Le rebond économique de la Chine frappe un mur, sans « aucune solution rapide » pour le relancer

Lorsque la Chine a soudainement démantelé ses blocages et autres précautions Covid en décembre dernier, les responsables de Pékin et de nombreux investisseurs s’attendaient à ce que l’économie reprenne vie.

Cela n’a pas fonctionné de cette façon.

L’investissement en Chine a stagné ce printemps après une vague d’activité à la fin de l’hiver. Les exportations diminuent. De moins en moins de nouveaux projets de logements sont lancés. Les prix baissent. Plus d’un jeune sur cinq est au chômage.

La Chine a essayé de nombreuses solutions au cours des dernières années lorsque son économie s’était affaiblie, comme de lourds emprunts pour payer les routes et les voies ferrées. Et il a dépensé des sommes énormes pour les tests et les quarantaines pendant la pandémie. Des dépenses de relance supplémentaires maintenant avec de l’argent emprunté stimuleraient une explosion d’activité, mais poseraient un choix difficile pour les décideurs déjà préoccupés par la dette accumulée.

“Les autorités risquent d’être en retard dans la stimulation de l’économie, mais il n’y a pas de solution miracle”, a déclaré Louise Loo, économiste spécialisée sur la Chine au bureau de Singapour d’Oxford Economics.

La Chine doit redresser son économie après s’être fermée au monde pendant près de trois ans pour lutter contre Covid, une décision qui a incité de nombreuses entreprises à commencer à déplacer leurs chaînes d’approvisionnement ailleurs. Xi Jinping, le dirigeant chinois, a rencontré lundi le secrétaire d’État des États-Unis, Antony J. Blinken, dans une tentative des deux nations de réduire les tensions diplomatiques et d’ouvrir la voie à des pourparlers économiques de haut niveau dans les semaines à venir. De telles discussions pourraient ralentir la récente prolifération de sanctions et de contre-mesures.

La reprise économique hésitante de la Chine n’a vu que quelques catégories de dépenses croître fortement, comme les voyages et les repas au restaurant. Et ceux-ci ont augmenté par rapport aux niveaux extrêmement bas du printemps 2022, lorsqu’un confinement de deux mois à Shanghai a perturbé l’activité économique dans de vastes régions du centre de la Chine.

L’économie a été particulièrement faible ces dernières semaines.

“D’avril à mai jusqu’à maintenant, l’économie a connu d’importants changements inattendus, au point que certaines personnes pensent que les jugements initiaux ont peut-être été trop optimistes”, a déclaré Yin Yanlin, ancien directeur adjoint de la plus haute commission d’élaboration des politiques économiques du Parti communiste chinois. , a déclaré samedi dans un discours prononcé lors d’une conférence universitaire.

Les responsables du gouvernement chinois ont laissé entendre qu’un plan de relance économique pourrait être imminent.

“En réponse aux changements de la situation économique, des mesures plus énergiques doivent être prises pour renforcer l’élan du développement, optimiser la structure économique et promouvoir la reprise continue de l’économie”, a déclaré le Conseil d’État du pays, ou cabinet, après une conférence de presse. réunion de vendredi dirigée par Li Qiang, le nouveau Premier ministre du pays.

La faiblesse économique de la Chine présente des avantages et des dangers pour l’économie mondiale. Les prix à la consommation et à la production baissent depuis quatre mois en Chine, freinant l’inflation en Occident en faisant baisser le coût des importations en provenance de Chine.

Mais la faiblesse de la demande en Chine pourrait aggraver un ralentissement mondial. L’Europe a déjà plongé dans une légère récession au début de cette année. Les augmentations rapides des taux d’intérêt aux États-Unis ont incité certains investisseurs à parier sur une récession à la fin de cette année là-bas également.

Pékin a déjà pris des mesures pour relancer la croissance économique. Des allégements fiscaux sont introduits pour les petites entreprises. Les taux d’intérêt sur les dépôts bancaires ont été réduits pour encourager les ménages à dépenser davantage leur argent au lieu de l’épargner. La dernière mesure gouvernementale est attendue mardi, lorsque le système bancaire contrôlé par l’État devrait réduire légèrement ses taux d’intérêt de référence pour les prêts aux entreprises et les prêts immobiliers.

Mais de nombreux économistes, à l’intérieur et à l’extérieur de la Chine, s’inquiètent de l’efficacité des nouvelles mesures.

Les consommateurs accumulent des liquidités et les investisseurs hésitent à investir dans les entreprises chinoises. L’investissement privé a en fait diminué jusqu’à présent cette année par rapport à 2022. Le logement reste en crise, les promoteurs empruntant davantage pour payer les dettes existantes et pour achever des projets existants, alors même que la Chine souffre déjà d’une offre excédentaire de logements.

Le marché immobilier chinois est au cœur de ses problèmes. La construction a représenté jusqu’à un quart de la production économique de la Chine. Mais les futurs propriétaires ont été découragés car les promoteurs n’ont pas remboursé leurs dettes et n’ont pas terminé les appartements que les acheteurs avaient payés à l’avance.

La construction de logements a chuté de près de 23% au cours des cinq premiers mois de l’année, par rapport aux mêmes mois l’an dernier. Cela suggère que le secteur immobilier devrait encore chuter dans les mois à venir.

Chen Leiqian, une commerçante de 27 ans à Pékin, a commencé à chercher un appartement avec son petit ami en 2021 après cinq ans de fréquentation. Mais ils ont ensuite décidé de rester dans un appartement en location lorsqu’ils se sont mariés.

“Les prix des logements à travers le pays sont en baisse et l’économie est très mauvaise – il y a tout simplement trop d’éléments instables”, a déclaré Mme Chen.

Les deux tiers des collègues de Mme Chen dans son département d’une entreprise de tutorat en ligne ont été licenciés après que la Chine a réprimé le secteur de l’enseignement privé à but lucratif en 2021. Elle avait également un ami qui ne pouvait plus payer une hypothèque après perdre un emploi dans le secteur de la technologie et perdre sa maison dans le cadre d’une saisie.

La prudence des familles de la classe moyenne comme celle de Mme Chen pourrait poser le plus grand dilemme aux décideurs alors qu’ils recherchent une formule efficace pour une nouvelle série de mesures de relance économique.

“Vous pouvez jeter de l’argent sur les gens mais s’ils ne sont pas confiants, ils ne dépenseront pas”, a déclaré Alicia Garcia-Herrero, économiste en chef pour l’Asie-Pacifique chez Natixis, une banque française.

Les ménages ne sont pas les seuls à avoir du mal à rembourser leurs dettes, tout comme les gouvernements locaux, qui ont limité leur capacité à augmenter les dépenses d’infrastructure.

Le gouvernement hésite à déclencher une autre frénésie de crédit comme celle observée en 2009, lors de l’effondrement financier mondial, et en 2016, après la chute du marché boursier chinois l’année précédente.

Bien que l’affaissement du secteur immobilier ait nui à la demande en Chine, les exportations sont restées stables cette année et ont en fait diminué en mai. La faiblesse des exportations chinoises normalement puissantes est particulièrement remarquable car Pékin a laissé sa monnaie, le renminbi, perdre environ 7 % de sa valeur par rapport au dollar depuis la mi-janvier. Un renminbi plus faible rend les exportations chinoises plus compétitives sur les marchés étrangers.

Davantage d’exportations contribuent à créer des emplois et pourraient compenser une économie nationale par ailleurs atone. Mais on ne sait pas dans quelle mesure la Chine pourra compter sur les exportations pour l’aider, certains des plus grands partenaires commerciaux de la Chine ayant transféré certains achats vers d’autres pays d’Asie.

Aux États-Unis, l’administration Trump a imposé des droits de douane sur une large gamme de produits industriels chinois, rendant plus coûteux pour les entreprises américaines d’acheter en Chine. Puis le président Biden a persuadé le Congrès l’année dernière d’autoriser de larges subventions à la production américaine dans des catégories comme les voitures électriques et les panneaux solaires. Les exportations chinoises vers les États-Unis ont baissé de 18,2% le mois dernier par rapport à mai de l’année dernière.

Maintenant que la Chine réfléchit à la manière de renforcer l’économie, elle doit faire face à une perte de confiance des consommateurs.

Charles Wang dirige une petite agence de voyages avec huit employés à Zhangjiakou, dans le nord de la Chine. Son entreprise a presque complètement rebondi après la pandémie, mais il n’a pas l’intention d’investir dans l’expansion.

“Notre économie est en train de s’effondrer, et tout le monde n’a pas autant de temps et de volonté à dépenser”, a déclaré M. Wang. “C’est parce que les gens ne veulent tout simplement pas dépenser d’argent – tout le monde a encore peur, même les riches.”

Li vous contribué à la recherche.