L’État et sa capacité d’action | Entreprise

La gouvernance économique, entendue comme la capacité des politiques publiques à accompagner les transformations du système productif, est probablement le principal défi de notre époque. Dans le cas de l’Espagne, la trajectoire de l’économie est positive par rapport aux autres, selon différents indicateurs économiques, cohérente avec une légère croissance, lorsque certains des partenaires communautaires les plus exposés au chocs sont au bord de la récession. Mais il serait erroné de conclure que cette dynamique favorable peut perdurer sans un nouveau consensus sur le rôle de l’État dans le contexte perturbateur actuel.

Aujourd’hui, l’impulsion vient de deux facteurs transitoires. Premièrement, la compétitivité – facteur clé de la hausse de nos exportations et du solide excédent extérieur qui prévaut malgré la succession de perturbations mondiales – dépend dans une large mesure du coût du travail. La modération salariale a été la tendance de la dernière décennie, et la disponibilité de sources d’énergie renouvelables a constitué un avantage. Depuis 2010, les coûts unitaires du travail ont augmenté de 15 % en euros courants, soit neuf points de pourcentage en dessous de la moyenne européenne. Cependant, cela est peu pertinent pour entreprendre les adaptations productives et la réallocation des ressources nécessaires à la réalisation de la transition numérique et énergétique. Parce que la clé est d’augmenter la capacité productive, et c’est précisément là que nous avons un problème, avec un investissement qui ne répond pas aux attentes. Depuis 2010, les dépenses d’équipement ont augmenté de 11 % (en termes constants, hors inflation), soit seulement la moitié de la moyenne européenne.

Le secteur automobile est un cas paradigmatique de l’impossibilité de rivaliser avec des salaires attractifs, sans adapter les chaînes de production vers les véhicules électriques. Selon les données du secteur, la production dans ce segment du marché augmente beaucoup moins que la demande, ce qui montre le chemin qu’il reste à parcourir.

Le deuxième facteur de résistance, à savoir la politique budgétaire, se trouve dans une situation encore plus précaire. Cette politique a joué un rôle automatiquement stabilisateur, protégeant le tissu productif face aux crises des dernières années, et assurant une certaine cohésion sociale, comme dans le cas de la réforme du travail ou de l’indexation des retraites sur l’inflation. Cependant, tout cela n’a été possible que dans l’ère désormais révolue de l’abondance monétaire. Maintenant que les conditions de financement de l’État se sont durcies, au rythme de la hausse des taux d’intérêt et du désinvestissement progressif de la BCE du marché de la dette, il n’y a plus de marge de manœuvre pour assumer de nouvelles compensations qui ne trouvent pas de contrepartie du côté des revenus publics.

En plus de disposer d’un espace d’action conjoncturelle, l’État doit assumer un rôle proactif ou stratégique, avec la capacité de faire face aux changements structurels. C’est à cela que servent les fonds européens, pour autant qu’ils servent à transformer le tissu productif. Quantitativement, l’exécution de ces fonds semble progresser. Les administrations centrales, par exemple, ont engagé la quasi-totalité des ressources déboursées par Bruxelles. Mais pour l’instant, les résultats ne se reflètent ni dans la productivité ni dans l’investissement productif, qui est en baisse par rapport au niveau d’avant la pandémie (en termes de l’économie dans son ensemble).

Ici, comme dans d’autres domaines de la politique budgétaire, il conviendrait de s’inspirer des expériences de pays dotés d’une structure fédérale qui conditionnent les transferts entre entités administratives aux résultats. Des instruments tels que l’évaluation systématique des grands programmes de dépenses et des avantages fiscaux qui réduisent la collecte des recettes, les transferts en bloc et le déploiement de ressources ou l’allégement partiel de la dette en fonction de leur impact, peuvent être utiles à cet égard.

Bref, l’économie dispose des ressources nécessaires pour poursuivre sa croissance à court terme. Mais cette dynamique ne peut être maintenue qu’avec une attention renouvelée de la part de l’État, notamment en repensant l’efficacité des instruments d’action, tout en réduisant les déséquilibres budgétaires.

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