Les marchés boursiers mondiaux sont réservoir sur les craintes de récessions aux États-Unis, au Royaume-Uni et en Europe, et L’OCDE prévoit en fait des récessions en Europe.
La récession est-elle désormais inévitable en Australie ? Pas du tout.
La bonne nouvelle est qu’il y a plusieurs raisons de penser que l’Australie pourrait être en mesure d’échapper à un glissement mondial vers la récession – bien qu’elle nécessite une gestion prudente.
Qu’est-ce qui pourrait pousser l’Australie dans la récession ?
Voici le pire scénario. Les États-Unis continuent de faire monter les taux d’intérêt jusqu’à ce qu’ils provoquent une récession, et l’Australie subit des pressions pour faire de même.
Voici comment ça se passe en ce moment. La Réserve fédérale américaine a relevé ses taux lors de chacune de ses cinq dernières réunions. Les trois dernières hausses ont été massives selon les normes australiennes et américaines – 0,75 point de pourcentage chacune, assez pour ralentir déjà prévu La croissance économique américaine au compte-gouttes, c’est ce que la Fed veut combattre l’inflation.
Mais la Fed envisage d’aller plus loin. Son président, Jerome Powell, dit s’attendre à augmentations continueset la semaine dernière, ils ont envisagé la possibilité de jeter le pays en récession:
Nous ne savons pas, personne ne sait, si ce processus conduira à une récession ou, si oui, quelle serait l’importance de cette récession. Cela dépendra de la rapidité avec laquelle les pressions inflationnistes sur les salaires et les prix diminueront, si les attentes restent ancrées et si nous obtenons également plus d’offre de main-d’œuvre.
Powell dit qu’il est prêt à risquer une récession pour faire baisser l’inflation.
Le plus grand banquier du Royaume-Uni s’attend déjà à une récession
Powell n’est pas seul. Son équivalent britannique, le gouverneur de la Banque d’Angleterre, Andrew Bailey, a relevé les taux sept fois depuis décembre. Bailey dit qu’il est prêt à faire plus pour lutter contre l’inflation – “avec force, si nécessaire” – et prévoit en fait une récession, qui, selon lui, a probablement commencé.
Le nouveau gouvernement britannique dirigé par Liz Truss est tellement alarmé qu’il a dévoilé vendredi 45 milliards de livres sterling (75 milliards de dollars australiens) “plan de croissance» composé de réductions d’impôts et de dépenses d’infrastructure, en plus de dépenses de 60 milliards de livres sterling (100 milliards de dollars australiens) pour plafonner les ménages et les entreprises factures d’énergie.
Compte tenu de ce qui se passe actuellement à l’étranger, vous pourriez vous attendre à ce que la Reserve Bank australienne en prenne note et se comporte différemment des banques centrales à l’étranger.
Sauf que ce n’est pas si facile.
Pression pour suivre les États-Unis
Chaque fois que les États-Unis augmentent leurs taux d’intérêt (ils les ont augmentés sept fois depuis mars), les investisseurs achètent des dollars américains pour profiter des taux plus élevés. Cela fait grimper le prix du dollar américain par rapport aux devises des pays qui n’ont pas augmenté.
Cela signifie qu’à moins que des pays comme l’Australie ne s’alignent sur les États-Unis, la valeur de leurs devises risque de baisser par rapport au dollar américain, ce qui signifie que leur valeur risque de baisser par rapport à la devise dans laquelle la plupart des échanges ont lieu.
Cela signifie des importations plus chères, ce qui signifie plus d’inflation.
Et la Reserve Bank d’Australie tente de contenir l’inflation.
Le résultat est que chaque fois que les États-Unis augmentent les taux (même imprudemment), l’Australie est sous pression pour qu’elle fasse de même, simplement pour empêcher l’inflation de s’aggraver.
Le risque d’une “récession gratuitement grave”
Depuis mars, lorsque les États-Unis ont commencé à augmenter les taux d’intérêt plus agressivement que l’Australie, la valeur du dollar australien est passée de 0,73 USD à moins de 0,65 USD, exerçant une pression à la hausse d’environ 11 % sur les biens échangés en dollars américains. .
Alors que l’inflation australienne devrait déjà frapper 7,75 % cette année, bien au-dessus de la Reserve Bank 2-3% cible, encore plus d’inflation est ce que la banque ne veut pas.
Cela verrouille des pays comme la Grande-Bretagne (dont la monnaie est tombée à un historiquement bas contre les États-Unis à la suite des réductions d’impôts) et le Japon (dont le gouvernement a est intervenu pour essayer d’empêcher sa monnaie de tomber) dans une relation semi-dépendante avec les États-Unis.
Ne pas suivre son exemple aggrave l’inflation.
C’est pourquoi l’économiste américain Paul Krugman dit qu’il y a un risque sérieux que les actions de la Fed “poussent l’Amérique et le monde dans une récession gratuitement grave ».
Suivre votre propre chemin peut nuire à votre dollar
Le risque n’est pas seulement que les États-Unis aillent trop loin. Le risque est que d’autres pays, y compris le nôtre, imitent les États-Unis en faisant monter les taux pour maintenir la valeur de leurs devises, amplifiant ainsi l’effet d’une récession américaine et la mondialisant.
On dit souvent que les banques centrales chasser en meute. Ce qui est moins souvent noté, c’est la pression qu’ils subissent pour se suivre.
En Australie, l’économiste en chef de l’AMP, Shane Oliver, le dit clairement : si la Reserve Bank ne suit pas la Fed américaine, le dollar australien pourrait tomber en panne.
Mais voici la bonne nouvelle. Nous savons que l’Australie peut éviter le pire des ralentissements économiques mondiaux, car nous l’avons déjà fait.
Comment l’Australie a évité les récessions passées – et peut à nouveau
L’Australie a évité la récession en 1997 Crise financière asiatiquenous avons échappé aux États-Unis de 2001 “tech-épave», et nous avons évité le «grande récession» pendant la crise financière mondiale.
Cela est dû en partie à un excellent jugement. Notre banque de réserve a été en mesure de prendre des décisions lucides sur le moment où suivre les États-Unis en matière de taux et quand ne pas le faire.
Elle a parfois été aidée par les prix élevés des matières premières, qui sont à nouveau élevés après l’invasion de l’Ukraine par la Russie et qui soutiennent notre devise, même si nous augmentons les taux moins agressivement que les États-Unis.
Au bon moment, la Reserve Bank d’Australie serait bien avisée de se dissocier des États-Unis. Si la Fed augmente les taux au point où elle est sur le point de provoquer une récession aux États-Unis, l’Australie serait bien avisée de prendre du recul et de ne pas relever les taux, laissant l’effondrement de la Économie américaine faire baisser l’inflation par elle-même.
Si la Reserve Bank d’Australie pense que ce moment approche, elle devrait envisager de réduire l’ampleur de ses hausses de taux (les quatre dernières ont été de 0,5 point de pourcentage).
Sa prochaine réunion est la prochaine Mardi. En raison de son importance, le Bureau of Statistics avance la publication de son nouveau mesure mensuelle de l’inflation à ce Jeudipubliant les résultats pour juillet et août à la fois.
Mais la banque aura besoin de plus que d’informations. Il faudra l’intuition et le bon sens qui nous ont évité les ennuis dans le passé.
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