L’étroitesse du marché boursier souligne les risques et opportunités pour les investisseurs

Dans le but d’éviter les risques ou de saisir les opportunités, nous sommes constamment à l’affût des évolutions divergentes sur les marchés financiers. Ainsi, dans le cadre de notre analyse des risques et des opportunités, nous cherchons à identifier ces déséquilibres. Ces derniers temps, l’augmentation de ces déséquilibres a été particulièrement remarquable sur les marchés boursiers. Aux États-Unis, nous avons pu observer que l’évolution des marchés boursiers n’était plus déterminée que par quelques grandes actions. Ce déséquilibre est facile à observer si l’on compare le célèbre S&P 500, pondéré par la capitalisation boursière, avec la variante moins connue de l’indice de référence, ayant la même pondération. Ce dernier évolue autour de zéro depuis le début de l’année, tandis que le S&P 500 a connu une hausse presque à deux chiffres. L’action moyenne ne décolle donc pas, tandis que le S&P 500 affiche des gains. Ce phénomène est parfois appelé étroitesse du marché. Le poids des cinq plus grandes actions (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon et NVIDIA) représente désormais près d’un quart de la capitalisation de l’indice. Apple à elle seule a atteint une capitalisation boursière de plus de 2,5 milliards d’euros, dépassant même légèrement la capitalisation boursière totale du Russell 2000 (un indice boursier de renommée mondiale pour les valeurs secondaires américaines). Le graphique suivant montre l’évolution impressionnante de la capitalisation boursière d’Apple et de cet indice, qui comprend environ 2000 valeurs depuis 2010. La capitalisation boursière de l’indice directeur allemand DAX est également représentée à titre de référence complémentaire. Elle s’élève au total à environ 1,5 milliards d’euros et représente ainsi environ 60% de la valorisation boursière absolue d’Apple. D’autres exemples de la diminution de la profondeur du marché ont également leur origine principalement aux États-Unis. Par exemple, suite à la récente crise bancaire, la capitalisation boursière de la plus grande banque américaine, J.P. Morgan, a largement dépassé la capitalisation boursière combinée des 143 banques régionales représentées dans l’indice S&P Regional Banks. L’évolution de l’action du constructeur automobile américain Tesla par rapport au reste du marché mondial de tous les constructeurs automobiles suit également cette tendance depuis ces dernières années. Il en va de même pour Amazon et le fabricant de puces NVIDIA, dont la capitalisation boursière représente aujourd’hui environ 30 fois le chiffre d’affaires (et non le bénéfice) de l’année dernière, mais sous une forme modifiée. Malgré leur connotation potentiellement négative, les observations décrites restent essentiellement des observations. Elles sont de petits éléments du tableau global du marché. La tendance fondamentalement très positive de toutes les actions individuelles mentionnées pourrait très bien se poursuivre et les déséquilibres du marché pourraient s’accentuer encore davantage. Ou alors, les secteurs du marché qui étaient jusqu’à présent à l’écart pourraient rattraper leur retard, les valorisations offrant une marge de manœuvre correspondante, et ainsi réduire les déséquilibres. Dans tous les cas, il est important de connaître et de suivre de près ces évolutions. Ainsi, lorsque nous recommencerons à dire “Le marché fait ceci ou cela…”, nous saurons de quoi nous parlons. Plus d’informations sur les fonds Ethna Afficher le disclaimer de l’article Le présent document est une communication publicitaire. Le présent document promotionnel a pour seul objectif de fournir des informations sur le produit concerné et n’a pas été établi sur la base d’une obligation légale ou réglementaire. 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Il s’agit des suivants : Allemagne : DZ BANK AG, Deutsche Zentral-Genossenschaftsbank, Frankfurt am Main, Platz der Republik, D-60265 Frankfurt am Main ; Autriche : ERSTE BANK der österreichischen Sparkassen AG, Am Belvedere 1, A-1100 Wien ; Belgique : CACEIS Belgium SA/NV, Avenue du Port / Havenlaan 86C b 320, B-1000 Bruxelles ; Espagne : ALLFUNDS BANK, S.A., C/ stafeta, 6 (la Moraleja), Edificio 3 – Complejo Plaza de la Fuente, ES-28109 Alcobendas (Madrid) ; France : CACEIS Bank France, 1-3 place Valhubert, F-75013 Paris ; Italie : State Street Bank International – Succursale Italia, Via Ferrante Aporti, 10, IT-20125 Milano ; Société Génerale Securities Services, Via Benigno Crespi, 19/A – MAC 2, IT-20123 Milano ; Banca Sella Holding S.p.A., Piazza Gaudenzio Sella 1, IT-13900 Biella ; Allfunds Bank S.A.U – Succursale di Milano, Via Bocchetto 6, IT-20123 Milano ; Liechtenstein : SIGMA Bank AG, Feldkircher Strasse 2, FL-9494 Schaan ; Luxembourg : DZ PRIVATBANK S.A., 4, rue Thomas Edison, L-1445 Strassen ; Suisse : Représentant : IPConcept (Schweiz) AG, Münsterhof 12, Postfach, CH-8022 Zürich ; Agent payeur : DZ PRIVATBANK (Schweiz) AG, Münsterhof 12, CH-8022 Zürich. La société de gestion peut résilier
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