Al Rajhi Capital : Les prix du pétrole resteront supérieurs à 80 dollars. Ce sont nos attentes concernant les bénéfices d’Aramco pour les années 2024 et 2025, notre recommandation et le cours cible du titre.

Al Rajhi Capital a révélé ses attentes selon lesquelles les prix du pétrole continueront à dépasser en moyenne 80 dollars le baril dans les années à venir, indiquant que les attentes plus élevées des agences internationales concernant la demande de pétrole en 2024 par rapport à 2023 confirment que le marché pétrolier restera équilibré. Les revenus d’Aramco devraient rester stables au cours de l’exercice 2024, soutenus par la vigueur des prix du pétrole, malgré la prolongation des réductions de production pour l’année en cours. En outre, la pression sur les marges de raffinage s’inversera à mesure que les prix des produits pétrochimiques commenceront à se stabiliser.

Al Rajhi Capital s’attend à ce que les bénéfices d’Aramco se stabilisent à 449 milliards de riyals d’ici la fin de l’année en cours 2024, contre 453 milliards de riyals réalisés en 2023, et s’élèvent à 456 milliards de riyals l’année prochaine 2025, ajoutant que la génération de flux de trésorerie reste solide, permettant la possibilité de… Maintien de dividendes liés à la performance parallèlement à de solides dividendes de base.

D’autre part, Al Rajhi Capital a indiqué que les estimations des revenus et des bénéfices pour l’exercice 2024 ont été réduites en raison de la prolongation par l’OPEP+ de la réduction de la production jusqu’au deuxième trimestre 2024, ce qui maintiendrait les revenus à un niveau bas. En outre, la consommation mondiale de pétrole pour l’exercice 2024 pourrait ne pas dépasser 103 millions de barils par jour en raison du ralentissement actuel de l’économie mondiale, le PMI mondial n’ayant pas récemment franchi sa tendance en dessous de 50. Par conséquent, les prévisions actuelles de la demande n’impliquent pas la nécessité de augmenter l’offre.

D’autre part, « Al Rajhi Capital » a recommandé la neutralité pour les actions de Saudi Aramco, tout en réduisant le cours cible de l’action de 35 riyals par action lors de l’évaluation précédente à 33,5 riyals par action, indiquant que les revenus du quatrième trimestre 2023, y compris les autres revenus d’Aramco se sont élevés à 459 milliards de riyals, enregistrant une baisse d’environ 5,7% sur un an en raison de la baisse des prix du brut Brent et de la baisse des marges de raffinage. Même si les revenus étaient légèrement conformes aux estimations, les indicateurs de rentabilité ont dépassé les estimations. Les bénéfices d’exploitation se sont élevés à 199 milliards de riyals, soit 10,5% de moins que les estimations. Le bénéfice net du quatrième trimestre 2023 s’est élevé à 100 milliards de riyals, soit une baisse de 13% sur un an. Toutefois, une partie de la baisse du bénéfice net a été partiellement compensée par la baisse des droits d’accise résultant de la baisse des recettes pétrolières.

Selon Al Rajhi Capital, les revenus de la Saudi Arabian Oil Company pour le quatrième trimestre 2023 (459 riyals) étaient largement conformes aux attentes de 453 milliards de riyals. Cependant, les revenus ont chuté de 3,5 % séquentiellement, les prix du pétrole ayant chuté suite à une flambée des prix au troisième trimestre 2023, soutenue par l’extension des réductions de production par l’OPEP+ et d’autres développements macroéconomiques. Le brut Brent s’est stabilisé à environ 82,4 dollars le baril au quatrième trimestre 2023. Les revenus déclarés de la société pour l’exercice 23 ont été inférieurs à ceux de l’exercice 22 (-18,1 %) en raison de la correction des prix du pétrole brut et d’une baisse de la production pétrolière d’environ 9 millions de barils par jour en moyenne, contrairement à la capacité actuelle. capacité de 12 millions de barils par jour. Conformément à la stratégie de l’OPEP+ visant à réduire la production. En outre, les marges du raffinage chimique dans le secteur en aval ont également diminué en raison de la baisse des prix des produits.

D’autre part, malgré les récentes directives du ministère de l’Énergie visant à maintenir la production à 12 millions de barils par jour au lieu de l’expansion précédemment ciblée par l’entreprise à 13 millions de barils par jour, les futures dépenses d’investissement devraient être fortes en raison à l’investissement continu de l’entreprise dans tous les secteurs de l’exploration et de la production. Et l’expansion en aval. La direction a fixé les dépenses en capital d’Aramco entre 48 et 58 milliards de dollars pour l’exercice 2024 et plus pour l’exercice 2025 et au-delà, soutenues par les efforts ambitieux de la société pour extraire du gaz naturel et développer le champ pétrolier de Jafurah, en plus de maintenir un taux de production de pétrole sain. récupération. L’augmentation de la production de gaz naturel permettra également à l’entreprise de libérer des quantités supplémentaires de pétrole pour l’exportation.