Les détenteurs d’obligations Digicel ‘holdco’ encaissent pour seulement quelques cents dans le dollar

Selon le classement de leurs obligations, certains obtiendront moins de 10 cents dans le dollar sur leur dette.

L’accord de radiation “holdco” est distinct des pourparlers avec les détenteurs d’obligations émises par les sociétés opérationnelles de Digicel (opco) dont la sécurité plus directe sur les éléments générateurs de trésorerie du groupe les place aux commandes de la restructuration complexe du bilan.

L’accord verra les propriétaires d’obligations de premier rang mais non garanties – qui doivent 455 millions de dollars en capital et intérêts – recevoir un paiement de 163,5 millions de dollars : environ 37 cents par dollar.

Les propriétaires d’obligations “subordonnées” de rang inférieur qui devaient 208 millions de dollars n’obtiendront que 19,5 millions de dollars.

Dans les deux cas, l’accord prévoit des paiements futurs potentiels si des liquidités deviennent disponibles.

L’accord verra également 110,2 millions de dollars du niveau de la société de portefeuille versés à la société d’exploitation de Digicel, Digicel Ltd, et quelques modifications des passifs intersociétés historiques.

L’accord a le soutien des détenteurs de plus de 80% de la dette impactée et sera exécuté via un plan d’arrangement des Bermudes et une procédure de reconnaissance du chapitre 15 des États-Unis.

L’argent pour financer les paiements provient des ressources de la société de portefeuille.

Les détenteurs d’obligations opco doivent l’essentiel de la dette de Digicel, quelque 4,55 milliards de dollars, qu’ils ont accepté en principe de réduire à 2,75 milliards de dollars en échange d’une participation majoritaire dans l’ensemble du groupe. Les pourparlers pour finaliser cet élément du processus devraient maintenant se poursuivre jusqu’à la mi-juin.

Pendant ce temps, les détenteurs de dettes de holding sont prêts à encaisser après avoir annulé leur dette.

La dette de Holdco, émise par des sociétés mères dans des structures de groupe, se porte généralement moins bien en cas de dépréciation, car elle est garantie à distance des sociétés d’exploitation au sein d’une structure qui génère les revenus et détient les actifs.

Cependant, sans l’accord des petits créanciers de Digicel, une restructuration complète serait plus compliquée à exécuter.

Digicel est en pourparlers avec les détenteurs d’obligations de ses sociétés d’exploitation pour leur céder le contrôle majoritaire de l’empire des télécoms des Caraïbes en échange d’une réduction de la dette de 1,8 milliard de dollars.

Ces négociations sont en cours depuis février et une période de grâce qui facilite les négociations a maintenant été prolongée jusqu’à la mi-juin.