“Loi sur les financements d’avenir”

Pouvez-vous financer l’avenir? Selon la loi probablement déjà, il devrait y avoir bientôt une “loi de financement future”, une loi commune Déclaration du BMJ et du BMF. Elle annonce des mesures en matière de marché des capitaux et de droit des sociétés. A ce dernier :

• “Nous allons donc étendre la possibilité d’émettre des titres électroniques aux actions également.”
• (Nous voulons) “Faciliter les augmentations de capital en élargissant notre champ de conception… Ce faisant, nous avons notamment les spécifications du prix d’émission pour les augmentations de capital ainsi que des simplifications pour l’exclusion des droits de souscription et du capital conditionnel dans certaines constellations .”
• (Nous voulons) « Permettre aux entreprises en croissance et aux start-up d’être plus flexibles en autorisant les actions à double classe, tout en garantissant la protection des investisseurs. C’est ainsi que nous levons un éventuel obstacle à l’introduction en bourse pour les fondateurs.

L’article 12 alinéa 2 de l’AktG décrète : « Les droits de vote multiples ne sont pas autorisés ». Une norme claire en trois mots. Mais il n’en a pas toujours été ainsi, la version actuelle date de 1998. Avant cela, il existait des actions à droit de vote multiple du fait de l’agrément officiel, “dans la mesure où il est nécessaire de sauvegarder des intérêts macroéconomiques supérieurs” (§ 12 al. 2 phrase 2 ancienne version AktG). L’abolition a été assez controversée dans les années 1990, et une obligation de dédommagement a été ordonnée (§ 5 Abs. 3 EGAktG).

Alors maintenant, une avancée vers l’avenir des «actions à double catégorie» à la mode appelées actions à vote multiple. Et à nouveau controversé. Peut-être qu’ils n’auraient pas dû être abolis en premier lieu ? Voici mon plaidoyer ici :

• Une action, un vote ? Droits de vote et participation au capital dans les sociétés par actions, dans : Die Aktiengesellschaft 1991, pp. 117-131 (avec le Prof. Dr. Zöllner).
• Limites d’admissibilité de l’intervention législative dans les droits des actionnaires. Questions constitutionnelles de l’élimination des droits de vote maximum et multiples existants, dans : Die Aktiengesellschaft 1991, pp. 157 – 165 (avec le professeur Dr. Zöllner)