ÉDITORIAL : Le Fonds monétaire international (FMI) a mis en ligne, de manière inhabituelle, la phrase suivante sur son site Web pour le Pakistan le 22 juin 2022 : les discussions entre les services du FMI et les autorités sur les politiques visant à renforcer la stabilité macroéconomique au cours de l’année à venir se poursuivent et des progrès importants ont été réalisés. réalisé sur le budget FY23.
Cela met fin à toutes les affirmations selon lesquelles un accord a été obtenu et la publication du mémorandum de politiques économiques et financières (MPEF) est imminente, un document qui stipule chacune des conditions convenues entre le Fonds et les autorités (ajustements structurels ainsi que quantitatifs limités dans le temps) — qu’ils soient initiaux ou postérieurs au déblocage de la tranche.
Une hypothèse plus réaliste, basée sur les 22 engagements antérieurs du Pakistan avec le Fonds, est que même s’il y a eu un accord sur le budget, on ne peut pas présumer que le budget a été entièrement approuvé.
Une question cruciale est donc de savoir si le budget devrait être partiellement ou en grande partie réécrit pour se conformer aux consultations au titre de l’article IV et aux documents de sixième examen téléchargés sur le site Web du Fonds le 2 février 2022 ou contenir des ajustements, le cas échéant, négociés par l’équipe économique en place du Pakistan ? Ce journal, partisan d’une approche conservatrice, soutiendrait que les documents de consultation de l’article IV du 2 février 2022 doivent être pris comme référence pour déterminer les conditions que le pays devrait mettre en œuvre s’il veut recevoir la prochaine tranche qui, comme l’a dit à plusieurs reprises par le ministre des Finances, c’est là où mènent tous les chemins.
Le recouvrement des recettes prévu dans le budget reçoit le plus d’attention non seulement du grand public mais aussi des commissions permanentes/parlementaires. Dans le budget 2022-23, le gouvernement envisage une augmentation nette de 355 milliards de roupies d’impôts, avec des affirmations selon lesquelles 267 milliards de roupies proviendront du revenu, 60 milliards de roupies de la taxe de vente et de la FED et 28 milliards de roupies des droits de douane.
Des économistes nationaux ont déjà exprimé des inquiétudes quant au fait qu’environ 75 milliards de roupies supplémentaires ne sont pas réalistes car ils sont susceptibles de faire face à des défis juridiques, notamment la taxe de réduction de la pauvreté de 2 % sur les entreprises/individus rentables (prévue pour générer 38 milliards de roupies), l’impôt sur le revenu présumé à 5 % de la valeur des biens immobiliers non productifs (devant générer 30 milliards de roupies) et 8 milliards de roupies de la taxe sur la valeur du capital sur les biens immobiliers étrangers des résidents pakistanais.
Le Fonds insisterait également sur le fait que ceux qui gagnent entre 1 et 2 lakh roupies par mois (considérés comme des électeurs clés) constituant environ 75% de tous les contribuables, qui ne sont actuellement imposés que 100 roupies, doivent payer un impôt sur le revenu plus élevé. Le secteur du commerce de détail ne doit pas non plus payer un impôt fixe selon le budget mais un impôt proportionnel au revenu.
Un problème clé sur lequel les discussions avec le FMI ne font peut-être que commencer concerne le cadre macroéconomique qui a été mis en évidence dans le budget. La croissance a été projetée à 5 % (le Fonds prévoyait un taux de croissance de 4,5 % pour l’année prochaine bien que les indicateurs macroéconomiques se soient considérablement détériorés après le plan de secours du Premier ministre du 28 février qui s’est poursuivi pendant les six à sept premières semaines du gouvernement actuel), l’inflation à 11,5 % (encore une sous-estimation grossière), ratio impôts/PIB de seulement 9 % contre 8,96 % pour l’année en cours (avec environ 665 milliards de roupies de recettes fiscales supplémentaires provenant du taux de croissance de 5 %), déficit global de 4,9 % contre 7,1% l’année dernière (bien qu’Ismail ait mentionné 8,6% pour l’année sortante sur une chaîne privée). Et bien sûr l’excédent primaire projeté de 0,2 % pour l’année prochaine (contre moins 2,4 % pour l’année en cours), qui était projeté à 1,2 % dans les documents de consultation de l’article IV, ce qui pourrait également être une pomme de discorde majeure.
Alors que la division de l’électricité a mis en œuvre les réformes soutenues par le FMI, les ajustements trimestriels et le rebasage qui augmenteront les tarifs de 7,91 roupies par unité, le Fonds aurait exprimé sa préoccupation face à la réduction drastique des subventions au secteur de l’électricité – par rapport aux 511 milliards de roupies budgétées en 2021-22 aux estimations révisées de 989 milliards de roupies à seulement 490 milliards de roupies en 2022-23. En outre, la finalisation de la réforme des subventions croisées à l’énergie, l’adoption par le Parlement des amendements à la loi Ogra et la réalisation et la publication de l’audit des magasins de services publics sur les finances de 2020 n’ont pas été atteints.
L’excédent provincial budgétisé de 800 milliards de roupies que le ministre des Finances a inexplicablement réclamé sur une chaîne privée aura un déficit d’environ 150 milliards de roupies (après que le Pendjab a déclaré un excédent de 125 milliards de roupies, le Baloutchistan et le Sindh déclarant des budgets déficitaires et des budgets équilibrés pour le Khyber Pakhtunkhwa pour l’année prochaine) et 750 milliards de roupies provenant de la taxe pétrolière, une taxe indirecte, que le ministre des Finances Miftah Ismail insiste sur le fait que le gouvernement sera en mesure de générer (une insistance qui présuppose une baisse des prix internationaux, contrairement à un consensus mondial, et une croissance de la consommation intérieure en malgré une hausse des prix).
Malheureusement, il a été peu question de réduire les dépenses, qui ont augmenté d’un billion de roupies l’année prochaine, en contradiction avec l’exhortation du Fonds à s’engager dans une “restriction prudente des dépenses tout en protégeant pleinement les dépenses sociales”. Et enfin, le Comité de politique monétaire qui doit se réunir le 7 juillet 2022 devrait augmenter le taux d’actualisation pour réduire davantage les importations, réduire le déficit commercial croissant et l’inflation bien que la roupie se stabilisera quelque peu au fur et à mesure que l’accord au niveau du personnel avec le Fonds est annoncé sur le site Web du Fonds. Les temps difficiles pour le public ne sont pas terminés et, comme l’a déclaré le Premier ministre Shehbaz Sharif, des décisions politiquement difficiles seraient nécessaires pour amener l’économie à un semblant de stabilisation.
Droit d’auteur Business Recorder, 2022
