L’inflation de l’assurance-maladie est sur le point de chuter fortement

Cependant, ce revirement – résultat d’une bizarrerie méthodologique – pourrait être compensé par des pressions plus larges sur les prix des services médicaux à mesure que les coûts de main-d’œuvre augmentent.

L’assurance maladie a largement contribué à la forte hausse de l’inflation sous-jacente, qui exclut la volatilité des prix de l’alimentation et de l’énergie, à 6,6 % en septembre contre 6,3 % en août et 5,9 % en juillet. Les prix de l’assurance maladie ont augmenté de 28,2% par rapport à l’année précédente en septembre, la plus forte augmentation de l’histoire de l’indice remontant à 2006, telle que mesurée par l’indice des prix à la consommation du ministère du Travail. Cela a ajouté un peu moins de 0,4 point de pourcentage à la hausse de septembre de l’IPC de base.

Mais cela se transformera en une traînée déflationniste avec l’IPC d’octobre, qui sera publié le 10 novembre, alors que le Département du travail met à jour les données de l’indice d’assurance maladie, un effet qui durera les 12 prochains mois.

Omair Sharif, fondateur d’Inflation Insights LLC, a estimé que l’indice d’assurance maladie diminuera de 38 % d’ici septembre de l’année prochaine par rapport à septembre dernier. Cela signifierait que l’assurance maladie passerait d’une augmentation d’environ 0,38 point de pourcentage à l’augmentation sur 12 mois de l’inflation sous-jacente au mois dernier, à une soustraction d’environ 0,42 point de pourcentage d’ici septembre prochain, a déclaré M. Sharif.

La modification du taux de un mois qui apparaît en octobre se poursuivra à un rythme assez constant au cours des 11 prochains mois. “Lorsque nous établirons cette nouvelle tendance, cette tendance devrait persister pendant une année complète”, a déclaré Ryan Wang, économiste américain chez HSBC..

“C’est l’un des aspects de cette bizarrerie méthodologique.”

Le Département du travail base le prix de l’assurance maladie en grande partie sur les bénéfices de l’assureur maladie, qui sont communiqués avec un décalage d’environ 10 mois. Ainsi, les données de l’IPC d’octobre 2022 reflètent ce qui s’est passé en 2021.

Ce décalage amplifie actuellement les grandes fluctuations des dépenses de soins médicaux. En 2020, les blocages, la capacité limitée des soins de santé et la réticence des consommateurs à se faire soigner se sont traduits par une baisse des dépenses de santé et donc une réduction des prestations versées par les assureurs et une augmentation proportionnelle du revenu net des primes. Cela s’est traduit par une montée en flèche des prix de l’assurance maladie à partir d’octobre 2021, lorsque les données de 2020 ont été intégrées.

Les données mises à jour de cette année sont basées sur 2021, lorsque les consommateurs ont rattrapé les soins préventifs et les procédures électives, rongant le revenu des primes des assureurs, ce qui devrait se traduire par une baisse des prix de l’assurance maladie dans l’IPC.

Une telle oscillation enlèvera une pression bien nécessaire sur l’inflation sous-jacente, mais ce n’est qu’une des préoccupations qui guident la Réserve fédérale en ce moment, a déclaré M. Wang de HSBC. “La Fed est également préoccupée par la généralisation de l’inflation.”

De plus, la bizarrerie méthodologique n’affecte que l’IPC. Bien que cela soit surveillé de près par les investisseurs, les médias et les consommateurs, la Réserve fédérale base officiellement son objectif d’inflation de 2 % sur l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle distinct du département du Commerce.

Cet indice est conçu pour saisir une gamme de prix plus large que l’IPC, qui se concentre sur les dépenses personnelles des consommateurs. L’indice des prix PCE s’inspire de l’indice des prix à la production, a déclaré Oscar Munoz, macro stratège chez TD Securities, qui comprend les dépenses des gouvernements, telles que Medicare et Medicaid. De plus, les services de santé ont un poids beaucoup plus important dans l’indice des prix PCE que dans l’IPC. La catégorie des soins de santé de l’indice des prix PCE a augmenté d’environ 2,5 % en août par rapport au même mois en 2021.

La nature décalée de l’indice d’assurance maladie de l’IPC signifie qu’il peut ne pas refléter les pressions sous-jacentes actuelles sur les prix des services de soins médicaux. Ceux-ci sont probablement en train de se construire, en grande partie grâce aux coûts de main-d’œuvre. Le taux de remboursement de 4,3% récemment négocié par Medicare pour les services hospitaliers aux patients hospitalisés pour l’exercice 2023 a été la plus forte augmentation en 15 ans environ. Une grande partie de la façon dont Medicare calcule ces taux est basée sur les données de l’indice du coût de l’emploi pour les salaires des hôpitaux, a déclaré M. Sharif. Cette mesure a augmenté à un taux annuel de 5,6% au deuxième trimestre, contre 2,3% au dernier trimestre 2020. Cette augmentation devrait se répercuter sur les négociations en cours entre les assureurs privés et les groupes hospitaliers, a-t-il déclaré.

“Il semble que nous risquons de voir une inflation des services médicaux plus élevée en 2023 qu’au cours des dernières années”, a déclaré M. Sharif. “Nous ne savons pas encore combien il est plus élevé, et cela déterminera dans quelle mesure la traînée de l’assurance maladie sera compensée.”

Écrivez à Gwynn Guilford à [email protected]