Fitch Ratings, une agence de notation mondiale, a déclaré lundi que le résultat serré des élections au Pakistan et l’incertitude politique à court terme qui en résulte « pourraient compliquer » les efforts du pays pour conclure un nouvel accord de financement avec le Fonds monétaire international (FMI).
L’accord de confirmation (SBA) en cours devrait expirer en mars 2024.
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“Un nouvel accord est essentiel pour le profil de crédit du pays, et nous supposons qu’il sera conclu d’ici quelques mois, mais une négociation prolongée ou l’échec de sa conclusion augmenterait le stress sur la liquidité externe et augmenterait la probabilité de défaut”, a déclaré Fitch Ratings.
La position extérieure du Pakistan s’est améliorée ces derniers mois, la Banque d’État du Pakistan déclarant des réserves de change nettes de 8 milliards de dollars au 9 février 2024, contre un minimum de 2,9 milliards de dollars le 3 février 2023.
Le SBA actuel est un ensemble provisoire et nous pensons que tout accord successeur serait assorti de conditions plus strictes, auxquelles pourraient résister des intérêts bien établis au Pakistan : Fitch Ratings
“Néanmoins, ce montant est faible par rapport aux besoins de financement extérieur projetés, qui, selon nous, continueront à dépasser les réserves pendant au moins les prochaines années”, a déclaré Fitch.
“Nous estimons que le Pakistan a atteint moins de la moitié de son plan de financement de 18 milliards de dollars au cours des deux premiers trimestres de l’exercice se terminant en juin 2024 (FY24), à l’exclusion des refinancements de routine de la dette bilatérale”, indique-t-il.
L’agence de notation de crédit a ajouté que la position extérieure vulnérable du Pakistan signifie que l’obtention de financements auprès de partenaires multilatéraux et bilatéraux sera « l’une des questions les plus urgentes à l’ordre du jour du prochain gouvernement ».
Fitch a déclaré que le prochain gouvernement devrait être une coalition de la Ligue musulmane du Pakistan-Nawaz et du Parti du peuple pakistanais, « malgré les solides performances des candidats associés au parti Pakistan Tehreek-e-Insaf (PTI) d’Imran Khan lors de l’élection ». .
“Négocier un accord successeur au SBA et adhérer aux engagements politiques qui en découlent seront essentiels pour la plupart des autres flux de financement extérieurs, pas seulement ceux du FMI, et influenceront fortement la trajectoire économique du pays à long terme”, a déclaré Fitch.
Moody’s parle d’une incertitude politique élevée
L’agence estime que la finalisation d’un nouvel accord avec le FMI sera probablement difficile.
« Le SBA actuel est un ensemble provisoire et nous pensons que tout accord successeur serait assorti de conditions plus strictes, auxquelles pourraient résister des intérêts bien établis au Pakistan.
“Néanmoins, nous supposons que toute résistance sera surmontée, étant donné la nature aiguë des défis économiques du pays et les alternatives limitées”, a-t-il déclaré.
Toutefois, une instabilité politique persistante pourrait prolonger les discussions avec le FMI, retarder l’aide d’autres partenaires multilatéraux et bilatéraux ou entraver la mise en œuvre des réformes.
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“Nous pensons qu’un gouvernement prendra ses fonctions et s’engagera avec le FMI relativement rapidement, mais les risques pour la stabilité politique resteront probablement élevés”, a prévenu Fitch.
Il a ajouté que le mécontentement du public pourrait encore s’accentuer si le PTI reste à l’écart.
Fitch a déclaré que malgré les antécédents du gouvernement pakistanais avec le FMI, des progrès notables ont été réalisés par rapport aux objectifs du SBA actuel.
“En outre, nous percevons qu’il existe un consensus plus fort au Pakistan sur la nécessité d’une réforme, ce qui pourrait faciliter la mise en œuvre d’un accord successeur”, indique le communiqué.
Fitch a ajouté que les risques politiques pourraient à nouveau augmenter avec le temps si les pressions sur les liquidités externes s’atténuent, soit à la suite des premiers succès des réformes, soit à la suite de développements en dehors du Pakistan, comme une baisse substantielle des prix du pétrole.
« Cela pourrait conduire à une nouvelle accumulation de déséquilibres économiques et externes », a déclaré Fitch.
“Nous pensons que les finances extérieures du Pakistan resteront structurellement faibles jusqu’à ce qu’il développe un secteur privé capable de générer des revenus d’exportation beaucoup plus importants, d’attirer les IDE ou de réduire sa dépendance aux importations”, a-t-il déclaré.
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