2023-05-05 01:19:26
Une reprise plus lente que prévu en Chine s’avère être un défi pour certaines de nos participations du Club qui y font beaucoup d’affaires. Mais, nous pensons que ce n’est qu’une question de temps avant qu’une réouverture post-Covid n’accélère la deuxième économie mondiale – et, en fin de compte, profite à nos actions liées au consommateur chinois. La Chine était maintenue par la stricte politique zéro-Covid de Pékin depuis près de trois ans. Ce n’est que depuis quelques mois que les choses se rapprochent de la normale. L’économie chinoise a connu une croissance modeste depuis que le gouvernement a commencé à annuler les restrictions liées à la pandémie en décembre 2022, l’un des derniers pays à le faire. Mais, contrairement à d’autres pays et régions qui se sont rapidement rétablis après le Covid, le rebond en Chine et dans la partie Asie/Pacifique du monde n’a pas été aussi rapide. Cela s’est manifesté comme un vent contraire pour de nombreuses multinationales américaines au cours du trimestre de janvier à mars. Par exemple, la Chine est devenue un marché difficile pour le fabricant de semi-conducteurs Qualcomm (QCOM), qui a annoncé des résultats mitigés au deuxième trimestre après la cloche de clôture mercredi. Une prévision de combiné plus faible en raison d’une demande chinoise plus faible que prévu a fait chuter le stock. Étant donné que nous avons quelques actions de consommation chinoises dans notre portefeuille, nous choisissons de concentrer nos ressources sur les sociétés qui ont de meilleures perspectives de croissance. C’est pourquoi nous avons décidé de sortir notre petite position restante de Qualcomm jeudi matin. Estée Lauder (EL) et Starbucks (SBUX) sont deux de nos noms de club liés à la Chine qui ont également souffert cette semaine après les résultats, mais nous pensons qu’ils peuvent l’emporter à long terme. Les deux sociétés ont offert des signes encourageants d’amélioration des habitudes de consommation en Chine, qui devraient s’accélérer à mesure que la reprise en Asie/Pacifique s’accélère. EL YTD mountain Estee Lauder’s stock year to date performance. La nouvelle : les résultats du troisième trimestre de l’exercice 2023 d’Estée Lauder ont été mitigés. Mais ce qui a vraiment écrasé le titre mercredi, c’est l’horrible guide du quatrième trimestre. La société a blâmé une reprise plus lente après Covid dans son activité de vente au détail de voyages en Asie pour les sombres perspectives. La direction a déclaré lors de l’appel post-bénéfice que les vols internationaux en Chine et en Corée étaient “modérés” et que les voyages de groupe étaient “plus lents à démarrer”. Cependant, dans un signe quelque peu prometteur, l’équipe commence à voir le trafic se redresser dans la province de Hainan, souvent appelée Hawaï de la Chine. En outre, Estee Lauder a signalé un trafic de détail résilient à Hong Kong, Macao, en Europe et dans les Amériques. Les actions ont encore baissé de 1% jeudi. Le point de vue du Club : Alors que nous nous attendions à un trimestre Estée Lauder plus doux, nous avons été déçus par l’ampleur de l’échec et par la lenteur avec laquelle les activités de vente au détail de voyages en Asie de l’entreprise ont été lentes à se redresser après Covid. Malgré les pressions à court terme, qui semblent un peu hors de contrôle de la société, nous pensons que ce n’est qu’une question de temps avant que les dépenses de consommation en Chine et dans la région Asie/Pacifique ne reprennent. Les résultats ne changent pas notre dossier d’investissement, qui se concentre sur la marque de maquillage, de parfum et de soins de la peau de luxe étant l’un des meilleurs stocks de réouverture en Chine. Jim Cramer a déclaré qu’il considérait la vente massive d’actions d’Estee Lauder cette semaine comme une opportunité d’achat. (Les restrictions de négociation de notre club, détaillées ci-dessous, nous empêchent d’acheter pour le moment.) SBUX YTD Mountain Performance des actions de Starbucks depuis le début de l’année. Starbucks a réalisé un deuxième trimestre fiscal impressionnant, avec des résultats supérieurs et inférieurs ainsi que des marges plus fortes que prévu, soutenues par des ventes positives à magasins comparables en Chine pour la première fois en près de deux ans. La Chine a marqué un “tournant significatif” au cours du trimestre, a déclaré la direction lors de son appel post-bénéfices, tout en vantant une “reprise plus rapide que prévu” là-bas. Malgré le rythme du deuxième trimestre et l’optimisme de la direction, Starbucks a maintenu ses prévisions pour l’ensemble de l’année 2023, citant l’incertitude économique persistante et la reprise en cours en Chine. Cette orientation conservatrice a fait chuter les actions de 6% mercredi. Le titre a gagné plus de 1% jeudi. L’avis du Club : le solide trimestre fiscal de Starbucks, soutenu par des ventes en Chine meilleures que prévu, est une bonne nouvelle pour les investisseurs comme nous qui détiennent l’action afin de tirer parti de la reprise complète de l’économie chinoise et des dépenses de consommation dans ce pays. Les résultats positifs montrent que les risques de faire des affaires en Chine commencent à se dissiper pour les produits moins chers et signalent une marge de croissance dans les trimestres à venir et dans les années à venir. Le fait que le nouveau PDG Laxman Narasimhan n’ait pas relevé les estimations a déçu les investisseurs et nui à l’action. Mais il est trop tôt pour Narasimhan d’augmenter les conseils dès le début de son mandat. Le prochain trimestre fiscal sera le premier trimestre complet de Narasimhan, alors pourquoi hausserait-il la barre sur lui-même. Cela fournit une solide configuration à la société pour battre et augmenter le trimestre suivant. Malgré le recul de cette semaine, Starbucks reste proche d’un sommet de 52 semaines. Attendez peut-être que celui-ci descende pour acheter. (Le Charitable Trust de Jim Cramer est long EL, SBUX. Voir ici pour une liste complète des actions.) En tant qu’abonné au CNBC Investing Club avec Jim Cramer, vous recevrez une alerte commerciale avant que Jim n’effectue une transaction. Jim attend 45 minutes après avoir envoyé une alerte commerciale avant d’acheter ou de vendre une action dans le portefeuille de sa fiducie caritative. Si Jim a parlé d’une action sur CNBC TV, il attend 72 heures après avoir émis l’alerte commerciale avant d’exécuter la transaction. LES INFORMATIONS SUR LE CLUB D’INVESTISSEMENT CI-DESSUS SONT SOUMISES À NOS CONDITIONS GÉNÉRALES ET À NOS POLITIQUE DE CONFIDENTIALITÉ, AINSI QUE NOTRE AVIS DE NON-RESPONSABILITÉ. 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Un emplacement Starbucks à Shenzhen, en Chine.
Brent Lewin | Bloomberg | Getty Images
Une reprise plus lente que prévu en Chine s’avère être un défi pour certaines de nos participations du Club qui y font beaucoup d’affaires. Mais, nous pensons que ce n’est qu’une question de temps avant qu’une réouverture post-Covid n’accélère la deuxième économie mondiale – et, en fin de compte, profite à nos actions liées au consommateur chinois.
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