Les Chinois se précipitent pour acheter une assurance à Hong Kong, des dollars alors que la confiance se fissure et que le yuan s’affaiblit

SHANGHAI/HONG KONG, 6 juillet (Reuters) – Les investisseurs chinois se précipitent à l’étranger pour effectuer des dépôts en dollars et acheter des assurances à Hong Kong, signalant que la confiance intérieure languit et que le yuan en difficulté fait face à davantage de pressions.

Les sorties de capitaux mettent en évidence une inquiétude profonde concernant l’état de l’économie chinoise alors que sa reprise pandémique tant attendue stagne. Les dépenses de consommation fléchissent, le marché immobilier et les marchés boursiers sont dans le marasme et les liquidités s’accumulent dans l’épargne.

Les courtiers disent que les individus sont responsables de la flambée et qu’elle ne montre aucun signe de relâchement, ce qui, selon les analystes, pourrait exercer une pression supplémentaire sur le yuan alors qu’il vacille à son plus bas niveau depuis huit mois.

Les avoirs de la Chine continentale dans le cadre d’un programme naissant permettant d’investir dans des produits de richesse de Hong Kong et de Macao ont plus que doublé depuis la fin de l’année dernière pour atteindre 814 millions de yuans (110 millions de dollars). Les nouvelles primes perçues sur les polices d’assurance de Hong Kong ont bondi de 2 686 % pour atteindre 9,6 milliards de dollars au premier trimestre 2023.

“De plus en plus de gens se rendent compte qu’ils ne peuvent pas mettre leurs œufs dans le même panier”, a déclaré Helen Zhao, un courtier d’assurance occupé à aider les clients du continent à signer des accords avec Hong Kong, citant les frictions sino-américaines et le pessimisme quant aux perspectives de la Chine comme facteurs de motivation.

L’assurance de Hong Kong est depuis longtemps un canal pour les Chinois qui achètent des actifs à l’étranger, les polices offrant plus de protection que ce qui est disponible sur le continent, et les produits d’épargne et d’investissement associés principalement libellés en dollars avec une portée mondiale.

AIA Group (1299.HK), Prudential et Manulife (MFC.TO) ont tous signalé une augmentation de leurs activités, citant les contributions d’investisseurs du continent.

Un gestionnaire de patrimoine de Noah Holdings (NOAH.N) a déclaré qu’il avait récemment organisé un groupe de clients du continent pour signer des contrats d’assurance dans de “longues files d’attente”, dont beaucoup ont été perturbés par la brusquerie de la Chine en décembre, passant de la tolérance zéro au COVID-19 à la vie avec le virus.

“Certains clients ont été un peu choqués par le revirement politique et ils deviennent pessimistes quant à l’économie chinoise”, a-t-il déclaré. “L’explosion des achats d’assurance à Hong Kong reflète une perspective intérieure sombre et des inquiétudes quant à un avenir incertain.”

Les produits d’assurance épargne à Hong Kong offrent un rendement minimum de 4,5%, a-t-il dit, mieux que les 3% offerts sur le continent. Il a requis l’anonymat car il n’est pas autorisé à parler publiquement.

Noah Holdings a déclaré dans un communiqué envoyé par courrier électronique que l’assurance offshore est un outil pratique pour l’allocation mondiale d’actifs, tandis que l’emplacement de Hong Kong en fait une destination naturelle pour les investisseurs du continent.

Les dépôts en dollars à Hong Kong, quant à eux, offrent une couverture contre les mouvements du yuan et, pour une durée d’un an, rapportent 4%, selon la Bank of China. Sur le continent, les dépôts en dollars à un an rapportent 2,8 %, tandis que les dépôts en yuan rapportent 1,65 %.

DEMANDE OFFSHORE

Ces rendements sont le facteur d’attraction. L’écart entre les rendements des obligations d’État américaines et chinoises à deux ans est le plus large en 16 ans, en faveur des États-Unis, et les actions mondiales augmentent tandis que celles de la Chine s’effondrent.

“La demande offshore pour les polices libellées en dollars de Hong Kong est faible – les polices libellées en dollars américains sont plus répandues, pour donner accès à l’allocation d’actifs mondiale”, a déclaré Lawrence Lam, directeur général de Prudential Hong Kong.

Certes, la demande totale reste inférieure aux niveaux pré-COVID, et un regain d’intérêt devrait coïncider avec la réouverture des frontières chinoises, car la signature des politiques nécessite une visite à Hong Kong.

Pourtant, cela survient alors que le yuan semble de plus en plus fragile. Une précédente vague de sorties de fonds plus importante en 2016 a incité Pékin à renforcer les contrôles des capitaux et à dévoiler d’autres mesures pour réduire les achats d’assurance.

Le gestionnaire de fortune de Noah craint qu’une ruée soutenue vers l’assurance à Hong Kong n’incite à un resserrement de la politique de Pékin.

Les autorités chinoises ont déjà intensifié leurs efforts au cours des dernières semaines pour soutenir le yuan, les banques d’État vendant des dollars et la banque centrale avertissant qu’elle se prémunirait contre les risques de mouvements importants des taux de change.

Hao Hong, économiste en chef chez GROW Investment Group, note que les sorties coïncident également avec la réticence des exportateurs à rapatrier les recettes en dollars – un autre poids sur la devise et un signe de faible confiance dans l’économie.

Le taux de change réel du yuan, souligne-t-il, est inférieur au nadir observé lors du krach boursier et de la fuite des capitaux en Chine en 2015-2016.

Bien que cela constitue une source possible de rebond du yuan plus tard dans l’année, selon Tan Xiaofen, professeur à l’École d’économie et de gestion de l’Université de Beihang, la prudence est susceptible de faire avancer les sorties individuelles.

“Nous avons constaté des changements dans l’attitude face au risque des visiteurs du continent, qui s’est modérée vers une approche plus équilibrée de leurs investissements”, a déclaré Sami Abouzahr, responsable des investissements et des solutions patrimoniales chez HSBC à Hong Kong.

“Ils restent intéressés par les opportunités d’investissement, mais accordent également une plus grande attention à leurs besoins en matière de santé et d’héritage grâce à des solutions d’assurance médicale et de planification patrimoniale.”

(1 $ = 7,2513 yuan renminbi chinois)

Reportage de Samuel Shen, Winni Zhou et Georgina Lee; Reportage supplémentaire de Summer Zhen; Montage par Tom Westbrook et Kim Coghill

Nos normes : Les principes de confiance de Thomson Reuters.