Le fabricant de Come a Casa What’s Cooking envisage de céder la moitié de son chiffre d’affaires

Le département charcuterie du groupe alimentaire belge What’s Cooking représentera plus de la moitié du chiffre d’affaires en 2023, mais seulement une fraction du bénéfice. Une éventuelle vente de la succursale devrait créer davantage de valeur pour les actionnaires.

Le groupe alimentaire What’s Cooking, anciennement Ter Beke, envisage de vendre sa branche charcuterie. Des discussions exploratoires ont commencé, apprend-on communiqué de presse.

Une éventuelle vente s’inscrit dans une quête de maximisation de la valeur actionnariale. La branche charcuterie ‘Savory Beleg – Savory’ a signé dessus exercice 2023 avec 464 millions d’euros pour plus de la moitié des 832 millions de chiffre d’affaires du groupe. Toutefois, la contribution au résultat opérationnel de 19,8 millions a été minime, à 0,3 million. La majorité de cette contribution aux bénéfices provenait de l’autre industrie importante, celle des plats préparés.

What’s Cooking, connue pour la marque Come a Casa, souligne qu’il n’est pas certain qu’une transaction aura lieu et à quelles conditions. Les investisseurs semblent très enthousiastes à l’idée : le cours de l’action de la société a augmenté d’environ 15 pour cent vers 11 heures lundi.

Aoste en Marcassou

What’s Cooking avait déjà tenté de donner un nouvel élan à la branche charcuterie. Elle a tenté de renforcer sa position en 2021 avec l’acquisition d’Imperial Meat et Stegeman, les activités belges et néerlandaises de la multinationale alimentaire Sigma. Ils fabriquent entre autres des tartinades à sandwich (Aoste) et du saucisson ardennais (Marcassou).

Qu’est ce qui se cuisine? a vu l’acquisition comme un moyen de se développer rapidement, de bénéficier d’avantages de synergie et d’acquérir des marques fortes. Une taille plus grande et des marques propres aideraient What’s Cooking? ils ont également bénéficié d’un plus grand pouvoir de négociation dans les discussions avec les détaillants sur les ajustements de prix.

Mais les autorités belges et néerlandaises de la concurrence se sont opposées à cette acquisition, qui ont jugé que cette acquisition serait anticoncurrentielle. Le groupe belge a finalement annulé lui-même le rachat.

Cours de bourse bas

Le cours de l’action What’s Cooking s’est quelque peu redressé après des chiffres annuels relativement meilleurs que prévu, mais reste proche de son plus bas niveau depuis dix ans (voir graphique). Cela signifie également que les investisseurs n’accordent plus aucune valeur aux acquisitions réalisées par le groupe en 2017 : le producteur français de pâtes Toselli, le néerlandais Offerman et le britannique KK Fine Foods. Des rachats qui ne tournent pas toujours bien : par l’intermédiaire d’Offerman, le groupe s’est retrouvé impliqué dans une contamination à la listeria.

En incluant 61 millions de dettes nettes, la valeur d’entreprise (la valeur boursière plus les dettes) de What’s Cooking s’élève à 186 millions. Cela représente moins d’un quart du chiffre d’affaires annuel et moins de quatre fois les 50 millions de bénéfice d’exploitation avant amortissements (EBITDA).

2024-03-25 12:42:55
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