Vendre des actions aux États-Unis est devenu un exercice coûteux – The Irish Times

J’ai lu avec intérêt les discussions en cours sur les changements consécutifs au passage de la CRH à la cotation aux États-Unis. Il pourrait également être intéressant de parler d’une complexité supplémentaire liée à la détention d’actions cotées aux États-Unis.

Après le décès de mon père, j’ai participé, à titre d’exécuteur testamentaire, au transfert d’actions à ma mère. Une participation était cotée aux États-Unis avec Computershare comme registraire. Ils ont fourni le formulaire de demande de transfert requis. Cela nécessitait un « cachet de garantie médaillon ».

Nous avons finalement repéré une entreprise au Royaume-Uni prête à fournir ce cachet, mais cela nécessitait une grande quantité de documents d’identification. Cette société avait également besoin d’une lettre d’indemnisation d’une société britannique réglementée avec une correspondance et des frais supplémentaires. L’ensemble de ce processus a coûté 495 £ et des semaines de paperasse et de frustration.

Mme OK

Les timbres de garantie médaillon sont un terme qui n’a traversé mon radar que récemment, mais que sont-ils et pourquoi un consommateur irlandais aurait-il besoin de s’en inquiéter ?

Dans l’ordre général, la propriété des actions est indiquée soit par l’inscription de votre nom sur un registre des actions tenu par un registraire – une société qui gère spécifiquement la liste des actionnaires d’une société, entre autres, en s’assurant que les détails des droits légaux appropriés les propriétaires sont répertoriés – ou par la propriété physique d’un certificat d’actions qui vous a été envoyé par votre courtier lors de l’acquisition des actions.

Les certificats d’actions sont un concept en voie de disparition rapide à l’échelle internationale et disparaîtront bientôt également du lexique des investisseurs irlandais. Dans l’état actuel des choses, ils fournissent une preuve absolue de propriété. C’est pourquoi il est conseillé aux actionnaires d’en prendre le plus grand soin.

Mais lorsque vous négociez des actions cotées aux États-Unis, ou même simplement les transférez sous un autre nom comme dans le cas de notre lecteur, les choses se compliquent. Il en va de même, je suppose, pour l’activité sur les actions cotées au Canada.

À la suite des mesures de répression prises en matière de sécurité après les attentats du 11 septembre, de nouvelles règles ont été mises en place qui obligent les courtiers à fournir ce timbre de garantie médaillon dans le but de prévenir la fraude. Cela fournit effectivement une confirmation juridique supplémentaire que la personne qui tente de vendre les actions est, en fait, le propriétaire de ces actions et que la signature sur le formulaire approuvant la vente est en réalité sa signature.

Cela s’applique même aux transferts d’actions effectués par des exécuteurs testamentaires pour lesquels aucune négociation réelle des actions n’a lieu.

Cela complique certainement les choses pour les investisseurs irlandais et cela ne fera probablement qu’empirer car un certain nombre d’autres entreprises irlandaises cotées – notamment Flutter, Smurfit Kappa, Glanbia, Kerry et Kingspan – sont en train de déplacer leurs principales cotations aux États-Unis. ou la rumeur dit qu’ils réfléchissent à une telle décision.

Voilà donc pourquoi. Le plus gros problème pour les résidents irlandais est de savoir comment.

Formalités administratives

Comme le souligne notre lecteur, trouver quelqu’un pour fournir les documents nécessaires peut être un véritable drame en soi et cela coûte cher – un facteur qui peut le rendre totalement inutile pour de nombreux petits actionnaires.

Nous avons reçu une lettre distincte sur le sujet d’un autre lecteur, M. G.McG, qui se trouvait dans une situation similaire puisqu’il s’occupait de la succession de son père – y compris un petit nombre d’actions Verizon – après le décès de son père. Comme il l’a souligné, le coût de l’obtention du timbre de garantie médaillon équivalait presque à la valeur des actions elles-mêmes. Cela alarmera la grande armée d’anciens actionnaires de Telecom Éireann qui détiennent généralement de très petites quantités d’actions Verizon en raison des diverses machinations dans cette société après l’introduction en bourse.

Nous avons discuté avec les trois principaux courtiers irlandais – Davy, Goodbody et Cantor Fitzgerald. La bonne nouvelle est que Goodbody et Davy proposent tous deux un service couvrant la garantie Medallion – dans les deux cas gratuitement ; la mauvaise nouvelle est qu’ils ne le feront que pour les clients.

Ils n’expliquent pas pourquoi, même s’il est clairement plus sûr pour eux de corroborer l’identité des clients que pour quelqu’un qui arrive avec un certificat d’actions avec lequel ils n’ont jamais eu affaire auparavant.

Je n’ignore pas qu’il s’agit évidemment aussi d’un bon outil de marketing pour les entreprises qui tentent de persuader les investisseurs de s’inscrire en tant que clients – un service pour lequel le client supporte des frais de fonctionnement permanents.

Alors, que fait tout actionnaire « en nom propre » – un investisseur détenant des actions en son propre nom, généralement avec un certificat d’actions – ?

Davy, pour être honnête, me dit qu’ils fournissent une liste de contacts qui devraient pouvoir aider. Il s’agit d’un groupe restreint et tous sont basés au Royaume-Uni, bien que Finders International opère activement sur le marché irlandais. Les autres sont Services d’homologation IWC, Lester Aldridge et Partager des données.

Goodbody m’a indiqué le site Web Computershare qui suggère IWC aux actionnaires de pays comme l’Irlande.

Il convient de noter que tous ne traiteront pas avec tous les registres d’actions basés aux États-Unis – appelés agents de transfert d’actions là-bas – il vaut donc la peine de vérifier qu’ils traiteront avec la société qui gère le registre des actions de celle dans laquelle vous investissez. avant de perdre un temps précieux. Pour ce que ça vaut, tous semblent traiter de Computershare, qui est le transfert d’actions de CRH et de Verizon, les actions les plus pertinentes pour la plupart de nos lecteurs en ce moment.

Coût

En termes de coût, cela dépend de la valeur des actions vendues ou transférées.

Essentiellement, le prix « d’entrée de gamme » couvre des transactions allant jusqu’à 100 000 $ (oui, c’est la valeur en devise américaine qui compte). Par la suite, le prix semble se situer entre 100 000 et 250 000 dollars, entre 250 000 et 500 000 dollars et entre 500 000 et 1 million de dollars.

Pour les transactions d’une valeur supérieure à un million de dollars – bonne chance à tous les lecteurs se trouvant dans cette position – le prix sera généralement sujet à négociation individuelle.

Les timbres eux-mêmes portent une lettre spécifique à leur valeur, ce sera donc E pour tout ce qui est inférieur à 100 000 $, D pour moins de 250 000 $, C pour moins de 500 000 $, B pour moins de 750 000 $ et A pour moins de 1 million de dollars. Au-dessus, X est inférieur à 2 millions de dollars, Y est inférieur à 5 millions de dollars et Z est inférieur à 10 millions de dollars. Obtenez la mauvaise lettre de timbre pour votre échange ou votre transfert et vous voilà de nouveau à zéro.

Une brève vérification a montré que le service le plus basique coûterait entre 310 et 320 €, mais cela impose à l’investisseur toute la responsabilité de vérifier que les multiples documents requis.

Compte tenu de la complexité impliquée et du coût supplémentaire lié à la nécessité de demander un deuxième timbre de garantie Medallion dans ce cas, je suggérerais aux investisseurs autres que ceux qui connaissent très bien le processus de s’inscrire pour un service plus complet. Une demande pourrait être rejetée pour quelque chose d’aussi simple que l’expression de dates sous la forme européenne jour/mois/année plutôt que sous la forme américaine mois/jour/année, par exemple.

Le coût ici semble aller de 430 à 440 € et plus.

Cela n’inclut pas les frais juridiques, car vous devrez passer par un avocat pour plusieurs des éléments requis. Vous pouvez donc probablement vous attendre à doubler ce coût à terme.

Qu’est-ce que cela signifie pour le petit actionnaire ?

Inquiéter. Il existe une armée d’anciens actionnaires de Telecom Éireann qui détenaient des participations modestes dans l’entreprise. En conséquence, ils pourraient ne détenir que trois ou quatre actions Verizon, soit une valeur inférieure à 125 dollars à la clôture du marché de vendredi.

En supposant un coût tout compris de 850 €, ce qui équivaut à environ 803 $, vous auriez besoin de 26 actions Verizon ou de 15 actions CRH juste pour faire face au coût.

Si vous parvenez à le gérer pour les 495 £ (plus la frustration) pour lesquels notre lecteur l’a réglé, cela ferait 573 € ou 542 € – vous parlez d’avoir besoin de 18 actions Verizon ou de 10 en CRH pour payer les factures impliquées.

Cela ne vaut tout simplement pas le coût du transfert ou de la vente, et vous vous retrouvez tout simplement avec un grand nombre d’actionnaires zombies.

Les entreprises impliquées auraient-elles pu faire davantage pour expliquer ce processus – et les coûts impliqués – aux petits actionnaires avant de transférer leurs cotations aux États-Unis ? À mon avis, absolument. Je pense que c’est malheureusement un autre exemple de la façon dont le petit actionnaire est plus un irritant qu’un atout dans l’esprit de nombreuses entreprises.

Le seul soulagement limité que je vois est que le coût de l’obtention du timbre peut être compensé avec toute plus-value sur la transaction car il s’agit d’un coût directement lié à la vente des actions. Si vous transférez uniquement des actions en vertu d’un testament, comme dans le cas de nos lecteurs qui ont envoyé leurs questions – où les gains en capital ne seraient de toute façon pas un problème – alors il s’agit d’un coût simple pour la succession.

Veuillez envoyer vos questions à Dominic Coyle, Q&A, The Irish Times, 24-28 Tara Street Dublin 2, ou par e-mail à [email protected]. Cette chronique est un service aux lecteurs et n’est pas destinée à remplacer les conseils d’un professionnel.