Opinion : Les actions sont piégées dans une fourchette de négociation. Quelque chose doit céder.

Depuis la Fête du Travail, les prix se sont repliés dans une fourchette encore plus étroite. En règle générale, la seconde moitié de septembre jusqu’au début d’octobre est une période saisonnièrement baissière, mais l’évolution des prix n’a pas encore commencé à refléter cela. Pourtant, les paramètres internes du marché sont bien plus négatifs que le marché lui-même.

Le signal d’achat du McMillan Volatility Band (MVB) (le « B » vert sur le graphique SPX ci-joint) est toujours en place. Sa cible est la bande +4σ, qui se situe actuellement à 4570 et dérive latéralement. Ce signal d’achat serait stoppé si SPX clôturait en dessous de la bande -4σ, qui se situe juste au-dessus de 4 300 et évolue également latéralement.

Plus tôt cette semaine, les ratios put-call des actions uniquement semblaient se renverser, ce qui aurait conduit à des signaux d’achat. Mais cela ne s’est pas produit. Il y a eu de gros achats de put le 13 septembre^ème, et les deux ratios ont bondi plus haut – pour atteindre de nouveaux sommets relatifs sur leurs graphiques – et les signaux de vente sont donc intacts. Le ratio put-call total et le ratio put-call des actions CBOE uniquement étaient tous deux supérieurs à 1,0 le 13 septembre.^ème, ce qui est inhabituel et constitue une condition de survente qui peut produire un rallye à très court terme. Si le ratio CBOE dépasse à nouveau 1,0 au cours des quatre prochains jours de bourse, cela constituerait un signal d’achat plus fort à moyen terme.

La largeur a été assez négative et les oscillateurs de largeur sont sur des signaux de vente depuis le 5 septembre.^ème. Ils ne sont pas tombés en territoire de survente, il faudrait donc au moins quelques jours d’ampleur positive pour inverser la situation négative actuelle.

Les nouveaux plus bas du NYSE oscillent autour (mais surtout juste en dessous) de 100 depuis plusieurs jours maintenant. Ils ont dépassé les 100 émissions en une seule journée, le 7 septembre. Néanmoins, cet indicateur reste neutre, car il faudrait soit de nouveaux plus bas, soit de nouveaux plus hauts jusqu’à 100 ou plus pendant deux jours consécutifs afin de générer un nouveau signal ici. Cela ne s’est pas produit.

Comme indiqué précédemment, les indicateurs « internes au marché » ci-dessus sont plutôt négatifs. L’inverse est vrai pour les indicateurs basés sur la volatilité, qui sont tous positifs pour les actions. VIX VX00,
-4,45%
continue de osciller autour de 14,0 ou en dessous, proche de ses plus bas annuels. Ainsi, la tendance est à la baisse, ce qui est haussier pour les actions. Le signal d’achat « pic de pointe » de début août a « expiré » (le signal d’achat « expire » après 22 jours de bourse). Mais la tendance du signal d’achat du VIX reste intacte. Ces conditions ne changeraient que si le VIX dépassait sa moyenne mobile sur 200 jours, qui se situe juste au-dessus de 18 et diminue lentement.

De plus, la construction des dérivés de volatilité reste dans une posture haussière vis-à-vis du marché boursier. Les structures de terme des contrats à terme VIX et des indices de volatilité CBOE sont en pente ascendante, et les contrats à terme VIX se négocient tous à des primes saines par rapport au VIX. Les contrats à terme VIX de septembre constituent actuellement le premier mois. Ils expirent le mercredi 20 septembre, date à laquelle octobre sera le premier mois. Le premier signe de danger serait si le prix des contrats à terme VIX d’octobre augmentait au-dessus des contrats à terme VIX de novembre.

En résumé, nous n’allons plus tenir une position haussière « core » puisque SPX est piégé dans ce range de trading. Une cassure de la fourchette devrait changer cela, car elle donnerait un certain élan à ce marché. Pendant ce temps, nous échangerons les signaux individuels au fur et à mesure qu’ils se produisent, y compris une tendance saisonnière baissière à venir.

Nouvelle recommandation : Commerce saisonnier

La semaine après l’expiration du mois de septembre (c’est-à-dire la semaine après le troisième vendredi de septembre) est historiquement négative pour le marché. L’année dernière, cette semaine-là, le SPX a connu une baisse de 180 points, soit la baisse la plus importante depuis 33 ans que nous utilisons cet indicateur. Il ne s’agit pas de la plus forte baisse en pourcentage en une semaine (qui s’est produite en 2011).

En moyenne sur ces 33 années, le SPX a chuté en moyenne de 1 % au cours de cette semaine particulière. Pendant la majeure partie des trois dernières années, une évolution de 1 % en une semaine n’a pas été inhabituelle, même si c’était avant cela. Au cours de ces 33 années, le SPX a chuté 26 fois et a augmenté sept fois au cours de cette semaine. D’autres études montrent que la tendance saisonnière négative se prolonge souvent jusqu’en octobre, mais nous ne recherchons pas cela pour ce commerce.

A la clôture des marchés le vendredi 15 septembre, ACHETER 2 ESPIONS
ESPIONNER
septembre (29^ème) put à l’argent. REMARQUE : nous n’allons pas utiliser de spread ici, car le VIX est faible (proche de 14) et les options ne sont pas chères. Le seul moment où il est judicieux d’utiliser des spreads haussiers ou baissiers pour spéculer, c’est lorsque les options sont chères.

Si SPX chute de 1 % par rapport à ce qu’il était lorsque vous avez établi la transaction, vendez la moitié de votre position. Le solde devrait être vendu à la clôture des marchés le vendredi 22 septembre.^sd.

Nouvelle recommandation : Teva Pharmaceuticals (TEVA)

VOTRE VOTRE
+2,23%
a éclaté à la hausse après s’être consolidé pendant plus d’un mois. Les modèles de volume d’actions sont solides, tout comme le volume des options.

Achetez 10 TEVA octobre (20^ème) 10 appels jen en ligne avec le marché.

TEVA : 10h47 octobre (20^ème) 10 appels : 0,67 offre, proposé à 0,71

Arrêtez-vous sur une clôture en dessous de 9,75.

Mesures de suivi:

Tous les arrêts sont des arrêts de fermeture mentaux, sauf indication contraire.

Nous utilisons une procédure de roulement « standard » pour nos spreads SPY : dans tout spread vertical haussier ou baissier, si le sous-jacent atteint le strike court, alors faites rouler la totalité du spread. Il s’agirait d’un roll up dans le cas d’un call bull-spread, ou d’un roll down dans le cas d’un put-spread baissier. Restez dans la même expiration et gardez la même distance entre les frappes, sauf indication contraire.

Long 2 expirant SPY septembre (15^ème) 456 appels : Il s’agit de notre position haussière « centrale ». Les appels ont été lancés à plusieurs reprises. Ne lancez pas ces appels, car SPX se situe désormais dans une fourchette de négociation.

CRON long 8 expirant
CRON,
+1,23%
septembre (15^ème) 2 appels : Les stocks de marijuana ont été stimulés après que le gouvernement a décidé de qualifier la marijuana de drogue à faible risque. Le volume des options a été très fort. Roulez vers le octobre (20^ème) 2 appels.

Long 0 ORIC
DE TOUTE FAÇON,
+0,12%
septembre (15^ème) 7,5 appels : Ces appels ont été stoppés le 13 septembre^èmepuisque le titre a clôturé en dessous de 8,40.

Long 2 expirant EW
CE,
+1,16%
septembre (15^ème) 77,5 puts : Continuez à détenir ces put tant que le ratio put-call pondéré reste sur un signal de vente. Roulez vers le octobre (20^ème) 75 puts et définissez un stop suiveur pour vendre ces puts si EW clôture au-dessus de 76.

Long 4 SPY septembre (29^ème) 480 appels : C’est la position prise en ligne avec le signal d’achat CVB. Nous détenons des appels SPY avec un prix d’exercice égal au plus haut historique de SPY. Nous tenons sans arrêt.

Long 1 expirant SPY Sept (15^ème) 448 put et Short 1 SPY Sept (15^ème) 418 mis : Acheté conformément aux signaux de vente du ratio put-call sur actions uniquement. Nous arrêterons cette transaction si l’un des ratios put-call des actions uniquement évolue vers un nouveau signal d’achat. Puisque ces ratios viennent de réaffirmer leur posture baissière, déployer cette position pour qu’elle soit longue seulement en octobre (20^ème) 448 puts, mais n’utilise plus de spread.

Longue 2 NTAP
NTAP,
+0,74%
octobre (20^ème) 80 put : Conservez cette position tant que le ratio put-call pondéré pour NTAP reste sur un signal de vente.

Longue 2 EQR
EQR,
+1,14%
octobre (20^ème) 65 puts : Continuez à le maintenir tant que le ratio put-call pondéré pour EQR reste sur un signal de vente.

Long 3 expirant X
X,
+1,85%
septembre (15^ème) 31 appels : La société a envoyé une lettre aux actionnaires indiquant qu’elle était engagée dans un processus d’examen stratégique. Aucun détail n’a été fourni. Nous allons essayer ceci pendant encore quelques semaines : roulez jusqu’en octobre (13^ème) 31 appels.

Long 2 PSX expirant
PSX,
-0,16%
septembre (15^ème) 115 appels : Il n’y a pas eu de nouvelles spécifiques ici, mais le titre a pris de l’avance. Roulez vers le octobre (13^ème) 123 appels.

Long 1 SPY octobre (20^ème) Appel 446 et Short 1 SPY Oct (20^ème) Appel 464 : Ce spread a été acheté conformément au signal d’achat MVB du 29 août^ème. Ce signal restera en place à moins que SPX ne ferme en dessous de sa bande -4σ, ce qui arrêterait le signal. L’objectif de l’échange est que SPX touche la bande +4σ.

Longue 3 ADM
SMA,
+1,27%
octobre (20^ème) 82,5 puts : Maintenez cette position tant que le ratio put-call pondéré pour ADM est sur un signal de vente.

Longue 5 NOUVEAU
ÇA,
+10,82%
octobre (20^ème) 2,5 appels : Augmenter le stop à 2h75.

Longue 4 BKR
BKR,
+1,21%
octobre (20^ème) 37 appels : Le stop suiveur reste à 35,80.

Longue 4 DIS
DIS,
+1,20%
octobre (13^ème) 81 put : Arrêtez-vous sur une clôture au-dessus de 83,70.

Tous les arrêts sont des arrêts de fermeture mentaux, sauf indication contraire.

Envoyez vos questions à : [email protected].

Lawrence G. McMillan est président de McMillan Analysis, un conseiller enregistré en investissement et en commerce de matières premières. McMillan peut détenir des positions sur les titres recommandés dans ce rapport, tant personnellement que dans les comptes de clients. Il est un trader et gestionnaire de fonds expérimenté et est l’auteur du livre à succès, Options as a Strategic Investment. www.optionsstrategist.com

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