La Chine a été confrontée à de nombreux problèmes économiques cette année, depuis la déflation et le chômage record des jeunes jusqu’à la crise immobilière.
Mais aujourd’hui, une menace encore plus inquiétante se profile : la dette cachée colossale des gouvernements locaux chinois.
Selon certaines estimations, la dette des sociétés financières locales chinoises avoisinerait les 10 000 milliards de dollars.
Il s’agit d’une traduction automatique d’un article de nos confrères américains d’Insider. Il a été automatiquement traduit et vérifié par un véritable éditeur. Nous apprécions les commentaires à la fin de l’article.
La Chine, la deuxième économie mondiale, est aux prises avec une série de problèmes économiques – de la déflation au chômage record des jeunes et à une crise immobilière qui s’aggrave. Et la reprise post-pandémique attendue par beaucoup ne s’est pas concrétisée.
Les difficultés économiques croissantes de la Chine ont incité le président américain Joe Biden à qualifier l’économie asiatique de « bombe à retardement ».
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Et maintenant, une menace économique moins connue mais non moins inquiétante émerge : le colossal problème de la dette cachée de la Chine.
Il s’agit avant tout d’une montagne de dettes que les gouvernements locaux du pays ont accumulées, principalement pour financer des projets d’infrastructures régionales tels que la construction de routes et de ponts. Une analyse de la société de médias chinoise Caixin Global estime les obligations impayées des véhicules de financement des gouvernements locaux (LGFV) à près de 10 000 milliards de dollars (9 260 milliards d’euros).
Le gouvernement chinois considère cette dette comme une forme de prêt fermé et le marché est donc opaque.
Ici, Business Insider démystifie le secteur parallèle et explique l’importance des LGFV pour l’économie chinoise.
Que sont les LGFV chinois ?
Ces facilités de financement ont été mises en place par la Chine pour faciliter le financement de projets d’infrastructures régionaux. Initialement, les LGFV ont été créés pour soutenir des projets d’infrastructure tels que des autoroutes, des aéroports et des centrales électriques, et étaient destinés à fournir un financement en dehors des contraintes officielles du gouvernement.
Le terme « dette cachée » a été défini par le Conseil d’État chinois en 2018 comme tout emprunt qui ne fait pas partie des dépenses publiques budgétisées – essentiellement un financement hors livre.
Le secteur LGFV a connu une croissance exponentielle depuis la crise financière mondiale de 2008, lorsque le gouvernement chinois s’est efforcé de garantir que les segments des infrastructures et des services publics du pays se développent suffisamment rapidement pour soutenir une croissance économique remarquable. donc Bloomberg.
Les chiffres de Bloomberg et du Fonds monétaire international évaluent la valeur totale de la dette de LGFV à plus de 9 000 milliards de dollars, ce qui n’est pas loin de l’estimation de Caixin. Les obligations des gouvernements locaux valent à elles seules environ 2 000 milliards de dollars et tout défaut de paiement ébranlerait le système financier de ce pays asiatique de 60 000 milliards de dollars, selon Bloomberg.
En 2023, la dette cachée des LGFV a dépassé pour la première fois 50 % du PIB chinois, selon les données du FMI.
Pourquoi est-ce si important?
Pendant des mois, les gouvernements locaux chinois ont lutté pour rendre leurs sociétés financières viables, augmentant la pression sur le gouvernement national pour qu’il soutienne le secteur en difficulté avec des interventions coûteuses.
Alors que les risques associés au secteur augmentent, les banques ne sont pas disposées à prêter davantage et les investisseurs tournent le dos aux obligations. Et les projets viables sont plus difficiles à trouver, selon plusieurs contributeurs anonymesqui ont été interrogés par Bloomberg.
En conséquence, les gouvernements locaux ont du mal à réunir suffisamment de revenus ou de financements pour couvrir le coût du service de leur dette.
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“La variable la plus importante qui affectera la croissance économique de la Chine au cours des deux prochaines années est le succès ou l’échec de la restructuration de la dette des gouvernements locaux”, dit Logan Wright à Bloomberg. Il est responsable des études de marché en Chine pour le groupe Rhodium.
Cependant, Pékin s’est jusqu’ici abstenu d’intervenir dans ce secteur pour promouvoir l’autosuffisance.
Echos de la crise immobilière
Même si aucune des LGFV n’a encore fait défaut sur ses dettes, les tensions croissantes dans le secteur rappellent la crise du secteur immobilier chinois. Cela a commencé en 2021 et se répercute depuis sur les marchés mondiaux.
“Un effondrement des investissements municipaux serait comparable à l’impact économique de la crise du logement”, a déclaré Wright à Bloomberg.
L’énorme secteur immobilier chinois représente environ 30 pour cent de la production économique totale du pays. Les obstacles auxquels le secteur est confronté incluent le lourd fardeau de la dette et la faiblesse de la demande de logements neufs. Cela a permis à la croissance du PIB du pays de s’établir à 6,3 pour cent au deuxième trimestre, en deçà des prévisions de 7,1 pour cent.
Toute perturbation provoquée par l’énorme dette cachée de la Chine enverrait une onde de choc dans l’économie mondiale.
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