L’investisseur activiste Dan Loeb recule pour pousser Disney à vendre ESPN

“Comme Bob l’a dit, ESPN fait partie intégrante de la Walt Disney Company, et il pense que son plein potentiel continuera à être réalisé”, a déclaré dimanche la porte-parole de Disney, Kristina Schake.

Le mois dernier, le fonds spéculatif de M. Loeb, Third Point LLC, a déclaré avoir renouvelé sa participation dans les actions Disney après en avoir liquidé une plus tôt cette année. Il a envoyé une lettre à M. Chapek demandant des changements majeurs dans les activités de Disney, notamment la scission d’ESPN, le rafraîchissement du conseil d’administration de Disney et la réduction des dépenses.

“Nous avons une meilleure compréhension du potentiel d’ESPN en tant qu’entreprise autonome et une autre verticale pour [Disney] pour atteindre un public mondial afin de générer des revenus publicitaires et d’abonnement », a écrit dimanche M. Loeb sur Twitter. « Nous avons hâte de voir [ESPN chief James] Pitaro exécute les plans de croissance et d’innovation, générant des synergies considérables dans le cadre de la société The Walt Disney.

M. Loeb a refusé de commenter au-delà de ses tweets, a déclaré une porte-parole, ajoutant que le reste des demandes que M. Loeb a faites dans sa lettre à Disney sont toujours valables. MM. Loeb et Chapek ont ​​des conversations régulières et sont actuellement en contact étroit, ont déclaré des personnes proches du dossier.

La nouvelle participation du fonds de M. Loeb représentait moins de 1% des actions en circulation de Disney et avait à l’époque une valeur économique d’environ 1 milliard de dollars, a précédemment rapporté le Wall Street Journal.

Les actions Disney sont en baisse de 26,5% cette année à la clôture des marchés vendredi. En août, la société a annoncé des résultats financiers plus solides que prévu et un ajout de 14,4 millions d’abonnés à son service de streaming Disney+.

Le mois dernier, Disney a déclaré en réponse à la lettre Third Point de M. Loeb qu’il accueillait favorablement les points de vue de tous ses investisseurs. La société a déclaré que son conseil d’administration était continuellement renouvelé, avec un mandat moyen de quatre ans.

L’idée de vendre ESPN – qui envoie un flux constant d’argent à Disney via des accords de licence avec des opérateurs de télévision par câble – a été fréquemment évoquée ces dernières années alors que le prix des droits de diffusion sportive n’a cessé d’augmenter. Certains investisseurs ont fait valoir qu’ESPN avait plus de valeur en tant qu’entreprise autonome qu’en tant que division de Disney.

Alors que moins d’Américains obtiennent la télévision par câble, le réseau sportif abrite certains des événements les plus regardés à la télévision et attire un grand nombre de téléspectateurs aux heures de grande écoute, selon Nielsen. ESPN rapporte également des frais importants à Disney. En moyenne, chaque Américain disposant d’un forfait de télévision payante incluant ESPN paie plus de 100 dollars par an pour accéder au réseau, selon Kagan, un groupe de recherche sur les médias au sein de S&P Global Market Intelligence.

Pour Disney, ESPN+, le service de streaming rattaché au réseau sportif, se développe. ESPN + compte 22,8 millions d’abonnés, a rapporté Disney le mois dernier, un gain de 53% par rapport à l’année précédente.

La lettre d’août de M. Loeb a poussé Disney à conclure un autre accord: faire tout son possible pour racheter Comcast Corps

participation minoritaire restante dans le service de streaming Hulu avant qu’une vente ne puisse être forcée par Comcast dès janvier 2024. En vertu d’un accord de 2019, Comcast peut exiger que Disney achète la participation d’un tiers de sa filiale NBCUniversal dans Hulu pour au moins 9 milliards de dollars, en supposant que le Le service de streaming a une valeur nette supérieure à 27,5 milliards de dollars.

Third Point a déclaré que l’accord Hulu est d’une importance urgente et qu’il a été rendu plus réalisable par la récente baisse du cours des actions des entreprises de streaming vidéo telles que Netflix, a précédemment rapporté le Journal.

Certains autres investisseurs disent que si Disney attend pour acheter Hulu, il risque de payer un prix plus élevé que ce qu’ils disent qu’il pourrait payer maintenant.

“Nous pensons qu’il serait même prudent pour Disney de payer une prime modeste pour accélérer l’intégration, mais nous sommes conscients que le vendeur peut avoir une attente de prix déraisonnable pour le moment”, indique la lettre de M. Loeb.

M. Chapek a déclaré dans une interview publiée ce week-end dans Variety qu’il était en pourparlers avec Comcast pour acheter le reste de Hulu. Un porte-parole de Comcast a refusé de commenter.

Hulu a été une aubaine pour Disney en partie parce que le service propose davantage d’émissions et de films destinés aux adultes, attirant des abonnés au service de streaming autonome de Hulu et au forfait de streaming de Disney, qui comprend Disney +, Hulu et ESPN +. M. Chapek a déclaré que la société souhaitait investir dans un contenu de divertissement plus général et a mis en avant des séries à succès telles que “Pam & Tommy” et “The Dropout” de Hulu.

Le mois dernier, Disney a déclaré que le pack de streaming Disney premium, qui comprend des versions sans publicité de Disney + et Hulu, ainsi qu’une version d’ESPN + axée sur le sport avec publicités, restera à son prix actuel de 19,99 $ par mois aux États-Unis, tandis que un forfait comprenant les trois services, mais avec des publicités sur Hulu, augmentera de 1 $ par mois, à 14,99 $.

M. Loeb est l’un des agitateurs les plus connus de Wall Street et est connu pour ses lettres et campagnes enflammées dans des entreprises qui impliquent souvent d’appeler la direction à envisager des changements stratégiques tels que la séparation d’unités ou l’exploration de ventes.

Third Point a exhorté Intel Corp. à envisager de vendre certaines acquisitions ou de scinder ses opérations de conception et de fabrication fin 2020. Le fabricant de puces a remplacé son PDG quelques semaines plus tard, une décision que M. Loeb a applaudie. En plus de faire quelques paris activistes la plupart des années, Third Point effectue également d’autres investissements dans des hedge funds et des non-activistes.

Écrire à Robbie Whelan à [email protected]