Que signifient les chiffres de l’inflation de mardi pour la Banque du Canada ?

Les économistes affirment que le ralentissement de l’inflation pourrait marquer la fin du cycle de hausse des taux de la Banque du Canada, même si l’un d’entre eux prévient que les Canadiens ressentiront les effets ailleurs, même si la croissance des prix ralentit.

L’inflation est tombée à 3,8 pour cent en septembre, soit un taux inférieur aux 4,0 pour cent prévus par les économistes, selon les données publiées mardi par Statistique Canada.

Le ralentissement survient après une longue période de prix à la consommation élevés, mais les Canadiens sont désormais aux prises avec de nouvelles pressions financières dues à la hausse des taux d’intérêt, selon Dylan Smith, économiste principal chez Rosenberg Research.

“Je ne pense pas que les consommateurs ressentiront un large sentiment de soulagement”, a déclaré Smith à BNN Bloomberg dans une interview télévisée.

“Je pense qu’ils se sentent, à juste titre, assez serrés, et c’est une autre raison pour laquelle nous pensons qu’un assouplissement approprié des conditions financières est probablement nécessaire.”

Smith a expliqué que les Canadiens luttent désormais contre les effets de décalage des nombreuses hausses de taux d’intérêt de la Banque du Canada, visant à lutter contre l’inflation. La hausse des taux d’intérêt s’est propagée dans l’économie et a désormais un impact significatif sur le système bancaire et les coûts du logement, a déclaré Smith.

« Le problème pour le consommateur canadien est qu’il voit maintenant les coûts s’accumuler ailleurs, particulièrement du côté des prêts hypothécaires et du prix de l’immobilier », a-t-il déclaré.

La banque centrale a fixé son taux d’intérêt de référence à 5 pour cent, soit un bond important par rapport à mars 2022, lorsque le cycle de hausse avait commencé à 0,25 pour cent. La prochaine décision de la banque centrale sur les taux est attendue le 25 octobre.

Il faut environ 12 à 18 mois pour ressentir les effets de la première hausse des taux, a déclaré M. Smith, ajoutant que les Canadiens n’ont pas encore ressenti toute l’ampleur des hausses jusqu’à présent.

« Nous nous en approchons tout juste maintenant, la principale zone d’impact », a-t-il déclaré.

FIN POSSIBLE DES HAUSSES DE TAUX

Si l’inflation continue de ralentir, cela pourrait signifier la fin du cycle de hausse des taux de la Banque du Canada, a écrit Andrew Grantham, économiste principal chez Marchés des capitaux CIBC, dans une note aux clients mardi.

« Alors que l’activité économique stagne aux deuxième et troisième trimestres, la demande excédentaire semble diminuer, ce qui suggère que l’inflation devrait continuer à décélérer au cours des prochains trimestres sans qu’il soit nécessaire de relever davantage les taux d’intérêt », a-t-il écrit.

Grantham a noté que la décélération de l’inflation en septembre ne compensait pas les chiffres d’inflation plus élevés que prévu des mois précédents.

Il a également souligné que le taux d’inflation annuel moyen du Canada au troisième trimestre, de 3,7 pour cent, était toujours supérieur à la projection de 3,3 pour cent du dernier rapport sur la politique monétaire de la Banque du Canada.

Avery Shenfeld, collègue de Grantham et économiste en chef chez CIBC Capital Markets, a déclaré à BNN Bloomberg qu’« il y a encore du travail à faire, mais l’essentiel est que l’économie ralentisse ».

“Nous sommes sur la voie d’une baisse de l’inflation si l’économie reste aussi molle qu’elle l’a été”, a-t-il déclaré dans une interview télévisée.

Shenfeld a déclaré qu’il s’attend à ce que la Banque du Canada fasse une pause dans ses hausses de taux après les données sur l’inflation de mardi.

“Nous ne voulons vraiment pas continuer à augmenter les taux, vous allez avoir une récession si vous le faites”, a-t-il déclaré.

Le consensus général des économistes suivis par Bloomberg appelait à un maintien des taux à 5% le 25 octobre.

Tu Nguyen, économiste au sein du cabinet de comptabilité et de conseil RSM Canada, est d’accord avec cette perspective.

“La (Banque du Canada) n’augmentera probablement pas ses taux d’intérêt étant donné qu’une croissance plus faible est attendue jusqu’à la fin de l’année”, a-t-elle écrit mardi dans une note adressée à ses clients.

Nguyen a fait valoir que le ralentissement de la demande des consommateurs laisse moins de marge aux entreprises pour augmenter les prix, et elle s’attend à ce que cette tendance se poursuive dans les mois à venir, même si l’inflation devrait rester supérieure à 3 pour cent.

« Les prix de l’énergie et de l’essence pourraient faire fluctuer l’inflation globale à court terme, mais ils ne modifieront pas le discours de la Banque du Canada », a-t-elle déclaré.

GOUTTES DU DOLLAR CANADIEN

Le dollar canadien a chuté d’un demi pour cent à la suite des nouvelles sur l’inflation.

“Le manque d’inflation a déclenché une vente massive du dollar canadien aujourd’hui alors que le marché a réajusté ses attentes en matière de hausse des taux pour (la Banque du Canada)”, a déclaré Jay Zhao-Murray, analyste des changes chez Monex Canada.

Selon lui, les données de mardi ont réglé le débat sur ce que fera la Banque du Canada la semaine prochaine : elles ont réduit à néant les chances d’une hausse, a-t-il soutenu.

« Si l’inflation continue de ralentir, nous prévoyons que les pressions à la baisse sur le huard persisteront dans les mois à venir. »