La livre a atteint un niveau record face au dollar après que le gouvernement britannique a annoncé des réductions d’impôt radicales dans un mini-budget vendredi dernier. Alors pourquoi la livre sterling chute-t-elle si fortement, et qu’est-ce que cela signifie pour le reste du monde ?
Qu’est-ce qu’une crise monétaire ?
Lorsque les marchés des changes se retournent contre un pays, la valeur de la monnaie de ce pays commence à chuter. Par exemple, la monnaie turque vaut environ 40 % de moins par rapport au dollar américain que l’année dernière après que les commerçants ont été effrayés par une hausse de l’inflation annuelle à plus de 70 %.
La livre sterling s’est effondrée ces dernières semaines, les marchés étant désenchantés par la nouvelle administration sous la première ministre nouvellement nommée, Liz Truss. Elle a signalé une politique économique expansive basée sur des réductions d’impôts de grande envergure.
Son ministre des Finances en chef, ou chancelier, Kwasi Kwarteng, a été accusé d’ignorer un taux d’inflation de 9,9 % que les économistes ont dit ne ferait qu’empirer, choisissant plutôt dans le mini-budget de vendredi matin d’injecter beaucoup plus d’argent dans l’économie. Les cambistes ont rendu leur verdict ce week-end et lundi, faisant passer la livre de près de 1,20 $ à un record de 1,03 $ avant une reprise partielle à 1,06 $.
Une baisse soudaine et brutale de la livre sterling crée de l’incertitude, bouleversant les plans des entreprises britanniques qui importent et exportent des marchandises. Ils s’attendent à payer une somme spécifique pour les importations et à obtenir un certain prix pour les biens et services qu’ils vendent à l’étranger. Tout cela change lorsque la monnaie chute. Si la livre vaut moins, le coût d’importation des marchandises de l’étranger augmente.
Qu’est-ce que cela signifie pour le Royaume-Uni ?
Une livre plus faible signifie une hausse des prix pour les consommateurs britanniques qui achètent des biens étrangers, et cela signifie que leur argent n’ira pas aussi loin s’ils voyagent aux États-Unis ou dans des pays qui utilisent le dollar américain.
Le pétrole est l’un des principaux biens importés par la Grande-Bretagne et son prix sur les marchés internationaux des matières premières est en dollars. Une livre faible rendra le remplissage d’une voiture avec du diesel ou de l’essence plus cher. Le gaz est également tarifé en dollars.
Le Royaume-Uni importe également plus de 50 % de sa nourriture, de sorte que le coût de tout, des artichauts aux bananes, augmente.
Pourquoi cela se produit-il ?
Truss veut aller de l’avant avec des réductions d’impôts au cours de la nouvelle année payées par des emprunts publics plus élevés. Elle pense que l’argent supplémentaire sera utilisé pour financer les investissements et améliorer la productivité du Royaume-Uni. Mais les sceptiques disent que mettre plus d’argent entre les mains des particuliers augmentera la demande et fera grimper l’inflation. Une promesse de Kwarteng ce week-end réduire davantage les impôts au cours de la nouvelle année n’a fait qu’accroître les craintes d’une nouvelle poussée de l’inflation.
Les investisseurs craignent également que les emprunts supplémentaires ne soient pas récupérés grâce à une croissance plus élevée et à de meilleures recettes fiscales, laissant le Royaume-Uni avec une aggravation des dettes à long terme.
Une partie de la faiblesse de la livre tient également à la force du dollar, qui s’apprécie à mesure que la banque centrale américaine, la Réserve fédérale, augmente agressivement les taux. La liquidation de la livre sterling s’est toutefois considérablement accélérée après l’annonce des réductions d’impôts.
Comment cela affectera-t-il d’autres pays ?
Il rend les biens, les services et les actifs bon marché au Royaume-Uni. Les investisseurs étrangers pourraient se lancer dans une frénésie de dépenses pour s’emparer d’actifs qui, autrement, auraient coûté beaucoup plus cher à acheter. Les touristes visitant le Royaume-Uni auront également plus d’argent à dépenser et pourront profiter de l’amélioration du taux de change.
Les investisseurs qui ont déjà acheté des actifs britanniques verront la valeur baisser. Certains investisseurs répondront en insistant sur le fait que leurs retours sur investissement sont payés en dollars. D’autres vendront l’actif, surtout s’ils pensent que la devise est susceptible de baisser davantage.
Que fait le gouvernement britannique à ce sujet ?
La prochaine étape sera probablement franchie par le banque d’Angleterre, ce qui pourrait augmenter les taux d’intérêt plus que prévu. Il est possible que la Banque annonce une augmentation d’urgence avant sa prochaine décision politique prévue le 3 novembre.
Dans un communiqué lundi il a déclaré que les responsables “feraient une évaluation complète lors de sa prochaine réunion prévue de l’impact sur la demande et l’inflation des annonces du gouvernement et de la chute de la livre sterling, et agiraient en conséquence”.
Des taux d’intérêt plus élevés attirent les dépôts d’épargne au Royaume-Uni et ont tendance à augmenter la valeur de la livre. Cependant, ils augmentent également le coût d’emprunt des ménages et des entreprises.
Dans le passé, les gouvernements ont cherché à rassurer les marchés en annonçant comment ils entendaient réduire les budgets de dépenses publiques pour équilibrer les comptes.
