Le conseil de surveillance de Volkswagen doit se réunir dimanche pour procéder à l’introduction en bourse de sa marque Porsche, qui comprendra 911 millions d’actions en clin d’œil à son modèle le plus célèbre, ont indiqué deux sources proches du dossier.
Des détails sur la fourchette de prix, la valorisation et les investisseurs confirmés devraient être annoncés après la réunion, a déclaré une troisième source.
Les 911 millions d’actions Porsche seront divisées en 455,5 millions d’actions privilégiées et 455,5 millions d’actions ordinaires, selon le site Internet du placement d’actions. Seules les actions privilégiées seront cotées.
Porsche, le premier actionnaire de Volkswagen, s’est déjà engagé à acheter 25 % plus une des actions ordinaires avec une prime de 7,5 % par rapport aux actions privilégiées.
Les roadshows des investisseurs doivent s’achever ce vendredi, ont indiqué plusieurs sources, laissant le temps aux cadres supérieurs de tenir des discussions au cours du week-end avant d’ouvrir le processus de construction de livres au début de la semaine prochaine.
Un prospectus boursier devrait être publié lundi, ont indiqué les sources, après quoi les investisseurs institutionnels et privés pourront souscrire aux actions Porsche.
Volkswagen et Porsche ont refusé de commenter.
L’intérêt des investisseurs pour l’introduction en bourse est toujours fort, ont déclaré deux des sources, malgré les inquiétudes suscitées par la gouvernance concernant le double rôle d’Oliver Blume en tant que PDG de Volkswagen et de Porsche.
La valorisation de Porsche devrait se situer entre 70 et 80 milliards de dollars, a déclaré l’une des sources, minimisant une note d’analyste de HSBC cette semaine qui évaluait le constructeur de voitures de sport à un niveau bien inférieur de 44,5 à 56,9 milliards de dollars.
Mais rien n’est certain tant que le processus est en cours, a ajouté cette source. “C’est à un point où cela pourrait aller dans les deux sens”, a déclaré la source, notant la forte réaction des marchés cette semaine à un léger écart par rapport aux attentes dans les données d’inflation aux États-Unis.
« Il faut être prudent. Il y a encore des pièges si le marché continue de glisser », a déclaré la source. Mais en raison des principaux investisseurs impliqués, Porsche est confiant d’atteindre une valorisation de 70 à 80 milliards de dollars, a ajouté cette source.
À l’extrémité supérieure des estimations, la valorisation de Porsche serait toujours inférieure à celle du constructeur automobile de luxe Ferrari sur des mesures de référence, bien que supérieure à celle de certains autres constructeurs automobiles haut de gamme, selon les banquiers travaillant sur l’accord.
Une valorisation de 65 à 85 milliards de dollars pour Porsche correspondrait à une valeur d’entreprise de 8,5 à 11,3 fois ses prévisions de bénéfices avant intérêts et impôts pour 2023, et à un ratio cours / bénéfice (PE) de 12,6 à 16,5, un banquier impliqué dans l’accord dit.
Ferrari se négocie actuellement à un ratio PE de 35 pour les estimations de 2023, selon les données de Refinitiv, mais Mercedes-Benz et BMW se négocient entre 4,5 et 5 fois sur la même base, selon les données.
Volkswagen a une valorisation boursière d’environ 89 milliards de dollars, selon les données de Refinitiv.
“Volkswagen a déclaré qu’il espérait que l’introduction en bourse cristalliserait de la valeur, mais c’est une énorme quantité de valeur à créer du jour au lendemain”, a déclaré Joshua Warner, analyste des marchés financiers chez City Index.
Se référant à la note de HSBC, Warner a déclaré qu’une valorisation élevée pourrait poser un problème, car Porsche devait éviter “d’étouffer son début de vie publique en plaçant la barre trop haut, en particulier dans les conditions actuelles du marché”.
