Les données d’inflation plus élevées que prévu de la semaine dernière aux États-Unis ont montré la sensibilité considérable des actifs risqués comme les actions à des données plus mauvaises et à leur correction potentiellement rapide et plus importante. En début d’année, des indices tels que le S&P 500 ou le Nasdaq 100 ont atteint de nouveaux sommets historiques et la dernière semaine de bourse a mis fin à une séquence de cinq semaines de victoires consécutives.
L’indice sous-jacent des prix à la consommation (IPC) a augmenté de 0,4% sur un mois, grâce aux prix des services. C’est certes plus que les 2 % par an visés par simple annualisation, mais cela ne peut pas être calculé de cette façon. Surtout en ce qui concerne l’ajustement ponctuel des nouveaux prix des entreprises au début de l’année, qui ne se répétera probablement pas tout au long de l’année. En outre, un indice des prix à la production (IPP) plus élevé serait également signalé, ce qui réduirait le rythme à 0,9% par mois, mais au-dessus du taux annuel attendu de 0,6%. Si l’on prend le core PPI de la consommation finale, qui n’inclut pas les loyers, mais qui est fortement corrélé au core CPI et surtout au core PCED (que la Fed suit principalement), on arrive à 2,4% par an. Ainsi, l’objectif d’inflation atteint . Après avoir pris en compte les loyers de 3,9% par an, qui sont inclus “ridiculement” avec un retard considérable dans l’indice CPI en appelant les propriétaires combien ils factureraient hypothétiquement pour le loyer, les indices de marché du marché immobilier soulignent une persistance déclin qui va soudainement se manifester. Il est possible que nous observions plutôt des chiffres inférieurs à l’objectif d’inflation, ou pire encore, une déflation. Evolution des indices d’inflation nominale dans le monde :
Donc, toutes choses égales par ailleurs, cela ne devrait pas menacer la poursuite de la tendance haussière des marchés boursiers, mais comme je l’ai écrit la dernière fois, elle sera probablement assez volatile. Surtout en ce qui concerne un sentiment très positif (à contre-courant conduit généralement à des corrections significatives des cours des actions à la baisse) en fonction de la hausse des indicateurs Bull/Bear ou d’un ratio Put/Call relativement faible (mais toujours supérieur à la moyenne historique de 0,65 contre 0,60). En termes de valorisation, l’indice S&P 500 est 26 % plus cher que la moyenne depuis 2009, cependant, au niveau sectoriel, avec désormais un ratio d’entreprises technologiques beaucoup plus élevé. A pondérations sectorielles identiques (pondération égale), elle n’est alors que 5% au-dessus de la moyenne. Le S&P 500 à terme est passé au-dessus de 20 ce mois-ci, alors qu’il oscillait autour de 25 à la fin des années 1990.
La question est : est-il possible d’acheter à des prix élevés ? Avec les algorithmes AOS, cela est tout à fait naturel pour les systèmes breakout. Après tout, le momentum est historiquement le facteur le plus important avec une rentabilité considérable (par exemple Andrew Berkin et Larry Swedroe : Votre guide complet de l’investissement basé sur les facteurs : la manière dont Smart Money investit aujourd’hui). Regardons les nouveaux plus hauts (phases marquées en noir) de l’indice S&P 500 :
On constate que depuis les années 1980, les phases des nouveaux maxima se sont considérablement allongées, ce qui bien sûr n’est pas toujours le cas (voir le maximum avant la crise financière mondiale, qui a ensuite entraîné une baisse des achats et des détentions). plus de 60 %).
Depuis 1970, le rendement annuel moyen des achats effectués à de nouveaux sommets par le S&P a été de 9,1 %, tandis que pour les achats effectués les autres jours (par rapport aux nouveaux sommets), il a été de 8,7 %. Rendements cumulés moyens de 1988 à la fin de l’année dernière pour les différents fuseaux horaires (achats atteignant de nouveaux sommets en vert contre gris pour les achats effectués les autres jours) :
La valorisation P/E prévisionnelle du S&P 500 est de 20,3. La moyenne après la crise financière de 2008 était de 21,6. À la fin des années 1990, le taux directeur des fonds fédéraux était similaire à celui d’aujourd’hui, à 5,2 %, et le P/E à terme était en moyenne de 25. L’année de l’élection présidentielle aux États-Unis entraînera certainement également une volatilité accrue sur les marchés. S’il n’est pas extrême, il s’agit certainement d’un environnement très favorable aux stratégies de trading algorithmique (AOS). D’une manière ou d’une autre, il est toujours bon de se diversifier sur des marchés d’actifs et des stratégies décorrélées (long/short).
Enfin, regardons l’évolution des populaires indices micro Nasdaq 100 (MNQ) et micro S&P 500 (MES) et leur écart de ratio à la Bourse de Chicago au cours des 12 derniers mois (SOL Trader, données quotidiennes) :
Je vous souhaite des échanges réussis !
Martin Lembak
Titres de gréviste
Lembros Commodity Advisors LLC
2024-02-20 21:48:58
1708475003
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