Le retard prolongé d’Eskom dans la publication de ses résultats financiers pour l’année au 31 mars 2022 signifie probablement que des chocs désagréables attendent son actionnaire, ses créanciers et ses clients.
Les performances de production d’Eskom n’ont cessé de se détériorer au cours des dernières années, ce qui affecte les revenus et les flux de trésorerie, tandis qu’une résolution du fardeau de sa dette n’a toujours pas été conclue.
Jusqu’à ce qu’Eskom soit sur une base financière solide, elle manque de fonds pour investir dans la maintenance et l’expansion de la capacité de production et de transport, à un moment où l’économie est paralysée par les délestages quotidiens.
Le service public survit actuellement grâce aux renflouements réguliers du gouvernement, qui détournent les fonds publics nécessaires à d’autres interventions socio-économiques urgentes. Mais avec la hausse des coûts et l’insuffisance des fonds à sa disposition, Eskom continuera de demander des hausses tarifaires supérieures à l’inflation, qui sont devenues un événement annuel.
Quand les résultats verront-ils la lumière?
Eskom aurait dû soumettre ses résultats de l’exercice 2021/22 au Parlement avant le 30 septembre 2022. Cependant, à cette date, Eskom a déclaré que ses résultats ne seraient finalisés que d’ici la fin novembre, avec un certain nombre de raisons données.
Celles-ci comprenaient la nomination tardive d’auditeurs externes et la nécessité de retraiter ses états financiers pour l’exercice précédent (2020/21), en raison du reclassement de l’inventaire, de la réévaluation des immobilisations corporelles et d’assurer le respect des réglementations en matière de passation des marchés.
Puis, en novembre 2022, Bloomberg a rapporté qu’Eskom avait promis de publier ses chiffres de fin d’année avant la fin décembre 2022. C’est le moment où Eskom publierait normalement ses résultats intermédiaires pour l’exercice en cours.
Cette semaine, le porte-parole d’Eskom, Sikonathi Mantshantsha, a déclaré que les arrangements pour la publication des résultats financiers 2021/22 étaient en cours, mais qu’une date précise n’a pas encore pu être confirmée. Il a en outre indiqué que les résultats intermédiaires 2022/23 d’Eskom seraient publiés au cours du premier trimestre de l’année prochaine.
À quoi 2022 pourrait ressembler par rapport à 2021…
Alors que les volumes de ventes d’Eskom ont diminué ces dernières années, les revenus des ventes du service public continuent d’augmenter (2019/20 : 199,5 milliards de rands ; 2020/21 : 204,3 milliards de rands), en raison d’augmentations continues et supérieures aux tarifs de l’électricité.
Les revenus en 2021/22 devraient être encore plus élevés, car Eskom a augmenté ses tarifs moyens de 15,6 % le 1er avril 2021, tandis que l’économie a continué de se remettre du Covid-19. Les prix de certains produits de base sont également restés élevés, ce qui a profité aux clients miniers d’Eskom.
Cependant, à plus long terme, les volumes de ventes et les revenus d’Eskom sont menacés, car de plus en plus de clients, y compris certains de ses plus gros consommateurs d’énergie, complètent leurs besoins énergétiques avec des énergies renouvelables et d’autres options d’autoproduction, afin d’assurer la sécurité de l’approvisionnement, contenir les coûts et décarboner leurs opérations.
L’un des héritages de nombreuses années de mauvaise gestion du programme de nouvelles constructions d’Eskom est la dette à long terme de 400 milliards de rands.
Pour 2020/21, Eskom a indiqué que son bénéfice d’exploitation net (EBITDA) de 32,8 milliards de rands ne pouvait couvrir que 30% de ses engagements de service de la dette et seulement 85% des intérêts sur sa dette. La liquidité d’Eskom devrait être pire au cours des exercices 2021/22 et 2022/23, en partie en raison de l’augmentation rapide des coûts du diesel.
En 2020/21, Eskom a enregistré une perte nette après impôt de 18,9 milliards de rands, ce qui était légèrement supérieur à la perte de 20,8 milliards de rands pour 2019/20. Cependant, selon Bloomberg, cette perte de 18,9 milliards de rands en 2020/21 a maintenant été retraitée à 25,3 milliards de rands, et il est prévu que la perte pour 2021/22 pourrait être similaire.
Le ministre des Finances a indiqué dans sa déclaration de politique budgétaire à moyen terme en octobre 2022 que le gouvernement prendrait un à deux tiers de la dette d’Eskom dans son propre bilan. Cela renforcerait le bilan et la cote de crédit d’Eskom. Cependant, des détails et des dates plus précis doivent encore être précisés dans le discours du budget du ministre en février 2023.
Le renforcement du bilan d’Eskom permettrait au service public d’investir dans des mises à niveau attendues depuis longtemps du réseau de transport et d’améliorer l’accès au réseau de distribution et de transport pour la nouvelle capacité de production des producteurs d’électricité indépendants (IPP).
Le coût du diesel
En 2020/21, Eskom a dépensé 4,12 milliards de rands en diesel pour ses turbines à gaz à cycle ouvert (OCGT) pour compenser la détérioration de ses performances de production, la disponibilité de la centrale étant passée de 66,64 % en 2019/20 à 64,19 % en 2020/21. Mais ce coût a probablement augmenté en 2021/22, car la disponibilité des centrales a encore chuté à 61,86 %, avec des niveaux de délestage nettement plus élevés.
Lors du dernier briefing sur l’état du système le 15 novembre 2022, le COO d’Eskom, Jan Oberholzer, a déclaré qu’Eskom avait dépensé 11,2 milliards de rands en diesel au cours de l’exercice 2022/23 du 1er avril 2022 au 31 octobre 2022, soit environ le double du budget pour l’exercice complet. En conséquence, Eskom a déclaré qu’il n’avait plus de fonds pour acheter plus de diesel jusqu’au prochain exercice financier.
Les ministres des Entreprises publiques et des Ressources minérales et de l’Énergie ont depuis organisé un approvisionnement d’urgence de 50 millions de litres de diesel auprès de PetroSA, pour lequel une solution de financement n’a toujours pas été annoncée.
Cela signifie probablement que d’autres mauvaises nouvelles attendent les résultats financiers d’Eskom pour 2022/23.
Par Charlotte Mathews et Chris Yelland, EE Business Intelligence.
