Pas de période de lune de miel probable pour le nouveau patron du propriétaire de Guinness – The Irish Times

Debra Crew, la nouvelle directrice générale de Diageo, la société mère de Guinness, est sur le point de découvrir à quel point il n’est jamais facile de suivre un patron très apprécié, en particulier lorsque celui qui se prépare à prendre un verre semble avoir chronométré sa sortie à la perfection.

Crew (52 ans), une ancienne officier de l’armée américaine, qui travaillait auparavant pour Kraft, Nestlé, Mars, PepsiCo et la société de tabac Reynolds American, aurait bien fait d’éviter de lire certaines des notes des analystes boursiers lorsqu’elle a été nommée ainsi. semaine en tant qu’héritier d’Ivan Menezes, qui a dirigé le groupe au cours de la dernière décennie.

“Nous considérons le départ d’Ivan comme une perte significative pour Diageo – il a été un brillant PDG”, a déclaré James Edwardes Jones, spécialiste des chiffres de RBC Capital Markets, dans une note cette semaine. « Nous ne ferons pas trop l’éloge d’Ivan, si ce n’est pour dire que son mandat a été un franc succès. Nous pensons que Diageo était en mauvais état quand Ivan a pris la relève ; maintenant c’est l’un des plus impressionnants [European consumer staples] entreprises que nous couvrons.

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Derren Nathan, responsable de la recherche sur les actions chez Hargreaves Lansdown, a déclaré que Menezes serait un “acte difficile à suivre” et qu’il est peu probable que les investisseurs donnent le nouveau capitaine de la sixième plus grande société du FTSE, avec une valeur marchande de 81,4 milliards de livres sterling. (92,3 milliards d’euros), “en grande partie une période de lune de miel”.

Outre la Guinness (la marque irlandaise la plus précieuse au monde, selon le cabinet de conseil Brand Finance) et la liqueur de crème Baileys (la huitième plus précieuse), la cave à boissons de Diageo propose également du whisky Johnnie Walker, de la vodka Smirnoff, du gin Gordon et du rhum Captain Morgan.

Pourtant, il n’était pas si évident au départ que Menezes serait aussi célébré à sa sortie.

Les actions de la société ont chuté d’environ 12% au cours de sa première année à la tête, les investisseurs s’inquiétant du manque de «grandes idées». Son prédécesseur, Paul Walsh, avait au cours des 13 années précédentes remodelé ce qui était un conglomérat difficile à manier, formé en 1997 par la fusion de Guinness et Grand Metropolitan, en vendant des produits comme Pillsbury et Burger King et en commercialisant de manière agressive son écurie de marques de boissons. .

Cependant, Menezes lierait son mandat à la conviction que la premiumisation sur les marchés occidentaux des spiritueux – l’idée que les consommateurs seraient prêts à payer plus pour des boissons haut de gamme, qui a commencé à s’installer au tournant de la décennie – était là pour rester.

En 2014, il a dévoilé un rapprochement avec David Beckham pour lancer Haig Club, un whisky à grain unique, et s’est associé au rappeur Sean “Diddy” Combs pour acheter la marque de tequila ultra-premium DeLeón, qui se vend jusqu’à 1 000 $ la bouteille en les Etats Unis.

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Cette année-là, Menezes a également conclu un accord pour échanger Bushmills avec la société mexicaine Casa Cuervo pour le contrôle total de Don Julio – lui donnant une plus grande part du marché en croissance rapide des tequilas haut de gamme (même s’il devait manquer le prochain boom du whisky irlandais).

L’année suivante, il a vendu la plupart des activités viticoles du groupe pour se concentrer sur les spiritueux et la bière, et a poursuivi en 2018 avec la cession de 19 marques, dont le whisky Seagram’s VO et le schnaps à la cannelle Goldschläger, pour se concentrer sur des marques plus premium et à plus forte croissance. .

Menezes a augmenté son pari sur la tequila en 2017 avec un accord d’un milliard de dollars pour acheter Casamigos à l’acteur George Clooney et Rande Gerber, mieux connu de beaucoup comme le mari du mannequin des années 1990 Cindy Crawford.

Et le groupe de boissons est passé fin 2020 à une marque de gin haut de gamme détenue en copropriété par un autre gros bonnet hollywoodien, Ryan Reynolds, dans le cadre d’un accord d’une valeur pouvant atteindre 610 millions de dollars.

Alors que les ventes de Diageo ont été initialement touchées par le début de Covid-19, elles se sont rapidement redressées alors que les gens se sont mis à consommer des spiritueux haut de gamme pendant le verrouillage et que les bars ont commencé à rouvrir après le pire de la pandémie. Les revenus devraient atteindre 17 milliards de livres sterling (19,3 milliards d’euros) pour l’exercice se terminant fin juin, soit environ un tiers de plus qu’avant la pandémie.

Cependant, les résultats intermédiaires du groupe publiés plus tôt cette année ont montré un ralentissement marqué en Amérique du Nord, son plus grand marché, sur fond d’inquiétudes concernant l’état des consommateurs dans une économie en déclin et de signes de ralentissement de l’histoire de la premiumisation.

Le volume global des ventes nord-américaines a chuté de 4 % au cours des six mois se terminant en décembre, tandis que les spiritueux américains ont chuté de 6 %, même si les hausses de prix, dans un contexte d’inflation générale, ont fait grimper les revenus réels.

Les analystes, dont Nik Oliver d’UBS, estiment qu’une baisse de l’épargne des ménages et une éventuelle récession aux États-Unis – dont le risque s’est accru récemment en raison d’une nouvelle crise bancaire – pèseront sur la croissance des ventes cette année.

Guinness était un point fort de l’activité bière du groupe, avec des volumes en croissance de 2 % à l’échelle mondiale et des ventes nettes en hausse de 17 % dans un contexte d’augmentation des prix, grâce à une croissance à deux chiffres en Irlande, au Royaume-Uni et en Amérique du Nord.

Pourtant, Deutsche Bank voit les chiffres du groupe chuter fortement au cours de son prochain exercice, avec une croissance des ventes revenant à 1% contre 11% cette année et un bénéfice avant intérêts et impôts ralentissant à 2% contre 8%.

Crew, qui porte le nombre de femmes patrons sur le FTSE 100 à deux chiffres lorsqu’elle prend ses fonctions en juillet, a été présidente de Diageo North America entre 2020 et octobre dernier, la laissant aussi bien placée que quiconque pour essayer d’atteindre faire face au ralentissement américain. Elle est actuellement chef de l’exploitation.

Menezes s’est fixé des objectifs fin 2021 pour que les ventes organiques de Diageo augmentent de 5 à 7 % et que le bénéfice d’exploitation augmente de 6 à 9 % par an entre 2023 et 2025. Il part alors que le marché se demande si l’entreprise se rapprochera de ces objectifs. l’année prochaine.

Mais malgré tous les succès de Menezes cette semaine, les actions de Diageo n’ont augmenté que d’un peu plus de 80 % au cours de la décennie qu’il a dirigée, ce qui la place dans la moyenne des actions du FTSE 100, même après avoir dépensé des milliards en rachats d’actions. A peine éblouissant. Crew donnera-t-elle aux investisseurs une raison supplémentaire de lever un verre lorsqu’elle aura terminé?