Les finances d’Elon Musk pourraient faire chuter les actions de Tesla

Avec tout ce qui se passe avec Elon Musk, il est facile d’oublier que c’est Tesla qui finance la machine Musk : son achat de ce qui était Twitter (maintenant rebaptisé X par Musk) qui augmente la portée de ses opinions ; sa capacité à envoyer des fusées dans l’espace, et tout ce qu’il pourrait imaginer dans les cinq prochaines minutes

Tesla, le plus grand constructeur de voitures électriques au monde (qui détient toujours une légère avance sur le chinois BYD), est la raison pour laquelle Musk – du moins au moment où cet article est sous presse – est la personne la plus riche du monde avec une valeur nette supérieure à 200 milliards de dollars.

Notez le qualificatif.

Bientôt, Musk pourrait tomber au numéro 2 ou en dessous, dépassé par Bernard Arnault, qui dirige l’empire des produits de luxe LVMH (il a récemment subi quelques coups durs pour sa richesse avec une baisse des actions LVMH) ou peut-être par le fondateur d’Amazon, Jeff Bezos.

Musk, bien sûr, est le PDG et le plus grand actionnaire de Tesla.

C’est cette dernière raison qui explique la position précaire d’Elon Musk sur la liste des milliardaires.

L’entreprise traverse une période difficile et, comme je l’ai souligné, sa richesse est liée aux actions.

L’avenir de Tesla et de ses actionnaires a récemment fait l’objet d’intenses débats sur le marché.

Il y a bien sûr de nombreux vrais croyants en Musk et Tesla.

Et il est difficile de ne pas soutenir un défenseur de la liberté d’expression qui a réformé les conservateurs, annulé par les gauchistes qui dirigeaient Twitter avant son achat en 2022.

Pourtant, si vous êtes un parieur (ou une femme), le cas de l’« ours » anti-Tesla semble de plus en plus attrayant.

L’action Tesla est en baisse de 17 % le mois dernier (contre une baisse de 2,4 % pour le S&P).

La situation s’est effondrée mercredi lorsque Musk lui-même a déclaré que le modèle économique bancal de l’entreprise se heurtait à des obstacles importants.

Le nouveau « Cybertruck » de l’entreprise ne se vend pas.

Tesla reste rentable (cela n’a pas toujours été le cas), même si elle a manqué de bénéfices et de revenus.

Selon les analystes, les marges s’effondrent.

Elle envisage une expansion avec une nouvelle usine au Mexique.

Mais tout cela se fait dans un environnement de taux d’intérêt plus élevés, ce qui signifie qu’avec une récession qui semble très possible en 2024, la demande pour son produit sera moindre.

Comme l’a dit Musk : « Je ne saurais trop insister sur le fait que [for] Pour la grande majorité des gens, l’achat d’une voiture se résume au paiement mensuel. Et à mesure que les taux d’intérêt augmentent, la proportion de ce paiement mensuel constituée d’intérêts augmente naturellement.

Faire semblant d’un rachat

Nous sommes déjà venus ici, bien sûr.

Rappelez-vous les jours sombres de Tesla vers 2018, lorsque l’entreprise était littéralement au bord de la faillite.

Les actions s’effondraient et les vendeurs à découvert – qui gagnent de l’argent lorsqu’une action chute – s’en donnaient à cœur joie.

Des retards de production, aucun profit et Elon la cible d’enquêtes réglementaires après avoir simulé un rachat avec une prime massive, ont amené le marché à signaler un « Q » après le symbole boursier TSLA pour indiquer son statut imminent au chapitre 11.

Les actions ont augmenté de près de 800 % depuis ces jours sombres.

Les haussiers parlent des revenus élevés de Tesla et du fait qu’elle peut produire des voitures moins chères que n’importe qui d’autre sur le marché des véhicules électriques.

Mais pour croire à l’histoire du « taureau » de Tesla, il faut aussi mettre de côté une certaine incrédulité.

Les véhicules électriques sont chers et toujours inefficaces.

Comment pourraient-ils devenir un produit de masse durable ?

Musk l’a suggéré mercredi.

Tesla, a-t-il déclaré, est prêt à réduire les prix pour rendre ses véhicules électriques plus abordables pour la vaste classe moyenne.

Les analystes commencent également à remarquer que les véhicules électriques de Tesla, et les véhicules électriques en général, pourraient ne pas non plus être durables au sens ESG.

Une partie de l’attrait de Tesla sur le marché ne réside pas dans le fait qu’elle vend beaucoup de voitures, car ce n’est pas le cas.

C’est une fonction de l’engouement pour l’investissement dans la gouvernance sociale et environnementale, où les gestionnaires d’actifs évaluent les actions sur une variété de mesures non financières, y compris l’engagement de leur entreprise en faveur du développement durable.

Les véhicules électriques ne brûlent peut-être pas de combustibles fossiles, mais l’extraction des produits chimiques contenus dans leurs batteries est dangereuse pour l’environnement et se déroule dans des conditions proches de celles d’un esclave.

L’électricité vient de quelque part, la majeure partie ne provient pas de toutes ces éoliennes « à énergie propre », mais de notre réseau électrique en difficulté.

De plus, l’ESG est désormais sur une marche mortelle potentielle à la suite d’attaques de bon sens selon lesquelles elle aurait conduit à une hausse de l’inflation (obligeant les compagnies pétrolières à arrêter de forer lorsque les prix du gaz restent élevés).

Les rendements des fonds ESG sont fragiles et ne peuvent pas vraiment rivaliser sur un marché difficile où les taux d’intérêt sont plus élevés.

Les actions de Tesla pourraient subir une baisse à mesure que l’ESG disparaît.

Les fondamentaux douteux de Tesla sont encore plus préoccupants.

Gordon Johnson, PDG de GLJ Research et sceptique de longue date concernant Tesla, explique que les indicateurs financiers de Tesla, même avant les récents contretemps de l’entreprise, semblaient de plus en plus « flous ».

La croissance des ventes est en déclin. Tesla a produit 435 000 voitures au troisième trimestre 2023, contre 466 000 au deuxième trimestre.

Sa valeur boursière de 700 milliards de dollars vaut plus que celle des sept plus grands constructeurs automobiles réunis.

Pourtant, selon Johnson, Tesla n’a vendu que 3 % des voitures vendues par ces sociétés au total au cours de l’année écoulée.

Il souligne que la croissance des ventes est en déclin.

Tesla a produit 435 000 voitures au troisième trimestre 2023, contre 466 000 au deuxième trimestre.

Sa valeur boursière de 664 milliards de dollars vaut plus que celle des sept plus grands constructeurs automobiles réunis.

Pourtant, selon Johnson, Tesla n’a vendu que 3,9 % des voitures vendues par ces sociétés au total au cours de l’année écoulée.

“Je ne veux pas dire que Tesla fait faillite, mais elle est largement surévaluée”, me dit Johnson.

Si tel est le cas, le statut de Musk en tant qu’homme le plus riche du monde est également largement surévalué.