sauvetage record de 50 milliards de dollars du FMI en 2018 – est égal à plus de 10 fois sa quote-part. Les analystes de Goldman Sachs s’attendent à ce que l’Égypte reçoive bientôt un paquet de 15 milliards de dollars, soit près de six fois son quota.

Le FMI procède à des ajouts limités à sa capacité de prêt. Il prête traditionnellement à partir de deux mécanismes principaux, le compte dit des ressources générales et le fonds fiduciaire pour la réduction de la pauvreté et la croissance, qui prête à des taux d’intérêt plus bas aux pays à faible revenu.

Il a récemment mis en place une fiducie de résilience et de durabilité, conçue pour aider les pays à faire face à des défis systémiques tels que le changement climatique, qui, selon Joshi, avait reçu des engagements de financement d’une valeur de 40 milliards de dollars, contre un objectif de 45 milliards de dollars.

Une nouvelle fenêtre de choc alimentaire, pour aider les pays touchés par la flambée des prix des denrées alimentaires, devrait être approuvée par le conseil d’administration du FMI avant ses réunions annuelles le mois prochain.