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đź”’ L’Argentin Milei fait face Ă  des turbulences Ă©conomiques alors que l’inflation monte en flèche

đź”’ L’Argentin Milei fait face Ă  des turbulences Ă©conomiques alors que l’inflation monte en flèche

2024-04-04 19:05:55

Ă€ la suite de la crise Ă©conomique argentine, les promesses audacieuses de « thĂ©rapie de choc » du prĂ©sident Javier Milei sont mises Ă  l’Ă©preuve. Depuis son arrivĂ©e au pouvoir, l’inflation a grimpĂ© en flèche, poussant les dĂ©penses de consommation Ă  de nouveaux plus bas et plongeant le pays dans sa sixième rĂ©cession en une dĂ©cennie. Pourtant, malgrĂ© les dĂ©fis, Milei reste dĂ©terminĂ©, promettant de vaincre l’inflation et d’équilibrer les comptes. Avec des enjeux Ă©levĂ©s et une pression croissante, le sort de l’Argentine est en jeu alors que Milei trace la voie vers la guĂ©rison.

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Par Patrick Gillespie

Le nouveau prĂ©sident argentin, Javier Milei, a averti les Ă©lecteurs pendant la campagne Ă©lectorale que la « thĂ©rapie de choc » qu’il utiliserait pour stabiliser l’Ă©conomie du pays en difficultĂ© serait douloureuse, et sa prĂ©diction s’est rĂ©alisĂ©e. ___STEADY_PAYWALL___ L’inflation des prix Ă  la consommation s’est accĂ©lĂ©rĂ©e depuis que Milei a pris ses fonctions le 10 dĂ©cembre : les prix ont augmentĂ© de 71 % jusqu’en fĂ©vrier — et 276% d’un an plus tĂ´t – après avoir supprimĂ© le contrĂ´le des prix, dĂ©valuĂ© la monnaie et a commencĂ© Ă  rĂ©duire les subventions qui maintenaient les prix des transports et des services publics Ă  un niveau bas.

Javier Milei, prĂ©sident de l’Argentine.

Les investisseurs de Wall Street ont applaudi Milei et ont fait sortir les prix des obligations argentines du caniveau. Mais les dĂ©penses de consommation a tankĂ© une inflation aussi Ă©levĂ©e dĂ©vore le salaire et le paiement des retraites, le pays tombant dans sa sixième rĂ©cession en 10 ans. Milei affirme que son approche de l’Ă©vier de cuisine pour rĂ©parer l’Ă©conomie est nĂ©cessaire pour corriger les politiques destructrices de ses prĂ©dĂ©cesseurs, Ă  qui il reproche un taux de pauvretĂ© qui est approchant les 42 %juste en dessous du pic atteint lors de la pandĂ©mie de Covid-19 et en hausse par rapport Ă  26 % en 2017.

Les taux d’approbation de Milei restent Ă©levĂ©s car il prĂ©dit une reprise Ă©conomique en forme de V avec une croissance robuste une fois que toutes les douleurs se seront attĂ©nuĂ©es. Les Ă©lecteurs expriment leur confiance dans les sondages selon lesquels le prĂ©sident fera baisser le taux d’inflation au cours de l’annĂ©e prochaine.

Voici quatre défis auxquels Milei est confronté alors qu’il milite en faveur de réductions drastiques des dépenses publiques qui pourraient mettre davantage à l’épreuve l’appétit de changement du public.

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1. Combattre l’inflation

Milei dit souvent que sa principale mission est d’Ă©craser l’inflation, un problème de longue date qui a condamnĂ© nombre de ses prĂ©dĂ©cesseurs. Mais cela nĂ©cessitera de rĂ©soudre les nombreux problèmes structurels de l’Argentine, notamment un dĂ©ficit budgĂ©taire chronique et une dĂ©pendance au contrĂ´le des changes – des mesures qui ne feront probablement qu’aggraver l’inflation Ă  court terme.

Milei a cessé de laisser la banque centrale imprimer de la monnaie pour financer les dépenses publiques comme elle le faisait sous l’administration précédente. Il résiste également aux appels visant à augmenter l’offre de pesos en circulation pour répondre au besoin croissant d’argent liquide des consommateurs.

Lui et son Ă©quipe Ă©conomique soulignent quelques premiers succès : après une forte hausse du taux d’inflation en dĂ©cembre, l’inflation mensuelle s’est ralentie en janvier et fĂ©vrier. Les Ă©conomistes privĂ©s affirment que cette tendance pourrait s’être poursuivie jusqu’en mars, mĂŞme si l’inflation reste supĂ©rieure Ă  10 % par mois et proche de 300 % par an. C’est plus de 100 fois le taux annuel aux États-Unis et en Europe. Mais avec des salaires en hausse de seulement 181 % par rapport Ă  l’annĂ©e dernière, la diminution du pouvoir d’achat des Argentins Ă©crase les dĂ©penses de consommation et limite, dans une certaine mesure, la capacitĂ© des entreprises Ă  continuer d’augmenter les prix.

De nombreux Ă©conomistes s’inquiètent du fait que la stratĂ©gie de Milei visant Ă  contenir l’inflation n’enfonce l’Argentine plus profondĂ©ment dans la rĂ©cession, ce qui ne constitue pas un moyen durable de freiner les prix. Milei n’a pas encore dĂ©ployĂ© ce que les habitants appellent un plan de stabilisation prĂ©cisant comment l’Ă©conomie va croĂ®tre et les revenus remonteront sans une forte hausse des prix.

2. Équilibrer les comptes

Milei s’attaque de manière agressive au problème central de l’Argentine : un dĂ©ficit budgĂ©taire chronique qui a provoquĂ© des dĂ©fauts de paiement rĂ©currents et des crises monĂ©taires. Le gouvernement a enregistrĂ© des excĂ©dents budgĂ©taires en janvier et fĂ©vrier, mais principalement en rĂ©duisant les prestations de retraite de plus de 30 % après ajustement Ă  l’inflation, une stratĂ©gie que les investisseurs considèrent comme intenable. Milei est Ă©galement en train de Coupe au moins 70 000 emplois gouvernementaux et des coupes budgĂ©taires des entreprises publiques plĂ©thoriques.

Pour Ă©quilibrer davantage les comptes, Milei prĂ©voit de supprimer les gĂ©nĂ©reuses subventions qui ont fait descendre le prix d’un trajet en mĂ©tro Ă  Buenos Aires Ă  seulement 6 centimes l’annĂ©e dernière. L’Ă©limination des subventions s’est avĂ©rĂ©e politiquement coĂ»teuse pour les prĂ©sidents prĂ©cĂ©dents, et Milei a dĂ©jĂ  reportĂ© certaines hausses de prix des services publics et des transports en commun après avoir augmentĂ© les tarifs une fois en fĂ©vrier. Un projet visant Ă  augmenter les tarifs du mĂ©tro en avril de 125 pesos Ă  574 pesos (environ 67 cents) a Ă©tĂ© repoussĂ© d’un mois, le gouvernement invoquant des « problèmes techniques ». Des retards similaires se produisent pour les bus, les trains de banlieue et les factures de services publics.

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La rapiditĂ© ou la lenteur avec laquelle Milei retirera ces avantages aux Argentins pourrait avoir un impact important sur le sort de l’inflation et sur sa popularitĂ©, ce qui l’aide pour l’instant Ă  rĂ©sister aux demandes des lĂ©gislateurs d’envoyer davantage de fonds fĂ©dĂ©raux aux provinces du pays.

3. Gagner le soutien des législateurs

Milei n’a pas encore adoptĂ© de grandes lois : ses premiers changements politiques, comme la dĂ©valuation du peso, n’ont pas nĂ©cessitĂ© l’approbation des lĂ©gislateurs. Mais il a besoin du soutien du Congrès pour bon nombre de ses autres projets libertaires Ă  long terme, comme l’ouverture de l’économie argentine au libre-Ă©change. Le problème est que le prĂ©sident est beaucoup moins populaire au Congrès que auprès des Ă©lecteurs. Son parti politique naissant dĂ©tient moins de 15 % des sièges Ă  l’AssemblĂ©e lĂ©gislative, qu’il a qualifiĂ©e de « nid de rats ». Milei a fait campagne contre l’establishment politique et continue d’insulter certains lĂ©gislateurs dans la presse et sur les rĂ©seaux sociaux. Sa stratĂ©gie lĂ©gislative reste brouillĂ©e par ses relations tendues avec l’establishment contre lequel il a promis de lutter.

Son paquet phare de mesures de serrage de ceinture je n’ai pas rĂ©ussi par la chambre basse du congrès, tandis que les sĂ©nateurs poussaient les mesures de dĂ©rĂ©glementation dĂ©crĂ©tĂ©es Ă  au bord de l’effondrement après avoir votĂ© pour les abroger et les avoir soumis Ă  un vote Ă  la chambre basse plus tard ce mois-ci.

Aujourd’hui, Milei tente de rĂ©tablir ses relations avec les puissants gouverneurs du pays, dont les cordons de la bourse provinciale contrĂ´lent souvent les votes des sĂ©nateurs et des lĂ©gislateurs de la chambre basse de leurs districts respectifs. Le prĂ©sident a proposĂ© aux gouverneurs de signer un pacte en 10 points – qui, outre les dispositions sur le libre-Ă©change, comprend Ă©galement un budget obligatoire Ă  l’équilibre et une rĂ©duction des dĂ©penses publiques Ă  25 % du produit intĂ©rieur brut contre 37 % en 2022 – en Ă©change d’un « allègement fiscal ». Il s’agit probablement d’une rĂ©fĂ©rence au financement discrĂ©tionnaire des provinces que Milei a retenu dans le cadre de sa campagne d’austĂ©ritĂ©.

Il est aussi essayer de revivre une version rĂ©duite de la lĂ©gislation de se serrer la ceinture, connue sous le nom de « loi omnibus », qui n’a pas Ă©tĂ© adoptĂ©e. Parmi les rĂ©visions, il a rĂ©duit le nombre d’entreprises publiques qu’il allait privatiser et a revu Ă  la baisse les propositions visant Ă  limiter les dĂ©penses publiques, dont une qui donnerait Ă  Milei le pouvoir unilatĂ©ral d’adopter des politiques Ă©conomiques.

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4. Réentrée sur les marchés de la dette

Milei a hérité d’une toile d’araignée de contrôles de change qui a mis le peso essentiellement dans une camisole de force financière en rendant difficile son échange contre d’autres devises. Pour éviter une vente massive de devises, le gouvernement autorise depuis 2019 les Argentins à échanger légalement pesos pour seulement 200 dollars par mois et les a obligés à payer à une banque trois frais qui augmentent considérablement le coût des échanges de devises.

La suppression des contrĂ´les monĂ©taires, qui constitue un obstacle majeur au retour de l’Argentine sur les marchĂ©s internationaux de la dette, est attendue avec impatience par les investisseurs depuis que le gouvernement a fait dĂ©faut sur ses obligations souveraines en 2020. Bien que bien accueillie par les entreprises, la levĂ©e des contrĂ´les Ă  court terme semble le risque de catapulter l’inflation encore plus haut en territoire Ă  trois chiffres. En effet, les consommateurs et les entreprises pourraient se prĂ©cipiter pour acheter des dollars et vendre des pesos Ă  des niveaux significatifs pour la première fois depuis des annĂ©es, ce qui ferait baisser la valeur de la monnaie argentine.

Milei a l’intention d’abandonner les contrĂ´les afin que l’Argentine fonctionne davantage comme une Ă©conomie normale avec un taux de change unique au lieu de une douzaine — un fixĂ© par le gouvernement, un autre par les marchĂ©s publics, un autre par les marchĂ©s noirs. Mais il n’a pas dĂ©taillĂ© les Ă©tapes ni le calendrier exacts, tout en laissant entendre que le processus pourrait commencer vers la mi-2024.

DĂ©sarmer tous les contrĂ´les est Ă©galement une Ă©tape clĂ© pour que Milei puisse rĂ©aliser sa principale promesse de campagne : permettre au peso et au dollar amĂ©ricain de coexister en tant que moyens de paiement lĂ©gaux – ce qui pourrait entraĂ®ner la « dollarisation » complète de l’Ă©conomie argentine si les gens, si on a le choix, abandonnons le peso. Mais fin mars, il a concĂ©dĂ© la dollarisation cela n’arriverait probablement pas avant les Ă©lections de mi-mandat fin 2025.

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© 2024 Bloomberg LP

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