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Les perspectives de
Netflix
Le rapport sur les résultats du premier trimestre, attendu après la clôture des marchés mardi, est un peu confus.
La société est toujours le leader incontesté du marché de la vidéo en streaming. Mais il a du mal à afficher une croissance significative compte tenu d’une économie faible, d’une concurrence de plus en plus agressive et d’un marché américain apparemment saturé pour le streaming.
Pour le trimestre, Netflix (ticker : NFLX) a prévu des revenus de 8,2 milliards de dollars, en hausse de 4 % par rapport à l’année précédente. Cela se compare à une croissance de 2% au trimestre de décembre et à 16% au cours de la période de l’année précédente. Netflix prévoit des bénéfices de 2,82 dollars par action, contre 1,33 dollars il y a un an.
Le consensus à Wall Street, tel que mesuré par FactSet, est que les revenus atteindront 8,2 milliards de dollars pour un bénéfice de 2,86 dollars par action. Les analystes s’attendent à ce que la base d’abonnés ait augmenté de 2,26 millions, portant le total à 233 millions.
Wall Street s’attend à ce que la société accélère le rythme au cours du trimestre de juin : le consensus prévoit des revenus de 8,5 milliards de dollars, en hausse de 8 % par rapport à l’année précédente, avec des bénéfices de 3,07 $ par action et 3,7 millions d’ajouts nets d’abonnés.
Ce sera la première fois que Netflix publiera des résultats sans avoir fourni de prévisions spécifiques pour la croissance des abonnés, si ce n’est pour dire que le total net devrait être positif. Dans une autre première, l’appel aux bénéfices cette fois-ci se fera sans le fondateur Reed Hastings, qui a récemment pris le rôle de président exécutif. Ted Sarandos et Greg Peters sont désormais co-PDG.
Netflix a une stratégie à deux volets pour stimuler la croissance. La société a dévoilé un niveau d’abonné bas de gamme financé par la publicité, et les investisseurs rechercheront Netflix pour fournir du contenu sur la façon dont il a été reçu jusqu’à présent. Netflix a également promis de sévir contre le partage de mots de passe, mais jusqu’à présent, il n’a pas vraiment pris de mesures concrètes sur la plupart des marchés.
Sur les deux fronts, il est trop tôt pour juger du succès à long terme. Pendant ce temps, il y aura des questions lors de la conférence téléphonique sur une récente décision de réduire les prix dans environ 100 petits marchés dans un effort apparent pour stimuler la demande d’abonnés. Sur le marché américain et canadien, la société a perdu environ un million d’abonnés au cours des quatre derniers trimestres combinés, le total s’établissant à un peu moins de 75 millions.
L’analyste de Wells Fargo, Steven Cahall, affirme que les résultats du premier trimestre seront “moins sur les résultats trimestriels et plus sur la prochaine mise en œuvre du partage payant aux États-Unis”. Il pense que les prix des membres supplémentaires seront plus élevés que ce à quoi certains investisseurs s’attendent, à environ 8 $ par mois. Cahall soutient également que la société est susceptible de faire des commentaires optimistes sur les perspectives de croissance supplémentaire des revenus à la suite d’une répression. Il conserve sa note de surpoids et son objectif de 400 $, et pense que les estimations du BPA pourraient augmenter si la société parle avec optimisme des perspectives d’une répression du partage de mots de passe.
L’analyste de Citi Jason Bazinet, qui a une cote d’achat et un prix cible de 400 $ sur les actions Netflix, prévient que les résultats du trimestre de mars pourraient être “déroutants”, étant donné le stade précoce de la stratégie publicitaire, le déploiement plus lent que prévu du nouveau partage de mot de passe restrictions et les baisses de prix sur de nombreux marchés mineurs. “Nous encourageons les investisseurs à ne pas réagir de manière excessive” aux résultats et à “garder un œil sur le prix”. Le point de vue de Bazinet est que la répression des mots de passe n’augmentera pas les revenus, mais que le niveau publicitaire peut augmenter la base d’abonnés de 65 millions, avec des revenus moyens supérieurs au modèle d’abonnement traditionnel.
L’analyste de Piper Thomas Champion, qui a une note neutre et un prix cible de 325 $ sur l’action, pense que “la configuration semble mitigée” pour les résultats du premier trimestre. Il pense que les ajouts d’abonnés nets manqueront aux estimations de Wall Street, et il dit que la liste de programmation était plus faible qu’au quatrième trimestre. Champion écrit : “Nous continuons à considérer Netflix comme une histoire en transition.”
L’analyste de Morgan Stanley, Thomas Swinburne, qui a une cote de poids égal et un prix cible de 350 $ sur les actions Netflix, dit qu’il considère les opportunités de partage payant et de niveau publicitaire comme “significatives”, mais il pense qu’elles sont toutes deux déjà intégrées dans le cours de l’action de la société. . Il note également que le déploiement plus lent que prévu d’une répression des mots de passe pourrait en fait augmenter les ajouts nets d’abonnés au cours des trimestres de mars et juin.
Les actions de Netflix ont augmenté d’environ 17 % cette année.
Écrivez à Eric J. Savitz à [email protected]