La Réserve fédérale ne ramènera pas les taux d’intérêt à leurs plus bas niveaux d’après la crise financière, selon l’investisseur chevronné Howard Marks – et il estime que c’est une bonne chose.
“L’économie américaine se porte plutôt bien et il n’est donc pas clair qu’elle nécessite des mesures de relance”, a déclaré mardi Marks à Frank Holland de CNBC.
Le taux cible actuel des fonds fédéraux de 5,25 % à 5,5 % est une « mesure d’urgence conçue pour calmer l’économie et l’inflation », a poursuivi Marks.
“Un de ces jours, nous déclarerons la victoire contre l’inflation et la Fed ramènera ses taux à un niveau modéré et durable. Je pense que cela se situe par trois.”
La Fed a ramené ses taux à un niveau proche de zéro en 2007 et 2008, avant de les augmenter légèrement entre janvier 2016 et jusqu’à la pandémie de Covid-19. Entre 2009 et 2021, le taux des fonds fédéraux était en moyenne de 0,5 %, a déclaré Marks.
“Ma thèse est la suivante : nous n’allons pas revenir à des taux de zéro, de moitié ou de un. Je pense que c’est une mesure de relance inutile et je ne pense pas qu’une relance permanente soit une bonne chose”, a-t-il déclaré.
“Je pense que les taux d’intérêt devraient la plupart du temps être fixés par le marché libre. C’est-à-dire les négociations entre les emprunteurs et les prêteurs, plutôt que de laisser une banque centrale dire aux gens quel devrait être le taux. J’espère donc que nous sommes revenir à ce climat.
Howard Marks, coprésident d’Oaktree Capital, s’exprime lors de la conférence mondiale du Milken Institute le 19 octobre 2021 à Beverly Hills, en Californie.
Patrick T. Fallon | AFP | Getty Images
Il y a des « maux importants » à maintenir des taux trop bas et à créer une « posture permanente de relance », a-t-il ajouté.
Marks a soutenu dans une série de Remarques publié en 2023 selon lequel les taux bas au cours des 13 années qui ont suivi 2008 ont faussé le comportement des acteurs de l’économie et des marchés, qualifiant cette période de « temps faciles, alimentés par l’argent facile ».
L’impact de ces taux ultra-bas comprend une stimulation excessive de l’économie et une alimentation de l’inflation ; rendre les actifs risqués plus attractifs qu’ils ne devraient l’être, avec une compensation insuffisante pour le risque accru ; et provoquant trop de fluctuations dans la disponibilité du capital, a déclaré Marks en janvier.
Il a déclaré mardi à CNBC que le nouvel environnement devrait voir le crédit jouer un « rôle important dans les portefeuilles de la plupart des gens ». Les investisseurs “ont perdu cette habitude, car les rendements des instruments de crédit étaient très bas. Aujourd’hui, ils sont en très bonne santé et peuvent constituer une base très solide”, a-t-il déclaré.
La propre société de Marks, Oaktree Capital Management, est spécialisée dans les investissements dans des titres en difficulté.
“Quand vous parlez de taux plus élevés qu’ils ne l’ont été au cours des 14 années précédentes, c’est un avantage dont nous bénéficions aujourd’hui. Les investisseurs dans des instruments de crédit de qualité inférieure à celle d’investment grade – obligations à haut rendement, prêts senior, financement mezzanine, etc. – aujourd’hui “Nous pouvons obtenir des taux d’intérêt qui approchent ou dépassent le rendement moyen historique des actions, qui est d’environ 10 %”, a déclaré Marks.
“Et je pense que la possibilité d’obtenir des rendements de type actions à partir d’investissements offrant des rendements contractuels dans ce voisinage est un énorme avantage dont nous n’avons pas bénéficié pendant toute cette période de taux bas. Donc, vous savez, nous sommes très enthousiasmés par l’avenir. pour les choses que nous faisons.
2024-04-23 17:53:34
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