🔒 L’Argentin Milei fait face à des turbulences économiques alors que l’inflation monte en flèche

2024-04-04 19:05:55

À la suite de la crise économique argentine, les promesses audacieuses de « thérapie de choc » du président Javier Milei sont mises à l’épreuve. Depuis son arrivée au pouvoir, l’inflation a grimpé en flèche, poussant les dépenses de consommation à de nouveaux plus bas et plongeant le pays dans sa sixième récession en une décennie. Pourtant, malgré les défis, Milei reste déterminé, promettant de vaincre l’inflation et d’équilibrer les comptes. Avec des enjeux élevés et une pression croissante, le sort de l’Argentine est en jeu alors que Milei trace la voie vers la guérison.

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Par Patrick Gillespie

Le nouveau président argentin, Javier Milei, a averti les électeurs pendant la campagne électorale que la « thérapie de choc » qu’il utiliserait pour stabiliser l’économie du pays en difficulté serait douloureuse, et sa prédiction s’est réalisée. ___STEADY_PAYWALL___ L’inflation des prix à la consommation s’est accélérée depuis que Milei a pris ses fonctions le 10 décembre : les prix ont augmenté de 71 % jusqu’en février — et 276% d’un an plus tôt – après avoir supprimé le contrôle des prix, dévalué la monnaie et a commencé à réduire les subventions qui maintenaient les prix des transports et des services publics à un niveau bas.

Javier Milei, président de l’Argentine.

Les investisseurs de Wall Street ont applaudi Milei et ont fait sortir les prix des obligations argentines du caniveau. Mais les dépenses de consommation a tanké une inflation aussi élevée dévore le salaire et le paiement des retraites, le pays tombant dans sa sixième récession en 10 ans. Milei affirme que son approche de l’évier de cuisine pour réparer l’économie est nécessaire pour corriger les politiques destructrices de ses prédécesseurs, à qui il reproche un taux de pauvreté qui est approchant les 42 %juste en dessous du pic atteint lors de la pandémie de Covid-19 et en hausse par rapport à 26 % en 2017.

Les taux d’approbation de Milei restent élevés car il prédit une reprise économique en forme de V avec une croissance robuste une fois que toutes les douleurs se seront atténuées. Les électeurs expriment leur confiance dans les sondages selon lesquels le président fera baisser le taux d’inflation au cours de l’année prochaine.

Voici quatre défis auxquels Milei est confronté alors qu’il milite en faveur de réductions drastiques des dépenses publiques qui pourraient mettre davantage à l’épreuve l’appétit de changement du public.

1. Combattre l’inflation

Milei dit souvent que sa principale mission est d’écraser l’inflation, un problème de longue date qui a condamné nombre de ses prédécesseurs. Mais cela nécessitera de résoudre les nombreux problèmes structurels de l’Argentine, notamment un déficit budgétaire chronique et une dépendance au contrôle des changes – des mesures qui ne feront probablement qu’aggraver l’inflation à court terme.

Milei a cessé de laisser la banque centrale imprimer de la monnaie pour financer les dépenses publiques comme elle le faisait sous l’administration précédente. Il résiste également aux appels visant à augmenter l’offre de pesos en circulation pour répondre au besoin croissant d’argent liquide des consommateurs.

Lui et son équipe économique soulignent quelques premiers succès : après une forte hausse du taux d’inflation en décembre, l’inflation mensuelle s’est ralentie en janvier et février. Les économistes privés affirment que cette tendance pourrait s’être poursuivie jusqu’en mars, même si l’inflation reste supérieure à 10 % par mois et proche de 300 % par an. C’est plus de 100 fois le taux annuel aux États-Unis et en Europe. Mais avec des salaires en hausse de seulement 181 % par rapport à l’année dernière, la diminution du pouvoir d’achat des Argentins écrase les dépenses de consommation et limite, dans une certaine mesure, la capacité des entreprises à continuer d’augmenter les prix.

De nombreux économistes s’inquiètent du fait que la stratégie de Milei visant à contenir l’inflation n’enfonce l’Argentine plus profondément dans la récession, ce qui ne constitue pas un moyen durable de freiner les prix. Milei n’a pas encore déployé ce que les habitants appellent un plan de stabilisation précisant comment l’économie va croître et les revenus remonteront sans une forte hausse des prix.

2. Équilibrer les comptes

Milei s’attaque de manière agressive au problème central de l’Argentine : un déficit budgétaire chronique qui a provoqué des défauts de paiement récurrents et des crises monétaires. Le gouvernement a enregistré des excédents budgétaires en janvier et février, mais principalement en réduisant les prestations de retraite de plus de 30 % après ajustement à l’inflation, une stratégie que les investisseurs considèrent comme intenable. Milei est également en train de Coupe au moins 70 000 emplois gouvernementaux et des coupes budgétaires des entreprises publiques pléthoriques.

Pour équilibrer davantage les comptes, Milei prévoit de supprimer les généreuses subventions qui ont fait descendre le prix d’un trajet en métro à Buenos Aires à seulement 6 centimes l’année dernière. L’élimination des subventions s’est avérée politiquement coûteuse pour les présidents précédents, et Milei a déjà reporté certaines hausses de prix des services publics et des transports en commun après avoir augmenté les tarifs une fois en février. Un projet visant à augmenter les tarifs du métro en avril de 125 pesos à 574 pesos (environ 67 cents) a été repoussé d’un mois, le gouvernement invoquant des « problèmes techniques ». Des retards similaires se produisent pour les bus, les trains de banlieue et les factures de services publics.

La rapidité ou la lenteur avec laquelle Milei retirera ces avantages aux Argentins pourrait avoir un impact important sur le sort de l’inflation et sur sa popularité, ce qui l’aide pour l’instant à résister aux demandes des législateurs d’envoyer davantage de fonds fédéraux aux provinces du pays.

3. Gagner le soutien des législateurs

Milei n’a pas encore adopté de grandes lois : ses premiers changements politiques, comme la dévaluation du peso, n’ont pas nécessité l’approbation des législateurs. Mais il a besoin du soutien du Congrès pour bon nombre de ses autres projets libertaires à long terme, comme l’ouverture de l’économie argentine au libre-échange. Le problème est que le président est beaucoup moins populaire au Congrès que auprès des électeurs. Son parti politique naissant détient moins de 15 % des sièges à l’Assemblée législative, qu’il a qualifiée de « nid de rats ». Milei a fait campagne contre l’establishment politique et continue d’insulter certains législateurs dans la presse et sur les réseaux sociaux. Sa stratégie législative reste brouillée par ses relations tendues avec l’establishment contre lequel il a promis de lutter.

Son paquet phare de mesures de serrage de ceinture je n’ai pas réussi par la chambre basse du congrès, tandis que les sénateurs poussaient les mesures de déréglementation décrétées à au bord de l’effondrement après avoir voté pour les abroger et les avoir soumis à un vote à la chambre basse plus tard ce mois-ci.

Aujourd’hui, Milei tente de rétablir ses relations avec les puissants gouverneurs du pays, dont les cordons de la bourse provinciale contrôlent souvent les votes des sénateurs et des législateurs de la chambre basse de leurs districts respectifs. Le président a proposé aux gouverneurs de signer un pacte en 10 points – qui, outre les dispositions sur le libre-échange, comprend également un budget obligatoire à l’équilibre et une réduction des dépenses publiques à 25 % du produit intérieur brut contre 37 % en 2022 – en échange d’un « allègement fiscal ». Il s’agit probablement d’une référence au financement discrétionnaire des provinces que Milei a retenu dans le cadre de sa campagne d’austérité.

Il est aussi essayer de revivre une version réduite de la législation de se serrer la ceinture, connue sous le nom de « loi omnibus », qui n’a pas été adoptée. Parmi les révisions, il a réduit le nombre d’entreprises publiques qu’il allait privatiser et a revu à la baisse les propositions visant à limiter les dépenses publiques, dont une qui donnerait à Milei le pouvoir unilatéral d’adopter des politiques économiques.

4. Réentrée sur les marchés de la dette

Milei a hérité d’une toile d’araignée de contrôles de change qui a mis le peso essentiellement dans une camisole de force financière en rendant difficile son échange contre d’autres devises. Pour éviter une vente massive de devises, le gouvernement autorise depuis 2019 les Argentins à échanger légalement pesos pour seulement 200 dollars par mois et les a obligés à payer à une banque trois frais qui augmentent considérablement le coût des échanges de devises.

La suppression des contrôles monétaires, qui constitue un obstacle majeur au retour de l’Argentine sur les marchés internationaux de la dette, est attendue avec impatience par les investisseurs depuis que le gouvernement a fait défaut sur ses obligations souveraines en 2020. Bien que bien accueillie par les entreprises, la levée des contrôles à court terme semble le risque de catapulter l’inflation encore plus haut en territoire à trois chiffres. En effet, les consommateurs et les entreprises pourraient se précipiter pour acheter des dollars et vendre des pesos à des niveaux significatifs pour la première fois depuis des années, ce qui ferait baisser la valeur de la monnaie argentine.

Milei a l’intention d’abandonner les contrôles afin que l’Argentine fonctionne davantage comme une économie normale avec un taux de change unique au lieu de une douzaine — un fixé par le gouvernement, un autre par les marchés publics, un autre par les marchés noirs. Mais il n’a pas détaillé les étapes ni le calendrier exacts, tout en laissant entendre que le processus pourrait commencer vers la mi-2024.

Désarmer tous les contrôles est également une étape clé pour que Milei puisse réaliser sa principale promesse de campagne : permettre au peso et au dollar américain de coexister en tant que moyens de paiement légaux – ce qui pourrait entraîner la « dollarisation » complète de l’économie argentine si les gens, si on a le choix, abandonnons le peso. Mais fin mars, il a concédé la dollarisation cela n’arriverait probablement pas avant les élections de mi-mandat fin 2025.

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