L’inflation a probablement diminué le mois dernier grâce au prix du gaz, mais les pressions sous-jacentes sur les prix pourraient rester élevées.

WASHINGTON– L’inflation aux États-Unis est probablement restée élevée le mois dernier, une tendance qui, si elle se maintenait, pourrait susciter des inquiétudes au sein de la Réserve fédérale, qui envisage de relever à nouveau les taux d’intérêt. Pourtant, le prix du gaz moins cher aurait pu ralentir une large mesure de l’inflation globale en octobre.

Hors volatilité des prix des produits alimentaires et de l’énergie, l’inflation sous-jacente devrait avoir augmenté de 0,3 % de septembre à octobre pour le troisième mois consécutif, selon les économistes interrogés par FactSet. Des augmentations mensuelles à ce rythme seraient trop élevées pour atteindre l’objectif d’inflation annuel de 2 % de la Fed. Les économistes accordent une attention particulière aux prix sous-jacents, considérés comme un bon signal sur l’évolution probable de l’inflation.

Le rapport publié mardi par le ministère du Travail devrait montrer que les prix à la consommation n’ont augmenté que de 0,1% entre septembre et octobre, bien inférieur aux augmentations de 0,4% et 0,6% enregistrées en août et septembre. Une baisse mensuelle de 2 % des prix de l’énergie est probablement la principale raison de cette moindre hausse.

Ces chiffres arrivent alors que les responsables de la Fed, dirigés par le président Jerome Powell, évaluent si l’inflation continue de ralentir par rapport à ses sommets de l’année dernière ou si les progrès sont au point mort et qu’une nouvelle hausse des taux pourrait être nécessaire. Pour lutter contre une inflation élevée, la Fed a relevé son taux directeur à 11 reprises au cours de la dernière année et demie, jusqu’à environ 5,4 %, le niveau le plus élevé depuis 22 ans.

Les hausses de taux de la banque centrale ont augmenté le coût des prêts hypothécaires, des prêts automobiles, des cartes de crédit et de nombreuses formes d’emprunts professionnels, dans le cadre d’une action concertée visant à ralentir la croissance et à calmer les pressions inflationnistes. La Fed tente de parvenir à un « atterrissage en douceur » en augmentant les coûts d’emprunt juste assez pour freiner l’inflation sans faire basculer l’économie dans une profonde récession.

Les augmentations de taux ont eu un certain impact : l’inflation sur un an est passée d’un sommet de 9,1 % en juin 2022, le niveau le plus élevé depuis quatre décennies, à 3,7 % en septembre. Ce chiffre devrait encore baisser en octobre pour atteindre 3,3 %.

Pourtant, la vigueur des dépenses de consommation et la solide croissance de l’emploi suggèrent que l’économie ne se refroidit peut-être pas suffisamment pour faire baisser l’inflation, en particulier dans les domaines des services comme les soins médicaux, le logement et les voyages. Les prix sont souvent « plus rigides » dans ces secteurs car ils reflètent principalement les coûts de main-d’œuvre, qui ne sont pas directement affectés par les taux d’intérêt.

La semaine dernière, Powell a averti que si l’inflation ne ralentissait pas assez rapidement, la Fed « n’hésiterait pas » à augmenter davantage ses taux. Pourtant, les décideurs de la banque centrale ont laissé leur taux directeur à court terme inchangé depuis juillet, et la plupart des économistes estiment que la Fed a fini de relever ses taux.

Les prix se sont accélérés pour la première fois en 2021, alors que les consommateurs ont augmenté leurs dépenses dans un contexte de pandémie en voie de disparition. Une demande beaucoup plus forte s’est précipitée vers des chaînes d’approvisionnement encombrées, ce qui a conduit les détaillants et d’autres entreprises à augmenter rapidement les prix. Depuis, l’inflation s’est atténuée à mesure que les chaînes d’approvisionnement se sont améliorées et que la hausse des taux d’emprunt a affaibli certains secteurs, notamment le logement.

Mais dans ses remarques de la semaine dernière, Powell a déclaré que de nouvelles réductions de l’inflation pourraient nécessiter un ralentissement des dépenses en plus de nouvelles améliorations des réseaux d’approvisionnement – ​​une distinction qui laisse potentiellement présager de nouvelles hausses.

Une inflation sous-jacente chronique pendant une période prolongée pourrait éventuellement contraindre la Fed à relever à nouveau son taux de référence. Les prix de base devraient avoir augmenté de 4,1 % en octobre par rapport à l’année dernière pour le deuxième mois consécutif, selon FactSet. Certains analystes pensent qu’il aurait pu s’accélérer jusqu’à 4,2 %, ce qui serait la première hausse de ce type depuis mars.

“Si le noyau dur reste fragile… alors il ne fait aucun doute que la Fed envisagera de (augmenter les taux) à nouveau”, a écrit Jim Reid, stratège de recherche à la Deutsche Bank, dans une note adressée à ses clients. «Nous sommes donc à un moment important.»

Les économistes devraient surveiller de près plusieurs indicateurs dans le rapport de mardi, notamment le coût du loyer et du logement, l’assurance maladie et les services tels que les restaurants, les divertissements et les voyages.

À partir du rapport sur les prix de mardi, le gouvernement va modifier la manière dont il calcule les coûts de l’assurance maladie, et ces changements devraient entraîner une hausse des taux d’inflation globaux dans les mois à venir. Les coûts de l’assurance maladie ont diminué de 3,5% chaque mois au cours de l’année écoulée, selon la mesure du gouvernement. Mais selon les méthodes mises à jour, elles devraient atteindre des augmentations d’environ 0,5 % par mois jusqu’au printemps prochain. Ce changement reflète en partie les bouleversements dans le secteur des soins de santé après la pandémie, qui affectent avec retard les chiffres de l’assurance maladie.

Les coûts du logement, y compris les loyers et le coût de possession d’un logement, ont bondi de 0,6 % d’août à septembre, une augmentation beaucoup plus rapide que prévu. Les analystes s’attendent à une hausse moindre de septembre à octobre, car les mesures en temps réel des loyers des appartements fournies par les fournisseurs de données ont montré que le coût des nouveaux baux a augmenté beaucoup plus lentement cette année.

Les prix des produits alimentaires devraient avoir augmenté d’environ 0,2 % le mois dernier. Après avoir grimpé à deux chiffres en 2022 par rapport à l’année précédente, les coûts des produits alimentaires augmentent désormais à un rythme annuel modeste de 2,4 %.

Pourtant, de nombreux économistes affirment que l’une des principales raisons pour lesquelles la plupart des Américains ont une vision sombre de l’économie, malgré un chômage très faible et des embauches régulières, est que les coûts des choses qu’ils achètent régulièrement – ​​lait, viande, pain et autres produits d’épicerie – restent bien plus élevés qu’ils ne l’étaient. l’étaient il y a trois ans. Beaucoup de ces articles continuent de devenir de plus en plus chers, quoique plus progressivement.

“Je pense que c’est le niveau général des prix qui affecte les gens”, a déclaré Tom Barkin, président de la Banque fédérale de réserve de Richmond, dans une interview accordée à l’agence de presse financière MNI. «Les gens vont à l’épicerie avec des souvenirs très clairs du prix d’un paquet de 12 Coca Light il y a trois ans et le comparent au prix d’un paquet de 12 Coca Light aujourd’hui. Et ce changement… pèse toujours sur le sentiment.”