Massacre. C’est ainsi que les médias décrivent ce qui se passe sur le marché obligataire américain, et cela a commencé avant même le début de la guerre du Hamas contre Israël. Les investisseurs se débarrassent des obligations émises par le gouvernement américain avant la hausse des taux d’intérêt. Mais cela fait augmenter les prix auxquels le gouvernement peut emprunter aujourd’hui. Les montants que le gouvernement américain paiera pour sa dette seront astronomiques. Et les conséquences mettront probablement tout le monde en danger.
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Description: Bourse – photo d’illustration
“Peu à peu, puis tout d’un coup”, c’est ainsi qu’un personnage du roman d’Ernest Hemingway répond à la question de savoir comment il fait faillite. Il n’y a pas de bonnes nouvelles en provenance du marché financier cette année. Et l’automne ne fait pas exception. Certains médias parlent même d’un massacre, notamment sur le marché des obligations d’État.
Comme il le déclare par exemple le serveur Business Insider, Les rendements des obligations d’État à 10 ans ont atteint mercredi dernier leur plus haut niveau depuis 16 ans, les investisseurs pensant que la Fed maintiendra ses taux d’intérêt inchangés jusqu’en 2024 pour mettre fin à l’inflation actuelle. Au cours des 18 derniers mois, la FED a augmenté le coût des prêts de presque zéro à 5 %, ce qui constitue le serrement de ceinture le plus rapide depuis les années 1980. Mais l’IPC reste supérieur à l’objectif habituel de 2 pour cent. Et selon des enquêtes, un négociant en bourse sur trois pense que les taux d’intérêt augmenteront encore et ne baisseront qu’en juin 2024. Ce pessimisme conduit alors les investisseurs à se débarrasser des anciennes dettes dont le taux de rendement est inférieur.
Au contraire, les rendements des nouvelles obligations augmentent. Mercredi, les bons du Trésor américain à 30 ans ont dépassé les cinq pour cent. Ils n’ont pas atteint ce niveau depuis la crise financière de 2008. Les cours des actions sont également en baisse, le Nasdaq et le S&P 500 ayant baissé de 7 % depuis le 31 juillet. À l’inverse, le taux de change du dollar par rapport à six autres monnaies est en hausse, là encore en raison des taux d’intérêt élevés. De plus, il est perçu comme un investissement sûr.
Les anciennes obligations d’État sont alors déficitaires. Selon Bloomberg, leurs pertes commencent à ressembler à certains moments historiques tristement célèbres du marché financier. Depuis mars 2020, date à laquelle elles ont atteint leur maximum, les obligations à 10 ans ont baissé de 46 % et les obligations à 30 ans de 53 %. Nous ne sommes pas très loin du tournant du millénaire, lorsque la soi-disant bulle Internet a éclaté et que les obligations d’État ont alors chuté de 49 %.
« Pour être honnête, je ne pensais pas revoir un jour 5 % sur une obligation à 10 ans. Nous sommes restés coincés dans cet environnement d’après-crise où tout le monde pensait que les taux d’intérêt resteraient bas”, a déclaré Thomas di Galoma, l’un des dirigeants de la société financière BTIG.
Selon CNBC le “massacre” sur les marchés financiers a commencé dès mardi, après la publication des chiffres des agences pour l’emploi, lorsqu’il est devenu clair que le nombre de postes vacants avait augmenté, ce qui signifie bien sûr que la pression sur la croissance des salaires va augmenter et avec cela l’inflation. C’est sur cette base que les traders craignent que les taux d’intérêt restent élevés.
Quincy Krosby, stratège en chef chez LPL Financial, a commenté : « Une grande partie de l’économie a prospéré grâce à des taux d’intérêt nuls ou négatifs. Maintenant, il s’adapte à quelque chose qui est historiquement normal. » CNBC note que quinze ans plus tard, la normalité semble anormale.
Selon la télévision, le plus gros risque est supporté par les banques, comme cela a déjà été démontré avec la Silicon Valley Bank. Au deuxième trimestre de cette année, leurs pertes totales se sont élevées à 558,4 milliards de dollars (12,98 milliards de couronnes), soit 8,3% de plus qu’au premier trimestre. Et sur ce montant, 309,6 milliards étaient des obligations d’État. Le vétéran de Wall Street, Larry McDonald, s’attend alors à ce que ces chiffres augmentent encore. Si les banques doivent couvrir ces pertes, cela les obligera à vendre des actions, ce qui, selon McDonald, est la raison pour laquelle le cours des actions bancaires a chuté de 2 pour cent mardi.
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Les consommateurs en ressentiront alors les conséquences sur les crédits immobiliers et les prêts. 36 % des banques ont déclaré avoir augmenté leurs exigences en matière de prêts, un chiffre cohérent avec les récessions, rapporte CNBC. Par ailleurs, la dette des États-Unis, qui s’élève à 120% du PIB, et son service devrait coûter 663 milliards de dollars cette année et 745 milliards l’année prochaine (15,41 et 17,32 milliards de couronnes) est préoccupante.
Selon la télévision, les investisseurs étrangers ne se précipiteront pas pour acheter des obligations du gouvernement américain. La Chine a perdu 17 %, soit 175 milliards de dollars, au cours de l’année écoulée. Et la FED n’achète plus d’obligations non plus, qui ne réinvestira plus le produit des obligations payées dans le prochain achat à partir de juin 2022. Ils détiennent désormais 800 milliards de dettes du gouvernement américain en moins.
Selon McDonald, le taux d’intérêt n’augmentera pas. “Ce serait très douloureux. De telles démarches sont douloureuses et la FED commence à découvrir où sont enterrés les cadavres”, a-t-il commenté les difficultés de l’économie américaine.
L’économiste allemand Holger Zschaepitz et le tchèque Lukáš Kovanda ont également commenté l’économie américaine. Zschaepitz cite un article de Bloomberg selon lequel les ventes d’obligations d’État sont les pires depuis 1787, lorsque les États-Unis en étaient encore à leurs balbutiements. Les chiffres sont basés sur des données récemment obtenues par Bank of America.
« Le carnage du marché obligataire – où la panique est plus forte que jamais – s’étend et les conséquences sont très désastreuses. Des déficits massifs partout où l’on regarde – résultat des allégements fiscaux républicains et des investissements démocrates dans l’énergie verte – semblaient acceptables lorsque la Fed avait des taux d’intérêt nuls et achetait des dizaines de milliards d’obligations chaque semaine. L’argent gratuit masquera les problèmes cachés. Mais avec le taux actuel de 5 %, les calculs deviennent plus compliqués”, a-t-il noté.
« Les États-Unis ont un problème. Les investisseurs se débarrassent de leur dette avec la plus grande véhémence depuis 1787. L’Amérique doit donc offrir des intérêts de plus en plus élevés avant de pouvoir prêter. Si le taux d’intérêt des obligations américaines à 10 ans dépasse 5 %, une crise grave ne peut être exclue. L’ère de l’argent bon marché touche à sa fin ; noyée sous la dette et les déficits, qu’elle a alimentés”, déclare Kovanda.
Et il explique : « L’essence du problème est l’échec fatal des banques centrales de tout l’Occident qui, au cours des quinze dernières années, sous prétexte de combattre le prétendu spectre de la déflation, ont cultivé les hommes politiques – et par la suite leurs électeurs – dépendance à la drogue de l’argent bon marché et de la dette bon marché. De cette manière, les Occidentaux reçoivent de l’argent dans une mesure jamais vue auparavant, même lorsqu’ils ne travaillent pas ou lorsqu’ils travaillent, mais leur activité n’apporte aucun bénéfice à la société dans son ensemble et peut même avoir un impact négatif sur la société. effet destructeur et érode réellement la société. La dette n’est pas morale ; moins la dette est exubérante.
La pire liquidation des bons du Trésor depuis 1787 marque le retour des vigilants obligataires : le carnage du marché obligataire – où la déroute est pire que tout ce que vous trouverez dans les livres d’histoire – se propage et les implications sont désastreuses. Des déficits massifs à perte de vue, résultat du… pic.twitter.com/jCPYtEUWxg
– Holger Zschaepitz (@Schuldensuehner) 8 octobre 2023
Les États-Unis ont un problème. Les investisseurs se débarrassent de leur dette avec la plus grande véhémence depuis 1787. L’Amérique doit donc offrir des intérêts de plus en plus élevés avant de pouvoir prêter. Si le taux d’intérêt des obligations américaines à 10 ans dépasse 5 %, une crise grave ne peut être exclue. L’ère de l’argent bon marché touche à sa fin ;… pic.twitter.com/Zf9Z3nAMZR
– Lukáš Kovanda (@LukasKovanda) 8 octobre 2023
auteur: Karel Sebesta
Vérification des faits BÊTA
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2023-10-09 11:41:00
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