Le chef du Credit Suisse, Ulrich Koerner, intervient pour rassurer les marchés alors que les swaps par défaut grimpent

Le nouveau directeur général du Credit Suisse Group a demandé aux investisseurs pendant moins de 100 jours de leur proposer une stratégie de redressement. Les marchés turbulents donnent l’impression que cela dure longtemps.

Le coût de l’assurance des obligations de la société contre le défaut de paiement a grimpé d’environ 15% la semaine dernière à des niveaux jamais enregistrés depuis 2009, tandis que ses actions ont atteint un creux record.

Vendredi, Ulrich Koerner a rassuré le personnel sur le fait que la banque disposait d’une “base de capital et d’une position de liquidité solides” et a déclaré aux employés qu’il leur enverrait une mise à jour régulière jusqu’à ce que l’entreprise annonce un nouveau plan stratégique le 27 octobre.

M. Koerner, qui a été nommé fin juillet, a dû faire face à la spéculation du marché, aux sorties de banquiers et aux doutes sur les capitaux alors qu’il cherche à ouvrir la voie à la banque suisse en difficulté.

Le prêteur finalise des plans qui pourraient impliquer des changements radicaux dans sa banque d’investissement et pourraient inclure la suppression de milliers d’emplois sur plusieurs années, a rapporté Bloomberg.

La note de M. Koerner était la deuxième missive de vendredi consécutive alors que les spéculations sur l’avenir de la banque augmentent.

Les analystes de KBW ont estimé que la société pourrait avoir besoin de lever 4 milliards de francs suisses (4 milliards de dollars) de capital même après avoir vendu certains actifs pour financer toute restructuration, tout effort de croissance et toute inconnue.

La capitalisation boursière du Credit Suisse a chuté à environ 10 milliards de francs suisses, ce qui signifie que toute vente d’actions serait très dilutive pour les détenteurs de longue date. La valeur marchande était supérieure à 30 milliards de francs pas plus tard qu’en mars 2021.

Les dirigeants du Credit Suisse ont noté que le ratio de 13,5% du Common Equity Tier-1 (CET1) de la société au 30 juin se situait au milieu de la fourchette prévue de 13% à 14% pour 2022.

Le rapport annuel 2021 de la société indiquait que son ratio minimum réglementaire international était de 8%, tandis que les autorités suisses exigeaient un niveau d’environ 10%.

Le prix des swaps sur défaillance de crédit à cinq ans d’environ 250 points de base est en hausse par rapport à environ 55 points de base au début de l’année et est proche du plus haut jamais enregistré.

Bien que ces niveaux soient encore loin d’être en difficulté et s’inscrivent dans le cadre d’une vente massive sur le marché, ils signifient une détérioration des perceptions de la solvabilité de la banque dans l’environnement actuel.

Les analystes de KBW ont été les derniers à établir des comparaisons avec la crise de confiance qui a secoué Deutsche Bank il y a six ans.

Ensuite, le prêteur allemand était confronté à de vastes questions sur sa stratégie ainsi qu’à des inquiétudes à court terme concernant le coût d’un règlement pour mettre fin à une enquête américaine sur des titres adossés à des créances hypothécaires.

Les swaps sur défaillance de Deutsche Bank ont ​​grimpé, sa note de dette a été abaissée et certains clients ont reculé.

Le stress s’est atténué sur plusieurs mois alors que le prêteur allemand s’est contenté d’un chiffre inférieur à ce que beaucoup craignaient, a levé environ 8 milliards d’euros (7,8 milliards de dollars) de nouveaux capitaux et a annoncé une refonte de sa stratégie.

Pourtant, ce que la banque a appelé un «cercle vicieux» de baisse des revenus et de hausse des coûts de financement a mis des années à s’inverser.

Il existe des différences entre les deux situations. Le Credit Suisse n’est confronté à aucun problème de l’ampleur du règlement de 7,2 milliards de dollars de la Deutsche Bank, et son ratio de capital clé de 13,5% est supérieur aux 10,8% que le prêteur allemand avait il y a six ans.

Le stress auquel la Deutsche Bank a été confrontée en 2016 a entraîné une dynamique inhabituelle où le coût de l’assurance contre les pertes sur la dette du prêteur pendant un an a dépassé celui de la protection pendant cinq ans.

Les swaps à un an du Credit Suisse sont toujours nettement moins chers que les swaps à cinq ans.

Mis à jour : 03 octobre 2022, 04h50