La zone euro devrait connaître une profonde récession et une reprise difficile et lente

La zone euro devrait plonger dans la récession dans les mois à venir, les économistes prévenant que “ce ne sera pas superficiel”.

La zone des 19 membres partageant l’euro est sous forte pression depuis l’invasion non provoquée de l’Ukraine par la Russie en février. Une combinaison de sanctions contre le Kremlin, un arrêt brutal des importations de gaz russe et la nécessité de fournir un soutien financier aux ménages et aux entreprises aux prises avec la crise énergétique ont assombri les perspectives du bloc – qui, au début de l’année, devait croître plus rapidement que les États-Unis.

“La confiance des consommateurs a tellement plongé que la récession ne sera probablement pas superficielle”, a déclaré Holger Schmieding, économiste en chef chez Berenberg, à CNBC plus tôt ce mois-ci.

Les données de la Commission européenne, le bras exécutif de l’UE, ont montré que la confiance des consommateurs a chuté à un niveau historiquement bas en septembre. Il s’est légèrement amélioré depuis, mais les ménages craignent toujours pour l’avenir et leur situation financière.

Schmieding a déclaré que le produit intérieur brut réel (ajusté pour l’inflation) de la zone euro se contractera fortement au quatrième trimestre et au premier trimestre de l’année prochaine – avec une baisse cumulée de 1,7%. Une récession est définie comme deux trimestres consécutifs de contraction.

Les estimations préliminaires de la croissance pour la région suggèrent un ralentissement au troisième trimestre par rapport à la période de trois mois précédente — de 0,8 % de croissance à 0,2 %. La Belgique, la Lettonie et l’Autriche ont enregistré des contractions économiques au cours du dernier trimestre.

“Je ne dirais pas que c’est superficiel, ce sera certainement plus profond que ce que la BCE [European Central Bank] le conseil attend”, a déclaré Spyros Andreopoulos, économiste européen senior chez BNP Paribas, à CNBC plus tôt ce mois-ci.

La BCE a lentement commencé à reconnaître la probabilité d’une récession dans la région. S’exprimant plus tôt ce mois-ci, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a souligné que “le risque de récession a augmenté”.

Mais les prévisions de croissance annuelle publiées par la banque centrale n’envisagent pas encore de contraction économique dans l’ensemble du bloc. Ils indiquent actuellement un taux de PIB de 3,1 % cette année et de 0,9 % en 2023. Des chiffres actualisés devraient être publiés le mois prochain.

“Je vois un risque [the recession] pourrait traîner au deuxième trimestre [of 2023]”, a déclaré Andreopoulos, citant la crise énergétique et le resserrement de la politique monétaire.

Le risque est évident que les températures, jusqu’alors douces pour cette période de l’année, chutent significativement début 2023 en plein hiver. En outre, la BCE a relevé ses taux à trois reprises cette année et elle devrait continuer à le faire. Des hausses de taux agressives peuvent étouffer la croissance économique à mesure que le prix des emprunts augmente.

Morgan Stanley prévoit une contraction annuelle de 0,2% dans la zone euro pour l’année prochaine, l’Allemagne – traditionnellement la puissance économique de la zone euro – faisant face à l’une des baisses les plus fortes, à -0,7%.

« Le marché du gaz naturel reste tendu et les prix devraient rester élevés. Le soutien budgétaire est important mais l’inflation pèse sur les bénéfices des entreprises et les revenus réels des ménages, ce qui réduit l’investissement et la consommation. à la banque d’investissement dit.

Même si la zone euro sort de récession au premier trimestre de l’année prochaine, les économistes estiment que les mois suivants seront encore difficiles.

“Je m’attends à ce que la reprise soit lente”, a déclaré mardi à CNBC Marco Valli, économiste en chef pour l’Europe chez UniCredit, citant des taux d’intérêt plus élevés comme l’un des principaux facteurs empêchant une reprise plus rapide.

Lorsqu’on lui a demandé si l’année allait être facile pour la zone euro, Valli a répondu : “Non, absolument pas”.

Felix Hufner, économiste européen senior chez UBS, a soutenu ce point, affirmant que si la récession se termine au deuxième trimestre, la reprise en 2023 sera “faible … car le jeu du stockage commencera un nouveau”.

Les dirigeants européens ont réussi à garantir que le stockage de gaz naturel est plein pour cet hiver, mais ils devront s’approvisionner pour l’année prochaine s’ils veulent cesser de dépendre des hydrocarbures russes — un exercice qui s’avérera probablement coûteux à mesure que la demande mondiale augmente.

Ce n’est “pas une prévision excitante”, a déclaré Hufner à propos des perspectives économiques de la zone euro l’année prochaine.

En le mettant dans le contexte des ralentissements précédents, cependant, les économistes affirment que la situation n’est pas aussi mauvaise que lors de la crise financière mondiale de 2008 ou, plus récemment, lors de la pandémie. La zone euro s’est contractée de 4,4% en 2009 et de 6,1% en 2020.

“La principale raison en est la politique budgétaire, qui fournit un soutien compensatoire”, a déclaré Andreopoulos.