Une Chine en ralentissement aide à contenir l’inflation dans le monde

“La baisse de la demande mondiale face à la diminution du pouvoir d’achat au cours de l’année écoulée entraîne désormais la désinflation par deux canaux principaux”, a déclaré Mme Szentivanyi – premièrement, en pesant sur les prix de certains produits de base et, deuxièmement, en assouplissant les contraintes de la chaîne d’approvisionnement mondiale. .

Elle et ses collègues estiment que la chute des prix des matières premières et l’atténuation des pressions sur les prix des biens feront baisser l’inflation mondiale à un taux annualisé de 5 % au second semestre 2022, contre 9,7 % au deuxième trimestre.

Le ralentissement mondial se fait sentir le plus durement au niveau des prix des matières premières.

Le pétrole brut Brent est tombé à environ 93 dollars le baril vendredi, contre plus de 120 dollars début juin. Le cuivre est en baisse d’environ 28 % depuis la mi-avril. L’indice des prix des aliments de l’Organisation des Nations Unies pour l’alimentation et l’agriculture a diminué de 1,9 % en août par rapport à juillet, la cinquième baisse mensuelle consécutive. Les prix des importations américaines, à l’exclusion des automobiles, ont augmenté de 1,9 % en juillet, contre 3,2 % en mars.

Les biens manufacturés fabriqués à l’étranger comme les meubles, les équipements récréatifs et les divertissements à domicile n’ont augmenté que de 2,8 % en juillet, contre 4,8 % en avril. Cet allégement des prix à l’importation devrait se répercuter sur les prix à la consommation au cours des prochains trimestres, a déclaré Omair Sharif, qui dirige la société de prévision Inflation Insights.

Bien sûr, de nombreuses autres forces s’opposent encore à l’inflation américaine : les prix des services augmentent, en particulier pour le logement, et les marchés du travail tendus ont poussé la croissance des salaires à son plus haut niveau depuis au moins 20 ans. Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a récemment déclaré que le rythme légèrement plus lent de l’inflation en juillet était bien trop faible pour que la banque centrale facilite sa campagne de hausse des taux d’intérêt.

Des recherches récentes menées par des économistes de la Fed de New York ont ​​​​révélé que les augmentations de prix des intrants importés se sont répercutées récemment sur les prix des producteurs intérieurs américains à un rythme beaucoup plus élevé qu’avant Covid. Mais si l’inverse sera également vrai dépend de la façon dont l’économie américaine se porte.

Les prix à l’importation des biens de consommation, à l’exclusion des automobiles, ont chuté de 0,5 % en juillet par rapport à avril, tandis que les prix à la consommation de ces mêmes biens ont augmenté à un rythme soutenu. Si cette divergence persiste, la raison probable en est des facteurs nationaux “tels que des anticipations d’inflation instables, une inflation des salaires plus élevée, un fort pouvoir de fixation des prix des distributeurs nationaux et des coûts de transport plus élevés”, a déclaré Aichi Amemiya, économiste américain senior chez Nomura Securities.

La Chine est un moteur clé de l’apaisement des pressions externes sur les prix. La deuxième économie mondiale après les États-Unis n’a augmenté que de 0,4% par rapport à l’année précédente au deuxième trimestre, sa plus faible en deux ans. Alors que les fermetures à grande échelle de Covid-19 ont entraîné une grande partie du déclin du printemps, l’effondrement de l’immobilier en Chine pèse désormais lourdement sur la croissance.

La chute des investissements des promoteurs, en particulier, a anéanti la demande de produits industriels et énergétiques. Le volume des importations d’essence a chuté de 36 % en juillet par rapport à l’année précédente, tandis que celui de l’acier a chuté de 25 %, selon les données du gouvernement chinois.

En 2021, la Chine a consommé 72 % des importations mondiales de minerai de fer, 55 % du cuivre raffiné et plus de 15 % du pétrole dans le monde. Tout ralentissement de son économie avide de ressources tend à exercer une pression à la baisse sur les prix des matières premières partout, a déclaré Edward Gardner, économiste des matières premières chez Capital Economics.

Un excellent exemple est celui des prix du minerai de fer, qui ont baissé d’environ 40% par rapport à leur sommet du début de l’année, a déclaré Warren Patterson, responsable de la stratégie des matières premières chez ING.

“La Chine est le plus gros importateur de loin”, a-t-il déclaré. “Avec la faiblesse du marché immobilier, cette matière première pour la production d’acier souffre vraiment.”

L’indice des prix à la production du pays – une large mesure des pressions inflationnistes des pipelines – a chuté de 1,3 % en juillet par rapport au mois précédent.

“Vous avez une demande intérieure faible et une offre abondante, et cela a tendance à être déflationniste”, a déclaré Thomas Gatley, analyste principal chez Gavekal Dragonomics.

Alors que les usines chinoises ont du mal à vendre chez elles, elles font face à une pression accrue pour réduire les prix à l’étranger, ce qui se traduira probablement par un boom des exportations nettes chinoises, a déclaré M. Gatley.

Jusqu’à présent, il n’y a aucun signe clair de cet impact dans les données commerciales américaines, a déclaré Nomurac’est

Monsieur Amemiya. Les prix des importations américaines en provenance de Chine ont augmenté de 2,8 % par rapport à il y a un an en juillet, contre 4,9 % en mars. Mais les gains de prix des importations ont également ralenti dans l’ensemble, y compris pour les produits manufacturés comme les ordinateurs et l’électronique que la Chine exporte.

Le gaz naturel est un facteur qui accroît la pression sur les prix mondiaux. Une pénurie artificielle orchestrée par le président russe Vladimir Poutine a fait grimper les prix du gaz naturel et de l’électricité. Les prix futurs du gaz naturel en Europe ont plus que triplé depuis le début de cette année.

L’Europe s’est de plus en plus tournée vers les exportations américaines de gaz naturel liquéfié, exerçant une pression à la hausse sur les prix du gaz et de l’électricité aux États-Unis.

“Cette année, la Russie et l’Ukraine et leurs implications pour les marchés de l’énergie pourraient finir par écraser les effets de ce qui se passe en Chine”, a déclaré Bill Adams, économiste en chef à la Comerica Bank. “Le logement en Chine et son effet sur l’inflation mondiale devraient être un gros problème en 2023.”

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