“Mettez-y une fourchette”: les espoirs de rétablissement de Bed Bath & Beyond s’estompent

Mark Tritton était censé être le sauveur de Bed Bath & Beyond Inc. – un cadre dirigeant de Target Corp. qui savait charmer les clients avec des marques maison et former les magasins au traitement des commandes en ligne et en personne.

Mais le directeur général, qui a pris ses fonctions en novembre 2019, n’a jamais vu les fruits de son travail, et le détaillant d’articles ménagers a vu ses ventes fondre pendant la pandémie alors même que les clients achetaient les mêmes marchandises chez des concurrents plus agiles. Un dernier rapport trimestriel lamentable a suffi, et Tritton a été largué sans ménagement mercredi.

Dans les coulisses, l’actionnaire activiste Ryan Cohen, dont les fans lisant Reddit l’avaient suivi dans le stock, en avait eu marre de la performance de Tritton et avait poussé le conseil d’administration à le licencier, selon une personne familière avec la pensée de Cohen. Cohen continue de croire que l’unité Buybuy Baby plus performante est un atout majeur et voit le départ de Tritton comme une chance de défaire une série de faux pas au cours des trois dernières années. Le défi, avec le stock en baisse de 80% au cours des 12 derniers mois et les rendements obligataires en hausse, est de persuader les autres investisseurs que Bed Bath & Beyond a encore le temps de récupérer.

« Ils ont terminé. Je veux dire, enfoncez-y une fourchette », a déclaré Anthony Chukumba, directeur général de Loop Capital Markets, qui a une note de vente sur les actions de Bed Bath & Beyond.

Cohen’s RC Ventures est le quatrième détenteur de Bed Bath & Beyond, avec une participation de 9,7 % au 24 février, selon les données compilées par Bloomberg.

Sue Gove, membre du conseil d’administration qui a été nommée PDG par intérim pour remplacer Tritton, a déclaré aux analystes lors d’un appel aux résultats que la société était consciente de l’intérêt pour le secteur des produits pour bébés et continuait d’évaluer ses options.

Le rôle de Cohen

La personne familière avec la pensée de Cohen a déclaré qu’il pensait que l’entreprise devait affiner son objectif, réduire ses dépenses et se remettre à répondre aux principales demandes des clients et se concentrer sur les marques nationales – plutôt que de pousser des marques privées coûteuses. Cohen pense que Tritton était le mauvais PDG avec la mauvaise stratégie, a déclaré la personne.

Dans un tweet mercredi, Cohen a critiqué les cadres qui gagnent trop d’argent, ce qu’il avait auparavant déploré sur l’arrangement de Tritton.

Tritton, aujourd’hui âgé de 58 ans, était un superstar chez Target lorsque Bed Bath & Beyond l’a embauché fin 2019 après s’être installé avec un trio d’investisseurs activistes qui lui reprochaient de ne pas s’adapter rapidement aux achats en ligne. Il avait été l’architecte de Target développant plus de 30 nouvelles marques privées dans des domaines tels que l’habillement et la décoration intérieure, ce qui semblait bien correspondre à l’objectif de Bed Bath & Beyond de reprendre des parts de marché à Amazon.com Inc., Wayfair Inc. et TJX Cos.’ Articles pour la maison.

Sa tâche était simple : inverser une profonde chute des ventes. Mais malgré la pandémie entraînant une augmentation de la demande d’espaces de vie rénovés, Bed Bath & Beyond a enregistré une baisse des ventes d’une année sur l’autre à chaque trimestre sauf un depuis la fin de 2018. La rentabilité a également souffert. Sur les trois dernières pertes trimestrielles, les analystes n’en avaient pas prévu deux et la plus récente a été deux fois plus importante qu’ils ne l’avaient prévu.

Cotes longues

Les chances sont encore plus grandes maintenant que Bed Bath & Beyond tente de revenir à la rentabilité tout en faisant face à l’évolution rapide des habitudes de consommation et à l’inflation américaine la plus élevée en 40 ans.

Comme d’autres détaillants, Bed Bath & Beyond souffre également d’un surabondance de choses indésirables. La plupart de ces produits sont des produits de marque maison, ont déclaré les dirigeants lors de l’appel aux résultats. L’entreprise devra démarquer les articles pour éliminer les stocks excédentaires, ce qui exercera une pression sur les marges bénéficiaires.

Sous la direction de Tritton, Bed Bath & Beyond a nettoyé les allées, mais a également réduit les remises, une décision qui a peut-être dissuadé la circulation piétonnière, a déclaré l’analyste de Morningstar Jaime Katz.

“Le nettoyage du magasin pour faciliter le processus de sélection pour les consommateurs était formidable, mais maintenant vous devez garder une longueur d’avance sur des entreprises comme Wayfair sur les canaux numériques”, a déclaré Katz, qui a une note d’achat sur les actions.

Pire encore, Bed Bath & Beyond a affaibli son bilan autrefois solide avec un rachat d’actions accéléré de 1 milliard de dollars programmealors même que les fondements de ses opérations commerciales s’effondraient, a déclaré Chukumba de Loop Capital.

« Si vous éprouvez des difficultés et que vous essayez de redresser l’entreprise, vous devez reculer autant que vous le pouvez. Vous voulez préserver la liquidité », a-t-il déclaré. “Ils ont fait exactement le contraire.”

La société disposait de 108 millions de dollars en espèces et équivalents à la fin du mois de mai. Ses liquidités totales, y compris la disponibilité en vertu de sa facilité de crédit renouvelable, étaient d’environ 900 millions de dollars.

Le conseil d’administration a déclaré avoir embauché Berkeley Research Group, une société de conseil au détail, pour se concentrer sur l’optimisation de la trésorerie, des stocks et du bilan. La société a également fait appel au cabinet de recherche Russell Reynolds pour l’aider à trouver son prochain PDG.

Katz a déclaré qu’il serait difficile de recruter quelqu’un compte tenu des performances médiocres de l’entreprise.

“Qui va vouloir diriger ça?”