Les économistes chinois ont dit de ne pas être négatifs alors que le rebond faiblit

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Les autorités chinoises font pression sur d’éminents économistes locaux pour qu’ils évitent de discuter de tendances négatives telles que la déflation, alors que les inquiétudes grandissent quant à la capacité de Pékin à stimuler une reprise en berne dans la deuxième économie mondiale.

Plusieurs analystes et chercheurs locaux en courtage dans des universités de premier plan ainsi que des groupes de réflexion gérés par l’État ont déclaré avoir été chargés par les régulateurs, leurs employeurs et même les médias nationaux d’éviter de parler négativement de sujets allant des craintes de fuite des capitaux à la baisse des prix.

Sept économistes réputés ont déclaré au Financial Times que leurs employeurs leur avaient dit que certains sujets étaient interdits à la discussion publique. La China Securities and Regulatory Commission, l’organisme de réglementation des actions, a accusé les analystes du courtage d’exagérer les risques auxquels est confrontée l’économie, qui souffre d’une faible demande des consommateurs, d’une baisse des exportations et d’un secteur immobilier en difficulté.

Deux universitaires de groupes de réflexion et deux économistes de courtage, qui servent tous de conseillers gouvernementaux, ont déclaré qu’il y avait une pression pour présenter les nouvelles économiques de manière positive afin d’accroître la confiance du public. “Le régulateur ne veut pas entendre de commentaires négatifs sur l’économie en public”, a déclaré un conseiller de la banque centrale. “Ils voulaient que nous interprétions les mauvaises nouvelles sous un jour positif.”

Les analystes ont déclaré que l’autocensure croissante parmi les professionnels de la recherche économique, sur lesquels les investisseurs s’appuient souvent sur un marché où les données fiables sont difficiles à obtenir, a souligné les efforts de Pékin pour contrôler le flux d’informations.

“Vous avez un ralentissement économique qui inquiéterait n’importe quel pays, associé à une Chine qui aime toujours montrer un visage courageux au monde et à un leadership particulièrement soucieux de son image”, a déclaré Andrew Collier, directeur général d’Orient Capital. Recherche à Hong Kong. “Mettez ces trois facteurs ensemble et c’est la recette d’une économie très opaque.”

La répression des commentaires économiques fait suite à un battement de tambour de données décevantes qui ont sapé la confiance des investisseurs et entravé les efforts de Pékin pour stimuler un solide rebond post-Covid. Le produit intérieur brut n’a augmenté que de 0,8 % au deuxième trimestre par rapport aux trois mois précédents. Le mois dernier, le bureau politique du parti communiste a admis que la reprise faisait des « progrès tortueux ».

Mais alors que Pékin cherche à restaurer la confiance avec des mesures de relance limitées, certains sujets sont tabous, comme la déflation.

L’indice des prix à la production de la Chine a baissé pendant huit mois consécutifs depuis octobre, tandis que l’inflation annuelle à la consommation a atteint un creux de deux ans de croissance nulle en juin. Les économistes de Citigroup ont déclaré que les prix des biens de base, qui éliminent les coûts volatils des aliments et de l’énergie, étaient déjà entrés dans une “zone déflationniste” grâce à la faible demande des consommateurs.

Pourtant, de hauts responsables du bureau des statistiques officielles du pays et de la banque centrale ont exclu la possibilité d’une déflation. “La déflation n’existe pas et n’existera pas en Chine”, a déclaré le mois dernier Fu Linghui, porte-parole du Bureau national des statistiques.

Un économiste basé à Shanghai dans une grande institution financière a déclaré que les chaînes de télévision locales avaient clairement indiqué que seuls les commentaires positifs seraient tolérés. “Il n’y avait aucun problème à parler de déflation ou d’autres risques économiques l’année dernière”, a déclaré l’économiste. “Maintenant, de tels commentaires n’apparaîtront plus du tout à la télévision, même si je les fais dans des interviews préenregistrées.”

Certains analystes ont déclaré que Pékin cherchait à resserrer le contrôle sur les commentaires négatifs dans le but de renforcer la confiance, qui est essentielle pour relancer une reprise mais qui est rare. “La confiance joue un rôle plus important que les mesures de relance du gouvernement dans le sauvetage de l’économie chinoise”, a déclaré Dan Wang, économiste en chef à la Hang Seng Bank China.

En juin, le Bureau de réglementation des valeurs mobilières de Shenzhen a envoyé une lettre d’avertissement à China Merchants Securities, une maison de courtage basée à Shenzhen, et l’a accusée de ne pas avoir mené d'”analyse rigoureuse” dans un rapport de février qui prévoyait que le marché boursier chinois perdrait de son élan dans les années à venir, citant des modèles cycliques.

La pression a incité de nombreux économistes à s’abstenir de sujets sensibles ou à recourir à des euphémismes tels que «l’inflation modérée» dans les rapports de recherche et les appels des investisseurs.

“Comme l’ensemble du marché le sait, il n’y a pas de déflation en Chine”, a déclaré un éminent économiste lors d’une conférence à huis clos à Pékin en réponse à une question sur les risques déflationnistes. « On pourrait cependant parler de faible inflation [risks]», ont-ils ajouté, demandant au public d’être prudent dans le choix de la partie de ses propos à rapporter.

“Ce sera mauvais si vous ne me voyez pas demain”, a déclaré l’économiste.

Mais en privé, de nombreux économistes, même ceux qui sont fermement ancrés dans l’establishment, ont continué à remettre en question la ligne du parti.

Peu de temps après que Pékin a publié les chiffres de la croissance économique du deuxième trimestre, Fan Jianping, ancien économiste en chef du State Information Center, un groupe de réflexion gouvernemental de premier plan, a déclaré lors d’une conférence à huis clos qu’il ne faisait pas confiance aux statistiques officielles et a averti que la Chine était vers la déflation, selon deux participants. Fan n’a pas répondu à la demande de commentaire.

“Nous étions un peu choqués”, a déclaré une personne. “Mais il l’a dit à haute voix.”