Les transactions de capital-investissement dans le secteur de la santé en 2022 ne sont pas à la hauteur des performances exceptionnelles de l’année dernière, mais les investisseurs veulent toujours participer aux soins spécialisés.
Plus de 740 transactions ont eu lieu dans les services de santé au cours du premier semestre de l’année, en baisse de 20% par rapport à la même période en 2021 mais en augmentation de 16% par rapport à 2019, selon un rapport d’Oliver Wyman. Les transactions de capital-investissement continuent de jouer un rôle important dans les soins de santé, même si l’inflation et la hausse des coûts modifient le paysage.
L’intérêt des investisseurs pour les pratiques médicales a commencé il y a des années, en commençant par des domaines tels que les soins d’urgence, la dermatologie et l’anesthésie. La résistance à la récession des soins de santé est attrayante pour les investisseurs. Il y a aussi de l’argent à gagner sur une si grande partie de l’économie – environ 20% du produit intérieur brut des États-Unis, selon les Centers for Medicare & Medicaid Services.
Aujourd’hui, les investisseurs s’intéressent de plus en plus aux « -ologies », des services de soins de niveau supérieur, notamment la cardiologie, la neurologie et la radiologie, a déclaré Ashraf Shehata, associé et chef du secteur national américain des soins de santé et des sciences de la vie au sein du cabinet de conseil KPMG. L’orthopédie est un autre domaine qui attire l’attention.
Les pratiques des médecins ont toujours été fragmentées et souvent inefficaces, créant des opportunités supplémentaires pour les sociétés de capital-investissement d’intervenir.
“Toute possibilité d’inclure ou d’avoir une composante basée sur la valeur autour de ces pratiques est très attrayante pour les sociétés de capital-investissement”, a déclaré Angela Humphreys, coprésidente de l’équipe de capital-investissement dans le secteur de la santé à Bass, Berry & Sims, basée à Nashville, Tennessee. “Ils sont capables d’apporter des gains d’efficacité qui, bien sûr, contribuent au résultat net, mais améliorent également les soins aux patients.”
Fin 2021, la société de capital-investissement Welsh, Carson, Anderson & Stowe a acquis Resurgens Orthopaedics, le plus grand groupe orthopédique de Géorgie desservant environ 800 000 patients, pour former une nouvelle société appartenant à des médecins. Silver Oak Services Partners a investi dans Integrated Oncology Network en 2018, un accord suivi d’acquisitions supplémentaires liées au cancer, et en 2021, la création d’une nouvelle plateforme de services d’urologie. Les termes financiers n’ont pas été révélés.
Shehata a également noté un regain d’intérêt pour les services de santé à domicile, tels que la physiothérapie ou les soins infirmiers qualifiés.
Cependant, certains investisseurs en capital-investissement ont récemment été critiqués pour avoir mis en œuvre des mesures de réduction des coûts qui, selon les critiques, compromettent finalement les soins aux patients. La société d’investissement Portopiccolo Group, basée à Englewood Cliffs, dans le New Jersey, qui a commencé à investir dans des établissements de soins infirmiers il y a plusieurs années, a été accusée d’avoir mal géré la réponse au COVID-19 dans certains de ses plus de 100 établissements. Les employés et les membres de leur famille ont allégué que l’entreprise n’avait pas suivi les protocoles ni obtenu les fournitures nécessaires pour endiguer la pandémie, tout en employant trop peu de travailleurs.
Un fil conducteur traversant le large éventail L’intérêt des investisseurs pour les soins spécialisés est la propre poussée des organisations de soins de santé pour fonctionner plus efficacement. Cela est particulièrement important dans l’environnement actuel, alors que les prestataires tentent de gérer les coûts de main-d’œuvre élevés, la hausse des prix et les volumes de patients qui ne sont pas encore revenus aux niveaux d’avant la pandémie.
Chet Hosch, associé du cabinet d’avocats Burr & Forman, a déclaré qu’il comprenait l’examen minutieux associé aux investissements en capital-investissement dans les soins de santé, mais il pense que ces accords peuvent améliorer les soins aux patients. Les entreprises ne sont pas aussi contraintes par les bénéfices trimestriels et peuvent faire les investissements nécessaires dans les infrastructures et la technologie, a-t-il déclaré.
“La perception est – et je ne pense pas que ce soit juste – mais la perception est que le capital-investissement sacrifiera toujours les soins aux patients pour le profit”, a déclaré Hosch. “Je pense que ces deux choses peuvent être servies, et je pense qu’elles sont de toute façon améliorées dans le capital-investissement parce qu’elles peuvent durer à long terme.”
Les investissements de Webster Equity Partners, basé dans le Massachusetts, se concentrent sur les spécialités de la santé qui n’ont pas suscité un vif intérêt des investisseurs – évitant la mentalité de troupeau qui se produit souvent dans le domaine du capital-investissement, a déclaré David Malm, associé directeur de la société. Le portefeuille de Webster comprend des investissements dans les soins spécialisés de la rétine et la chirurgie plastique axée sur l’oncologie.
Avec environ 7 milliards de dollars d’actifs sous gestion, Webster en est également aux premiers stades de l’établissement d’un nouveau domaine d’intérêt pour la cardiologie, alors que de plus en plus de procédures cardiaques passent des hôpitaux de soins aigus aux centres de chirurgie ambulatoire ou aux cabinets de médecins. En 2021, Webster a aidé à lancer un nouveau réseau de fournisseurs, Cardiovascular Associates of America.
Malm a déclaré que son équipe opère sur un horizon d’investissement de cinq à dix ans et potentiellement plus long grâce à des fonds de continuation. Webster fournit d’abord des ressources opérationnelles aux nouvelles sociétés du portefeuille pour les aider à améliorer leurs processus cliniques et de back-office, puis passe à une implication au niveau stratégique.
“La santé n’est pas un jeu pour les généralistes”, a déclaré Malm. “Je pense que l’une des raisons pour lesquelles les prix restent élevés dans les soins de santé, même dans un environnement difficile, c’est parce que vous avez beaucoup d’entreprises généralistes qui font beaucoup d’autres choses. … Ils voient les soins de santé comme « c’est un endroit formidable où entrer », alors ils feront le résumé de 30 secondes sur la dermatologie. Cela ne finira pas bien.
Les sociétés de capital-investissement qui investissent dans les soins de santé s’attendent généralement à voir des retours sur investissement dans trois à cinq ans, a déclaré Hosch.
Concurrence pour les cabinets médicaux entre les entreprises est intense et la concurrence supplémentaire provient des fonds d’infrastructure et de la richesse souveraine, a déclaré Hosch. Humphreys a dit qu’elle s’attend à voir plus de transactions entre acteurs du private equity, ou de sponsoring à sponsor.
Certains investisseurs font une pause au milieu de l’incertitude générale du marché. Acheter maintenant pourrait signifier acheter une entité avec des coûts de personnel inconnus, car les organisations de soins de santé restent largement tributaires des travailleurs contractuels pour combler les pénuries. Malgré cela, les opportunités de réduction des coûts continueront de stimuler les transactions.
Hosch pense que la demande d’offres de soins de santé continuera de dépasser les autres segments du marché, en particulier compte tenu de la possibilités accrues d’utiliser la technologie et l’intelligence artificielle pour les soins aux patients et une monétisation plus transparente.
