Arrêter le financement sur Rai Way : “Nous nous marions ou nous partons”. Lettre aux actionnaires, “vendre sur le marché va faire fuir les investisseurs”

Les fonds Amber, Kairos et Artemis, actionnaires de Rai Way, écrivent au conseil d’administration de Rai pour demander non pas de procéder à la vente des actions Rai Way, redoutée par Rai elle-même dans un communiqué du 14 décembre, mais de valoriser la filiale, propriétaire du réseau qui diffuse le signal du radiodiffuseur public, par le biais d’une fusion avec l’autre grande société de tours de diffusion, Ei Towers, sur laquelle transite le signal Mediaset et dont F2i (60%) et Mediaset elle-même (40%) sont actionnaires. %).

«Nous comprenons qu’une nouvelle réduction de la participation dans Rai Way serait motivée par la nécessité de couvrir financièrement le projet industriel de Rai», mais sur le marché «il existe des preuves complètes» de «comment ce flux financier pourrait être également garanti ( il on parle d’un dividende extraordinaire, ndlr), et avec une plus grande valorisation de l’investisseur, à travers une consolidation industrielle avec Ei Towers”, écrivent les fonds qui, le 21 décembre dernier, avec Mediolanum, Azimut et HSBC, avaient rencontré les dirigeants direction de Rai Way pour solliciter des progrès dans le mariage avec Ei Towers.

Malgré le partage par la direction de la valeur industrielle de la consolidation, rien n’a changé et le fait que Rai – qui devrait lancer le nouveau plan industriel la semaine prochaine – pourrait décider de lever des liquidités en vendant 15% de Rai Way et en descendant à 50 % du capital, les ont poussés à s’adresser directement à la maison mère, espérant convaincre le conseil d’administration et le gouvernement de changer de cap. Une vente d’actions, expliquent-ils, créerait “un préjudice non seulement aux actionnaires minoritaires” mais “à la Rai elle-même”, privant l’entreprise et ses actions en bourse de l’impulsion découlant d’une opération de “valeur industrielle très claire”. , capable de produire des synergies et de rendre la structure du capital « plus efficace » et dont naîtrait « le champion national » des tours.

Evidemment, écrivent les fonds, la fusion s’accompagnerait “d’un accord-cadre qui protège le service public ainsi que sa qualité et sa capillarité”. En revanche, la vente d’actions “aurait des répercussions négatives” sur une fusion avec Ei Towers, “car elle réduirait considérablement la flexibilité de négociation” de la Rai “dans la définition de la nouvelle structure de gouvernance” et serait considérée par les investisseurs “comme un décision dénuée de sens stratégique et de perspective » avec « pour effet de les éloigner de Rai Way et, potentiellement, du marché italien en général ».

Et pour renforcer le concept Amber, Artemis et Kairos prévoient qu’ils n’achèteront pas d’actions lors d’un éventuel placement. «En raison également du caractère public de l’entreprise et des inévitables impacts sur la réputation», les fonds invitent donc le conseil d’administration de la Rai «à évaluer soigneusement» les options, afin de ne pas se laisser guider «par l’urgence» et d’adopter plutôt des solutions «capables de créer une plus grande valeur » pour tous les membres. En Bourse, Rai Way a clôturé en peu de changement à 5,25 euros (+0,19%). Pour les analystes de Kepler, la fusion pourrait rapporter, en termes de génération de valeur, 476 millions d’euros, dont 56% appartiennent aux actionnaires de Rai Way, principalement Rai, et ouvrir la voie à un dividende extraordinaire entre 310 et 400 millions d’euros, qui permettrait à la Rai de récolter entre 200 et 260 millions. Potentiellement plus que les 210 millions que valent en bourse les 15% de Rai Way.